美团重构餐饮外卖，贝股票配资技巧壳重构房产交易，1药（YI.US）能否重构医药流通？

得悉，在曩昔的一个星期里，1药（YI.US）发生了两件重要的工作：一份超出预期的中报；一份将斥资最多1000万美元的回购方案。

于前者，1药的2021年第二季度财报显现，该季营收30.24亿元，同比添加87%，完结自上市以来接连12个季度的营收添加；于后者，其宣告，将在未来12个月内以美国存托股(“ADS”)的方式回购至多1000万美元的A类普通股。

“咱们有决心在未来12-18个月到达盈亏平衡。”在当季度成绩媒体沟通会上，1药联合创始人兼履行董事善于刚表明。

这是1药榜首次给出盈余时间表的展望，从旁边面验证了其S2B2C形式的成功；而数天后1000万美元的回购方案，则显现办理层对未来公司生长和股价的决心。

从微观环境而言，互联医疗正迎来十年最好的风口。在曩昔近两年的时间里，由于疫情的要素，互联医疗成为抗疫的重要力气，并获得国家层面的力挺。国家在曩昔两年已屡次出炉关于加强“互联+”医疗的方针鼓舞文件，出台支撑文件频率之高，方针扶持力度之大，在过往多个职业罕有。

从成绩而言，1药2018年第二季度的营收是4.01亿人民币，2021年第二季度的营收是彼时的7.05倍，三年复合增速超越96.1%，而上一个能获得如此高增速的中概股是拼多多（PDD.US）。作为比较，截止9月9日收盘，1药的市销率(PS)值仅为0.45——放在哪一个职业中均是低值的数字。

从工业形式而言，1药定位工业互联，依据大数据和商务智能的供给链渠道服务才能，经过数字化赋能B端企业，一起服务C端用户，打造了共同的S2B2C形式，并不断夯真实智能供给链技能、仓储才能、产品品类丰厚度等方面的壁垒。

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从财报看走上盈余周期的坚实逻辑

2018年第二季度营收为4.01亿元人民币（以下单位同等），2021年第二季营收为30.24亿元，三年季复合增速为96.1%，现在的1药正在迎来盈余的瞩光。

2017年，1药完结出售额9.59亿，2018年翻倍达17.86亿，2019年再翻倍超39.52亿，2020年出售额更是高达82.03亿。三年收入规划激增近九倍。

细剖来看，1药中心事务B2B板块成营收添加的首要驱动力，营收在第二季度完结28.97亿元，同比添加99%，毛利额同比添加120%。

此外，在互联医疗工业多元化需求的驱动下，1 药在第二季度的服务收入也获得打破，收入规划同比添加125%，达 2110万元。

在于刚看来，服务收入大增一点都不意外。“这实际上真实表现了咱们是一个科技公司，咱们界说咱们渠道的任务，便是用数字化科技把患者跟药品和医疗服务有机连接起来。服务性收入许多都是来自于咱们的数字化科技的才能，比如说咱们给药店做CRM，协助他们办理患者等等。”

在营收继续快速添加的一起，1药的净亏损正在收窄。2021 年第二季度，1 药净亏损占净收入百分比为 3.9%，相较上市首个季度的 22.3%，大幅下降 18.4%，功率提高有望为1 药继续扩展收益空间。

在继续增效降本背面，1 药的费用办理成效显著。陈述期内，运营费用占收入比同比下降至 10.7%，营销费用、行政费用等占比均同比下调。

注：1. 以阿里健康、京东健康2020年数据为基准

从履约本钱来看，1药的履约本钱已较之2017年下降一倍，2021年第二季度仅为2.8%，而作为比较，职业平均值为10%。这是互联企业的重要竞争力，亦是1药两位中心创始人的当家身手。

与此一起，在陈述期内1药已服务药店35.5万家，掩盖到全国超65%的药店，比较于去年同期的26万家完结大幅添加，有用连接了药企、药店与患者，为提高中小型连锁药店的商场竞争力创造出价值。

值得注意的是，1 药也相继迎来研制效果落地。到二季度末，1 药在数字医疗、大数据分析和智能供给链等技能范畴共获得 18 项专利，在智能供给链、SAAS 渠道、智能收购、医患办理渠道、数字化出售东西等多个方面完结技能赋能。

此外，1药还与拜耳医药、礼来、诺华、赛诺菲、泽璟制药等国内外药企巨子相继达成了多种协作,阐明越来越多的大药企看好公司，未来更多大药企的产品将经过1药直达商场。

这是1药开端走上盈余周期的坚实逻辑。

关于未来的估值

关于1药在12到18个月之内完结盈余的决心，于刚表明首要来历以下方面：1.正在加快走向源头供给，削减中间环节；2.产品结构继续优化，添加了毛利率高的产品；3.供给链功率提高，下降履单本钱。

互联公司往往阅历三个阶段：榜首草创阶段：很多研制、硬件、营销等投入开支，仅有少数收入;第二生长阶段：用户数量快速添加，收入快速添加，单位本钱下降，可是为了获取更多用户，会将赢利用于补助，因而仍未盈余;第三盈余阶段：商场占有率较高，即便用户数量增速放缓，可是跟着用户复购率和购买深度添加，收入添加较快，开端盈余。

现在看来，1药已走到第三个阶段。而依据1药给出的2021年第三季度成绩指引，营收为33.1亿元至35.5亿元，同比添加40-50%。

1药第三季度的营收指引，仅以单季营收而言，已超越2020年榜首季度和第二季度的营收总合。

从中长时间来看，1药是一家科技公司，在科技上坚持很多投入，经过科技投入来链接医药职业各个参加方。未来公司服务收入将不断添加，改进医药流转范畴的资金流、产品流和信息流，提高功率，提高变现的多样性。经过有用链接各个参加方，终究完结S2B2C。

更重要的是，在这里1药有三个财务数据值得重视：

A.在手现金充分。到6月30日，1药现金及等价物、限制性现金及短期投资余额为12亿元，现金流相对较为足够。与之相较，1药现在市值仅为5.8亿美元，市值与现金比约为3：1，现金流与极低的市值构成鲜明对比；

B.低PS值。截止9月9日，1药的市销率仅为0.45，而无论是安全好医生、京东健康，抑或是阿里健康，其PS值均在5以上，1药的市销率仅为三者的1/10乃至更低。但与之不同的是，阿里健康已完结盈余，而1药行将完结盈余。

C.1000万美元的回购效应。1000万美元相当于公司市值的1/58，相关于流转股而言这是一个极具吸引力的回购条款。而除却对比市值外，1药的日常交易量多在100万美元之间，可见抛压不算严峻。

在新冠疫情防控常态下，上购药、问诊逐步构成新的消费形状，并带来了更好的开展前景。据米内数据显现，2020年我国上药店出售额达243亿元，同比添加高达75.6%，完结了快速开展。与此一起，国内售处方药等多项方针的接连出台，也有望让互联医疗范畴迎来新的开展风口。

在这个长坡厚雪职业中，1药是否能按期完结其盈余的方针，则将决议着未来商场给予1药的估值空间。