深挖中国旭阳（01907）的价值金融管理发展前景：中绩“稳”字当先 生态布局再进阶

成立于1995年的我国旭阳集团（01907），至今现已走过了27个春秋。

回溯公司运营前史，我国旭阳凭仗本身在焦炭职业的领先位置、经历、技能及数字化程度，经过各种开展战略大幅扩展公司的焦炭、精密化工产品，以及氢能产品。

事务横跨传统动力、新动力，与此一起我国旭阳的成绩体现则继续坚持着稳健上升的增加态势。注意到，日前，我国旭阳发表了2022年中期成绩公告。财报显现，上半年公司完结收入225.3亿元（人民币，单位下同），同比增加21.1%；归母净利润17.37亿元，同比提高0.8%。此外，公司还方案派发中期股息每股12.3分。

逆势增加，成绩多点开花

2022年以来，全球通胀高企、微观经济衰退预期强化，在此布景下，我国旭阳顶住外部不利因素的压力，仍然交出了一份处处透着稳健增加信号的中报“成绩单”。

分事务来看，上半年我国旭阳的焦炭及焦化产品、精密化工产品、运营办理服务和交易四大板块别离完结收入92.63亿元、72.46亿元、4966万元、59.72亿元。

其间，我国旭阳的中心事务焦炭及焦化产品收入同比增幅到达20.2%，奉献了陈述期内公司成绩增加的首要增量；同期，精密化工产品、交易板块的收入增幅亦别离到达了18.7%、28.5%。

上半年我国旭阳成绩多点开花，既得益于公司继续坚持活跃扩张的脚步，中心产品产能不断提高；又得益于相关产品商场价格稳中有升，增厚公司成绩。

以焦炭及焦化产品为例，今年年头我国旭阳的焦炭年产能约为1105万吨，一起公司坐落旭阳呼和浩特出产园区、旭阳印尼苏拉威西出产园区的焦炭产能正在有序扩张中。到8月26日，呼和浩特出产园区300万吨/年焦化及制氢归纳使用项目第一阶段年产100万吨焦炭的出产设备的建造工程现已完结，而余下年产200万吨的焦炭出产设备的建造工程将于2022年底前完结。别的，苏拉威西出产园区的扩张亦将于2023年中及2024年头分阶段完结。

另据财报发表，上半年旭阳焦炭产品的均匀价格约为每吨3218.7元，较2021年的均匀价格每吨2795.3元上升了约15.1%。

精密化工产品方面，旭阳现在设有三条不同的精密化工品出产线，包含碳资料类化工产品、醇氨类化工产品及芳烃类化工产品。值得一提的是，上半年公司出资并增加了旭阳沧州及东明出产园区芳烃类化工产品出产线中的己内酰胺产能，至2022年底该部分产能有望到达75万吨，到时旭阳将跻身国际顶尖己内酰胺出产商之一。

焦炭、化工产品渐至佳境，另一方面我国旭阳未来极具潜力的新事务氢能产品亦开端放量。财报显现，旭阳现在在定州、邢台以及呼和浩特三个不同的旭阳出产园区具有完好的氢气出产链条。其间，定州的氢气出产设备的产能已可达每日13000公斤，一起定州氢电油气归纳动力站也于近期投入运营，结合之前投运的旭阳邢台和保定两座加氢站，现集团已全体具有三座500公斤/天加氢站。

再来看本钱端，全球范围内的通胀影响了焦煤等很多上游原资料的价格，这导致了我国旭阳的本钱上升较快。上半年，旭阳的出售本钱约为195.17亿元，同比升幅26.8%。

但即便如此，旭阳的盈余才能仍然坚持安稳，毛利率为13.4%；净利润则到达17.36亿元，继续坚持正增加。

根本盘安定，前瞻优化布局

我国旭阳的中期财报再度验证了公司根本面稳健，而展望后市，公司的生长潜力亦料将加速开释。

在看来，我国旭阳的中长期亮点既在于公司的根本盘焦炭和精密化工产品产能的逐渐开释，又包含了公司近年来继续投入的氢能事务现已挨近突变临界点，未来势必将大放异彩。

首先就根本盘来看，焦炭方面，今年来受微观经济影响，焦炭一度供需双弱，引发商场忧虑心情。但若将时刻拉长，焦炭的供需结构决议了其未来全体将保持供需紧平衡的态势，因而价格并不具有大幅下行的空间。

打开而言，焦炭的国内供应格式全体出现产能下降、结构优化的特色。数据显现，到2021年底，全国焦炭产能算计约为53650万吨，较2019年下降2314万吨。

而自2020年12月起，我国4.3米及以下焦炉已中止运转；一起5.5米及以上焦炉产能规划则在2021年升至39975万吨，占比由2019年的60%升至现在的74.5%。

