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1.电解铜商场剖析

2022年二季度电解铜商场弱势下行，其间以卓创资讯现货铜价格为例，6月1#现货铜均价为69469.76元/吨，较3月均价跌落3491.11元/吨，跌幅4.78%；二季度1#现货铜季度均价为71943.31元/吨，较2022年一季度均价上涨230.29元/吨，涨幅0.32%，较上一年同期相比涨2.09%。

2022年二季度电解铜价格弱势下行的原因：榜首，美联储6-7月连续急进加息操作，叠加全球敞开加息潮，加重了对未来经济的忧虑，商场微观心情偏弱，对铜发生较强压力；第二，需求反应较弱，经过卓创资讯调研，二季度成交指数处于较差的水平，商场买盘欠安，然后对商场支撑较弱，商场价格不断下行，也进一步冲击下流终端拿货积极性，构成负反应，与此一起，部分下流寻求铝代替铜，然后对铜消费带来较大压力；第三，国内冶炼厂赢利水平较高，产能利用率较高，然后构成供强需弱，库存累库的现状，价格出现弱势下行。

2.供给方面

(1)电解铜企业出产简述

二季度电解铜产值环比出现添加，首要是一季度因为春节假期等要素，出产周期较短。从冶炼厂企业出产动态来看，首要改变在山东、安徽、新疆、河南、广西等省份。

其间4月份浙江江铜富冶和鼎铜业、青海铜业、葫芦岛宏跃北方铜业检修；5月份赤峰金峰、安徽铜陵有色金冠铜业、大冶有色集团控股有限公司、福建紫金铜业以及山东恒邦股份检修；6月份广西南国铜业、新疆五鑫等冶炼厂检修。能够看出二季度铜冶炼厂企业检修高峰期，因而对铜冶炼厂来说，开工率不高，供给压力相对较小

从企业出产赢利水平来看，二季度铜冶炼厂赢利水平处于高位水平，据调研在2000-3000元/吨水平，因而在高赢利布景下，未检修产线根本保持满负荷工作或许经过穿插检修削减检修对产值带来的影响。因而在二季度国内供给方面能够归结为低开工、高产能利用率，全体国内产值出现环比增量。

(2)电解铜进口简述

因为3月份海内外铜价倒挂严峻，部分国内资源转向出口，而进入4月份出口赢利持续下降，进入5月份价差得到修正，进口赢利走高，然后使得部分海外资源流入国内，以此一起随同华东地区清关功率提高，流入国内资源量出现逐渐增量态势。因而在二季度部分进口资源弥补国内铜供给，因而国内产值添加，进口资源增多，构成全体供给出现添加。

3.下流商场需求

据中国轿车工业协会统计剖析，2022年5月，随同着复工复产的推动，轿车商场出现复苏态势，产销别离完结192.6万吨和186.2万吨，同比别离下降5.7%和12.6%，降幅收窄体现较强耐性。5月，乘用车产销别离完结170.1万辆和162.3万辆，产值同比添加5.2%，销量同比下降1.4%。分车型看，轿车产销别离完结83.0万辆和80.1万辆，同比别离添加7.2%和2.8%；SUV产销79.1万辆和73.8万辆，产值同比添加9.9%，销量同比下降1.4%；MPV产销别离完结5.6万辆和6.4万辆，同比别离下降29.1%和21.2%；穿插型乘用车产销别离完结2.4万辆和2.0万辆，同比别离下降46.1%和47.6%。5月全国轿车总用铜量在31474吨，同比上一年回落11.37%。其间乘用车用铜量在25515吨，商用车用铜量在5959吨。

1-5月份，房地产开发企业房子施工面积831525万平方米，同比下降1.0%。其间，住所施工面积586918万平方米，下降1.1%。房子新开工面积51628万平方米，下降30.6%。其间，住所新开工面积37782万平方米，下降31.9%。房子竣工面积23362万平方米，下降15.3%。其间，住所竣工面积17050万平方米，下降14.2%。依据卓创资讯监测的数据显现，2022年1-5月房地产职业用铜量约为82.87万吨，同比下滑3.58%，环比添加3.01%。

因而从下流终端体现来，下流终端需求尽管环比降幅有小幅收窄的趋势，但同比缩量显着，然后对铜消费发生较强压力，部分下流需求寻求铝代替铜，对铜工业构成较强负反应。

4.后市行情剖析

综上所述，未来半年美联储仍将处于急进式加息周期内，当时商场买卖7月加息75个基点以及9月加息50个基点，叠加铜油比跌至低位水平，商场针对未来经济衰退忧虑不断加重，因而在下半年微观商场气氛对铜价格发生较强压力。未来半年供给端将出现逐渐增量，随同国内冶炼厂产能利用率持续上行以及部分年内检修完毕，国内冶炼厂产值连续添加态势。需求端更多聚集国内经济影响办法落地带来的需求增量，现在下流终端房地产、轿车工业出现上升态势，但现在同比消费总量仍有必定距离，因而，未来半年电解铜面对供给需求同增的局势，鉴于当时商场环境较弱，估计供给增速快于需求增速，国内铜库存出现添加，当时铜库存压力不大，估计铜价对需求端弹性较大，下半年全体铜价出现弱势震动运转，三季度小幅回涨，四季度跌落走势。