2021年电子行业中报前瞻：半导港口吞吐量体持续景气，消费电子阶段承压

▍半导体：21H1工业景气，缺货提价布景下，估计相关公司成绩同比、环比均将完成高速增加，下半年咱们要点看好半导体的短中长时间大逻辑。

2021上半年，包含MCU、电源办理、MOSFET与分立器材等芯片均呈现显着缺货提价、交期延伸的状况。在此布景下，部分半导体公司盈余才能大幅改进，与此一起，本乡厂商迎来国产代替加快推进的开展时机，咱们看好相关公司Q2成绩：如中芯世界(00981)(估计Q2收入同比+38%~40%)，华虹半导体(01347)(估计Q2归母净赢利同比+90%~120%)，北方华创(002371.SZ)(公司估计Q2归母净赢利同比30~60%)，华峰测控(688200.SH)(估计归母净赢利同比+50%~90%)，斯达半导(603290.SH)(估计归母净赢利同比+60~90%)，恒玄科技(688608.SH)(估计Q2收入同比+90%~115%)，韦尔股份(603501.SH)(公司估计归母净赢利同比+120~160%)，卓胜微(300782.SZ)(估计Q2归母净赢利同比+200~250%)，兆易立异(603986.SH)(估计Q2归母净赢利同比+80~105%)。

展望未来，咱们以为职业缺货状况或在Q3达顶峰，Q4部分芯片缺货或许逐渐缓解，手机、AIoT将继续拉动后续需求。在当时中美硬科技分叉和海外大厂芯片缺货布景下，主张要点重视：1)设备国产化相关标的北方华创、中微公司、华峰测控等;2)获益5G、AIoT、云核算、轿车电子等细分下流高增速和获益缺货和国产代替的规划公司恒玄科技、兆易立异、卓胜微、韦尔股份、富瀚微、晶晨股份、斯达半导等;(3)在特征工艺制作、先进封装等技能布局开辟的公司中芯世界、华虹半导体、长电科技、通富微电、华天科技等。

▍消费电子：Q2手机销量相对低迷，料相关公司成绩阶段性承压，下半年看好苹果链拉货带来的高确定性。

2021年上半年，手机销量Q1同比大幅提高，手机及耳机Q2销量相对低迷，在此布景下，估计部分工业链公司Q2成绩增速放缓：如立讯精细(估计Q2归母净赢利同比+1%~25%)，比亚迪电子(估计Q2归母净赢利同比削减40~50%)，鹏鼎控股(估计Q2归母净赢利同比削减约17%~38%)，东山精细(估计Q2归母净赢利同比+0~10%)，传音控股(估计Q2归母净赢利同比+10~20%)。

展望下半年，咱们看好2021H2新品发布带动的消费电子板块全体体现。

1)手机端：2021年苹果(AAPL.US)端iPhone新机预期将于三季度发布，工业链开端拉货料将带动相关公司稼动率提高、赢利率上行，主张重视立讯精细、歌尔股份、鹏鼎控股、领益制作、瑞声科技、舜宇光学科技等;

2)AIoT端：新品继续迭代发布，智能耳机方面安卓端品牌商场继续高增加，主张重视恒玄科技、漫步者、歌尔股份等;智能手表职业加快生长，包含三星、小米、华为、OPPO等均有新品迭代，2021年有望成为安卓端元年，主张重视恒玄科技、歌尔股份等，苹果端继续产品迭代，一起产能向中国大陆搬运，重视立讯精细、蓝思科技等;AR/VR长时间趋势建立，估计2022年苹果、索尼等均会发布新品，主张重视歌尔股份、舜宇光学科技、韦尔股份等。

▍电子零组件板块：获益景气连续趋势，Q2成绩具有高确定性，具有中长时间布局价值，主张逢低布局。其间

1)安防：后疫情年代安防需求继续复苏，考虑基数问题，估计2021年龙头公司成绩增速前高后低，中长时间来看，安防龙头活跃进军数字化转型商场会翻开更大空间，5~10年维度看好安防龙头生长趋势，坚决引荐海康威视(估计Q2归母净赢利同比+15%~25%)、大华股份(估计Q2归母净赢利同比+0%~10%)。

2)被迫元器材：职业提价趋势边沿放缓，中长时间来看本乡公司正活跃推进新产能落地，风华高科、三环集团、顺络电子等公司有望深度获益被迫元器材的国产代替趋势，其间风华高科(估计Q2归母净赢利同比+80~ 120%)，三环集团(估计Q2归母净赢利同比+50~90%)，顺络电子(公司估计Q2归母净赢利同比+30~60%);

3)面板：TV面板价格6月继续上涨，环比1.1%-2.5%，已明显收敛;短期来看，职业供需联系有所平缓，趋于均衡。未来，职业格式重塑布景下，双龙头有望稳步开释赢利，咱们中长时间坚决看好，主张继续重视京东方、TCL科技。

4)PCB：短期，覆铜板提价带来相关公司盈余水平高确定性提高，主张重视建滔积层板(估计H1归母净赢利同比+380~450%);长时间，下流需求为中心驱动力，产品结构晋级为首要生长动能，下半年要点重视通讯基础设施建造回暖、服务器渠道晋级，更长周期主张重视轿车电子、HDI、半导体载板等结构性晋级，主张重视生益科技(估计Q2归母净赢利同比+50~55%)、深南电路等。

▍危险要素：

疫情重复，手机需求疲弱，世界联系改变，国产代替、5G推行低于预期等。

▍出资战略。

半导体工业缺货现象继续，咱们继续要点引荐半导体国产化时机(如设备、特征工艺等)，并主张重视AIoT年代新技能布局。消费电子方面，咱们看好下半年苹果链拉货带来的成绩高确定性以及估值修复会带来的弹性，主张布局。其他电子零组件板块，现在仍获益需求复苏趋势，且各细分范畴龙头有望进一步整合比例，具有中长时间布局价值，主张逢低布局。