在环保压力下，可预期的是未来职业界落后产能仍将进一步筛选，而身处这一趋势之中，作为职业龙头的我国旭阳则将强者恒强。

需求端方面，焦炭的下流首要是钢铁职业。2022年头，国家多部门联合印发《关于促进钢铁工业高质量开展的辅导定见》，文件将钢铁职业碳达峰时刻由2025年调整至2030年，延迟了5年。

钢铁职业碳达峰节奏放缓，料将支撑未来更长一段时刻里的焦炭需求。

焦炭中期供需无忧，而回看旭阳本身，公司的焦炭事务仍处于产能开释过程中，未来新增产能连续投产后，将带来安稳的成绩增量。

别的，旭阳的己内酰胺新增产能，估计亦将从今年下半年开端为公司带来新的增量。

关于出资者而言，旭阳的氢能事务或许更具幻想空间。

据了解，旭阳现有氢能资源27亿方/年，到2025年、2030年别离有望到达66亿方/年和122亿方/年。

就开展来看，当时旭阳正在活跃引入先进液化配备及技能，并加速推动1000kg/d液氢演示项目，努力完结旭阳氢能又一重要节点性打破。

此前，旭阳氢能于2020年7月建成投产旭阳定州园区一期1000kg/d高纯氢设备，标志着公司在氢能范畴迈出了实质性的一步。在此之后，旭阳氢能在一期基础上相继建成投产旭阳邢台园区1000kg/d高纯氢项目、旭阳邢台园区500kg/d加氢站演示项目，以及保定500kg/d撬装加氢站项目。

近期，旭阳又完结了旭阳定州园区二期12000kg/d高纯氢项目和500kg/d氢电油气归纳动力站建造，使旭阳京津冀区域氢能保供基地规划和才能大幅扩展。

此外，旭阳集团亦使用氢气资源优势有用拓宽氢燃料电池车辆使用场景于本身事务，其间旭阳定州园区已完结氢燃料电池重卡车辆短途运送，以及引入氢燃料电池多功能洗扫车进行园区路途环境洗扫作业；旭阳邢台园区引入氢燃料电池重卡17辆，开通向本地钢企供应冶金焦道路，每天加氢265公斤、代替燃油400升，年直接减排二氧化碳650吨。

所有这些，均系旭阳集团活跃响应国家“双碳”战略，依照“一线（制-储-运-加-用）、一（辐射全国的才智氢能供应）、两翼（技能+服务）、四阶段”思路施行的旭阳氢能全工业链布局开展，成功奠定了职业位置与优势。

而后续，随同旭阳邢台园区年产高纯氢3750万方和工业氢1.6亿方氢动力演示引领等在建项目连续投产以及其他规划项目包含旭阳唐山制氢项目、旭阳呼和浩特制氢项目、旭阳张家口电解水制氢项目等有序发动施行，加之继续在保定、邢台、定州和呼和浩特等地拓宽建造加氢站及氢电油气归纳动力站，与政府协作推动年输气10万吨定州至高碑店氢气长输管道项目、建立“简单线”百辆氢能重卡雄安建材运送使用场景、构建“氢能汽车速跑线路图”之高碑店新发地至北京农产品运送线、清苑农产品批发商场至雄安新区农产品运送线、清苑农产品批发商场至保定市各大商超/食堂/餐饮及农贸商场运送线，体系布局旭阳氢能络基础设备，打造多区域“制-储-运-加-用+研”氢能演示及工业生态，完结快速扩张。

一起，着力扩展集团内部氢能使用场景，策划定州园区兆瓦级分布式氢能发电站等项目演示，依托公司事务规划打造日均超2000辆氢燃料电池重卡、年产品运量超4000万吨之旭阳本身事务氢能重卡运送场景，逐渐完结传统物流线路低碳化、清洁化、氢能化代替。

小结

在供应受约束、需求有支撑的布景下，焦炭的周期性正在弱化，未来价格料将长期坚持高位运转。基于此，跟着我国旭阳的新增焦炭产能落地，公司现阶段的支柱产品焦炭的规划仍将进一步扩展。与此一起，己内酰胺的新增产能，亦会为旭阳未来的成绩奉献新的增量。

而更长时刻维度来看，前瞻布局氢能事务，亦印证了旭阳作为焦炭、化工的龙头企业继续推动煤化工工业转型和晋级的决计。可预期的是，随同氢能技能的开展，以及后续大规划商业化提上日程，旭阳的氢能事务必将开展成为公司的新增加极。