中铁建谨慎IPO 国药控股股票行情走势加速土储消化

贾海峰

1月23日，我国铁建A股首发取得我国证监会发审委经过。

北京复兴路40号院中铁建大院，在公司暂时工作的南配楼一层进门大厅显着方位，摆着2007年11月新建立时制造的“我国铁建股份有限公司”的铜牌。我国铁建一位部分负责人说，这块铜牌之所以没有挂起来，是因为它很快就要挂在我国铁建在西长安街延长线边上新建的3万平方米的中铁建新工作大楼。

20倍定价

我国铁建与我国中铁（601390.SH）同属铁路体系大型国企。我国中铁在世界500强中排名342位；我国铁建排名485名。从整体实力上看，我国中铁稍胜一筹。

我国铁建提早发布的招股阐明书标明，此次拟在A股商场发行28亿股，征集资金158.7亿元，以此核算，则我国铁建每股定价约为5.67元。因为近来沪市大盘接连跌落，商场关于我国铁建定价持慎重情绪。

联合证券等证券商的分析师曾以为，我国铁建规划和盈余才能都略差于我国中铁，只给出了15-18倍的市盈率，估量定价在4-5元之间。

“找咱们认购股票的组织出资者踏破了门，”我国铁建一位高管对记者说，1月20日之前，我国铁建完成了对香港和境外出资者的引荐活动，认购倍数大大超过了预期。我国铁建预备在1月20日之后展开针对国内出资者的引荐活动，但现在国内券商等组织现已开端积极认购。

有音讯说，我国铁建极有或许定价在6元。

我国铁建2007年估量盈余为31.5亿元，摊薄后折合每股盈余为0.29元，定价6元，相当于我国铁建发行价市盈率在20倍左右。

而我国中铁上市发行价为4.8元，市盈率为30倍。并且从财政材料上来看，我国铁建赢利添加率要高于我国中铁。我国铁建2006年全年净赢利为14.97亿元，而2007年1-11月份净赢利就到达28.48亿元。

关于净赢利的高速添加，上述我国铁建高管解说说，榜首是因为我国铁建基础设施建造范畴事务发展迅速。最近揭晓的京沪高铁土建工程投标中，我国铁建独中337.4亿元，拿下工程总额40％。第二是因为刚刚展开的房地产事务为集团带来了丰盛的盈余，以我国铁建部属房地产开发公司所开发的北京西二环官园桥项目为例，该项目开盘初期价格仅1万元/平方米，现在现已涨到了3万元/平方米。

在此优势条件下，我国铁建为何仍采纳低于我国中铁一半的市盈率发行股价？

“首要出于慎重考虑，”上述我国铁建的高管说。

而从我国铁建上市征集资金投向上也标明晰其与我国中铁彻底不同的战略方向。我国中铁A股上市征集120亿元傍边就有20亿元投向房地产，集团本部也建立了中铁置业集团，意欲完成集团事务转型，方案5年内将房地产事务规划做到225亿元。

我国铁建在上市后仍坚持基础建造主业方向，将征集资金中100亿元悉数投向置办设备和铁路建造，仅向房地产事务中长沙项目出资4亿元，出资比例不及其A股征集资金量的2.6％。

不断添加的土地储备

尽管对待房地产事务上，我国铁建处处显出慎重，但其也认识到，房地产事务赢利率远比基础设施建造高。并且跟着基础设施建造范畴竞赛剧烈，扩展房地产事务比例也势在必行。

记者了解到，与我国中铁集团类似，我国铁建2007年头也建立了中铁房地产集团，现在该公司在开发有“长沙山语城”和“北京官园桥西派世界公寓”两个项目，开发面积达100万平方米。

除了中铁房地产集团事务外，我国铁建集团现在共有处于不同开发阶段的房地产项目土地面积228万平方米，规划建筑面积540万平方米，待出售面积491万平方米。

但这仅仅我国铁建土地储备“家底”的一小部分。本次我国铁建上市财物中土地储备起了很大效果。列入土地评价规划总面积共1629万平方米，评价价格87.5亿元。

上述我国铁建高管介绍说，因为我国铁建集团前身是铁道兵，所具有土地权属还归于“军用地”。2007年，国土资源部专门就我国铁建土地“军转民”问题进行了和谐，终究取得划拨的土地349块，土地面积985万平方米，其他以出让方法取得。我国铁建现有的房地产项目开发出资规划巨大，仅招股阐明书上列出的10余个房地产项目出资来说，规划现已到达100亿元以上，仅“贵州山语城”一个项目出资就在10亿元以上。

因为我国铁建规划巨大，现在还仅仅在北京等地的土地权属得到承认，在一些二线城市的土地权属还处于持续承认中，估量我国铁建的土地储备将连续添加。

这些巨大的土地储备涣散于我国铁建各部属子公司中，资源整合存在必定难度。中铁房地产开发公司建立至今首要任务仍是新拓宽项目，在整合内部资源上还未有显着动作。

尽管我国铁建现在在北京等一线城市有开发项目，但其事务拓宽方针却是二线城市。

“以二线城市为中心，拓宽三线城市，尽最大或许下降职业危险，这也反映出了我国铁建对待房地产事务的慎重情绪。”上述我国铁建高管说。中铁房地产公司自2007年4月建立以来，已先后在沈阳等二线城市拿下了五六块土地，算计土地面积50万平方米以上。