股价跌赢大盘 三大不利因素考验余额宝还信用卡要手续费吗上汽估值

蒋婷婷

3月3日至4月3日，上海轿车集团股份有限公司(下称“上海轿车”，600104.SH)股价从19.15元一路跌落至13.35元，跌幅超越30%。同期，上证综指由4438点跌至3446点，跌幅为22.35%。

因上海轿车本部事务亏本扩展，首要合营公司上海通用和上海大众生长空间有限，而证券出资具有较大不确定性，多家组织下调了对其2008年度的盈余预期。不过，来自瑞银、中金公司、招商证券、安全证券等的研究报告显现，各组织对上海轿车方针价点评数据悬殊不小，最大落差超越9元。

基本面“示弱”

上海轿车3月27日发布的2007年年报显现，该公司全年经营收入达1043.84亿元，同比增加434%；净赢利达46.35亿元，同比增加242%；每股收益(EPS)为0.708元。

年报显现，上海轿车经营总收入激增的首要原因是，“公司2006年11月完结定向增发、收买整车等财物，由本来以零部件事务为主转为以整车产销事务为主”。

《榜首财经日报》注意到，尽管上海轿车整体净赢利高达46.35亿元，但其本部事务亏本超越8.84亿元，比较2006年亏本3.91亿元进一步扩展。其净赢利则首要来自对联营及合资公司和金融财物的出资收益奉献。

而在上海轿车2007年高达65.78亿元的出资净收益中，联营及合资公司奉献出资收益45.54亿元，占近70%，首要为上海大众和上海通用整车公司奉献41.3亿元赢利、零部件3.7亿元、上汽通用金融0.5亿元；扣除所得税后，来自证券一级商场(也很或许还有二级商场)的出资收益约14亿元。

组织对估值点评纷歧

关于2008年的预期，上海轿车年报称拟将完成整车销量打破190万辆，估计经营收入1191亿元，经营本钱1024亿元。但考虑到未来首要利害要素，多家组织对其预期体现点评纷歧。

“方针估值：19.5元”，在招商证券3月30日宣布的研究报告中，分析师汪刘胜猜测上海轿车在未来6个月内股价涨幅为20%以上，并以为其长时间竞争力高于职业平均水平。依据招商证券的预期，上海轿车今明两年每股收益为0.78元和1.15元，方针价格为19.5元，估值水平相当于今明两年25倍和17倍PE。

不仅如此，中信建投也给予上海轿车“增持”评级，估计本年方针价18.26元，每股收益0.83元，并表明看好其收买南汽后自主品牌乘用车开展远景。

但是，组织方面并非叫好声一片。比如，瑞银、中金公司、安全证券和联合证券等组织就一起指出了限制上海轿车未来开展的三大不利要素。

首要，2007年奉献首要赢利的上海通用和上海大众，生长空间有限。据联合证券猜测，2008年上海通用商场份额或许会持续小幅下降，而且自本年起上海通用所得税率将由12%上升到18%，所得税额将上升5亿~7亿元，因而上海通用盈余增加难以达观；而上海大众盈余才能的改进远景也很或许被外界高估。

其次，上汽自主品牌，或许短期难有报答。来自安全证券的研究报告称，上海轿车自主品牌荣威自上市以来销量逐渐走低，现已从前期的月销2000多辆下滑到本年2月的销量缺乏300辆。而联合证券测算的成果也进一步显现，2007年上海轿车自主品牌亏本约17.4亿元，其间研制费用开销计提约13亿元，其盈余增加的不确定性在加大。

再次，2007年来自于证券商场的逾10亿元的出资收益本年或许难以再现。记者从上海轿车管理层与部分出资者、分析师3月29日进行的交流活动中得悉，上海轿车方面以为，2007年证券商场为其奉献了丰盛的出资收益，但2008年大幅度下滑的或许性较大，因而，公司希望经过主营事务的提升来补偿证券出资收益的下滑。

受上述等要素影响，多家组织因而调低了对上海轿车预估等级。其间，瑞银将上海轿车的方针价由之前的22.26元下调53.3%至10.40元，每股收益由之前的0.80元下调至0.53元，这与招商证券估计的方针价估值相差了9.1元；联合证券则估计今明两年上海轿车来自主业的每股收益分别为0.61元和0.69元，动态PE分别为23.98和21.2倍；而中金公司也将其本年的每股收益猜测由0.76元下调至0.71元。