“300376易事特股吧冷冬”催涨油价 “三桶油”预热

本年的冬天好像提早来了。上星期末，“一夜入冬”刷屏。据相关媒体报道，10月17日清晨，北京气温跌破冰点，为52年来同期最低温。

“冷冬”不期而至，但与骤降的气温相反，世界油价的走势却是节节高升。注意到，随同世界动力危机加重，严峻的供需失衡使得世界油价涨声一片。到10月15日，WTI原油和布伦特原油期货价别离收于82.3美元/桶和84.9美元/桶，近一个月上涨了9.4-9.7美元/桶，涨幅高达12.5%-13.3%。

短期内油价俨然已堆集较大涨幅，而关于后市权威组织依然活跃看多。据世界动力署于上星期发布的10月份《石油商场月度陈述》，天然气和煤炭价格飙升正迫使发电公司和制造商转而运用石油，此举或许使全球日均石油需求进一步添加。基于此，世界动力署将本年和下一年的全球石油日均需求猜测别离提高了17万桶和21万桶。

微弱的需求下，OPEC+却迟迟不肯进一步增产，随之而来的就是近期油价超预期上涨。坚硬的油价，亦传导到了港股石油概念股。10月18日，港股“三桶油”股价保持强势。到收盘，我国石油股份（00857）、我国石油化工股份（00386）、我国海洋石油（00883）别离报收4.09港元、4港元、8.8港元，对应涨幅1.49%、1.01%、1.38%，体现均显着强于港股三大指数。

“冷冬”预期催化油价走强

近期油价的加快走强，或许能够以为是“意料之外，情理之中”。音讯面上，早在9月下旬，高盛大宗产品全球主管Jeff Currie在承受彭博采访时表明，假如本年冬天比从前冰冷，近期油价或许加快上涨，每桶价格飙升至90美元。

尽管彼时商场关于高盛的上述观念存在不合，但就现在的景象来看，石油价格正在朝着高盛的预期运转。

需求指出的是，若回溯本年以来原油价格的走势，不难发现原油价格的运转中枢不断上移。原油价格持续上行的背面，与供需联系的改变不无相关。上半年，跟着新冠疫苗的遍及，世界新冠疫情得到有用操控，原油需求迎来复苏，叠加OPEC安排的减产方针及美元页岩油钻井数的下降，原油价格持续复苏。

7月今后，以中美为代表的石油需求国均遭到新一轮Delta病毒引发的疫情冲击，商场的需求预期遭到限制。但9月下旬以来，跟着中美及全球新增确诊数量显着下降，商场对原油需求的预期得到批改。

反观供应端，下半年以来美国原油库存严峻格式并未发生改变，美国钻井途径增速未见添加；OPEC+集团对油价的上涨亦持张望情绪，在10月4日举办的OPEC+最新部长级会议上，会议保持7月决议的增产方案，即11月该联盟总产值仍持续依照40万桶/日的节奏上调，一起其全体减产方案的完毕日期仍将连续至下一年12月。在严峻的供需失衡之下， 高油价获得了重要支撑。

假如说供需格式决议了油价一直保持在高位，那如前文所述“冷冬”预期则进一步影响了油价加快冲高。除了我国大都区域“一夜入冬”外，在大洋彼岸的美国，亦有新依据支撑“冷冬”将至。

10月14日，美国海洋大气管理局（NOAA）最新预警称，在曩昔的一个月里，太平洋中部和东部的大部分区域都观测到了海洋温度的负反常，现已低于2020年冬天水平。NOAA估计，在本年12月至2022年2月期间，拉尼娜（海面温度持续反常偏冷的现象）呈现的概率高达87%。

受“冷冬”预期催化，以及供需格式影响，全球天然气、煤炭和电力等原油互补品的价格超预期上涨，这进一步带动油价上行。

“三桶油”股价连续涨势可期

油价易涨难跌，反映在股市上则是相关概念股纷繁走牛。10月18日，尽管大盘走势较弱，但“三桶油”依然红盘运转，走势显着强于大盘。而回望2021年至今，我国石油股份累计涨幅已近翻倍，比较之下我国石油化工股份、我国海洋石油稍显差劲，但年内涨幅亦在三成上下。

从各个标的的体现来看，我国石油股份所以能一骑绝尘，或许与其价值长时刻被商场严峻轻视有关。据了解，我国石油股份是全球最大的石油公司之一，现在所具有的原油已探明储量为73亿桶，天然气已探明储量为76万亿立方英尺。公司年均可出产原油约9亿桶，可出产超越4万亿立方英尺天然气，在全球石油公司中独占鳌头。

就成绩来看，我国石油股份的净利润和原油价格正相关，在原油价格持续上涨，天然气价格快速攀升的布景下，公司成绩体现抢眼。上半年，公司完成营收约11965.81亿元（人民币，单位下同），同比添加28.8%；归母净利润530.37亿元，扭亏为盈。分板块看，期内我国石油股份的勘探与出产事务、炼油与化工事务、天然气与管道事务均完成高添加。

成绩大踏步上扬亦引得世界闻名组织的注重。日前，大摩发布研报称，前史上油价与油股股价各走各路，主要是反映商场对油价走势观点的坚决程度低，不过两者在通过一段时刻分期后终究会趋于共同。现在油价与油股股价的不合已超越20个月，为曩昔十年最长时刻的违背及最阔的距离。该行给予“三桶油”增持评级，其间我国石油股份依然为首选种类，大摩调高我国石油股份今下一年盈余猜测17%及39%，目标价由4.65港元升至5.33港元。

与中石油相同，我国石油化工股份的成绩相同超卓。上半年，公司完成主营事务收入12616.03亿元，同比添加22.1%；归母净利润399.54亿元，完成扭亏为盈。全体来看，受油价和化工品价格的抬升以及产品需求的康复，公司各个事务板块均取得了较为可观的添加，其间尤以上游油气出产和炼油显着好于中下游化工和出售事务。

而在传统事务以外，我国石油化工股份在新动力范畴的布局亦或成为公司未来展开的一大亮点。据悉，在此前举办的中石化中期成绩会上，公司高层泄漏本年全年将新展开加氢站100座，“十四五”期间规划建造加氢站1000座，未来5年开始方案总出资超越300亿元。

在中石化将氢能列为公司新动力中心事务的一起，公司还大力展开太阳能、风能、生物质能等其他新动力事务。以太阳能为例，中石化将展开千站光伏推行方案，争夺“十四五”末完成在全国7000座出售终端推行分布式光伏电站，新增发电装机400兆瓦。归纳来看，假如说油气价格的上行为公司今下一年成绩的添加供给了保证，那么倾力布局新动力事务或为公司生长前景注入新的预期。

比较于“石化双雄”，长时刻以来我国海洋石油稍显低沉。不过，自从公司宣告拟请求A股发行上市后，我国海洋石油的重视度有所添加。据了解，此次我国海洋石油方案初次揭露发行不超越26亿股人民币股份，占公司现在总股本约5.8%；拟募资约350亿元，用于圭亚那Payara油田、流花11-1/4-1油田二次开发、陵水17-2气田等海内外油气田项目的开发建造及弥补流动资金。以为，若成功回A，我国海洋石油企业的融资途径将进一步拓展，本钱架构持续完善，本钱实力及流动性都将增强。

在运营层面，本年以来公司稳步推进出产运营作业，大力推进增储上产，当时净产值到达278.1万桶油当量，同比添加7.9%，创前史新高。一起，叠加汽油价格上行，量价齐升下公司成绩大幅抬升。上半年，我国海洋石油完成收入1102.33亿元，归母净利润333.3亿元，同比别离劲增47.84%、221%。

考虑到油价供需缺口短期内难以补齐，若“冷冬”预期终究落地，全球原油价格或持续沿着高盛等组织的预判向上打破。而在此布景下，港股商场上的“三桶油”由于具有成绩高增的预期，未来股价上行动力或仍足够。此外，估值看现在“三桶油”均处于“破净”状况，且动态市盈率都低于7倍，估值极具吸引力。归纳来看，在大盘动摇加重的当下，兼具生长性和防卫性的“三桶油”或是抱负的出资标的。