鹏博士30亿现金并购后暴雷 账面63亿窟窿又圈钱2若隐若显4亿？

鹏博士30亿现金并购后暴雷账面63亿窟窿又圈钱24亿?

3月11日，鹏博士发布了《2020年非公开发行A股股票预案》。预案显现，鹏博士拟向欣鹏运、中安世界、广州瑞洺和余云辉发行股份429718100股，拟征集资金24.62亿元，扣除发行费用后征集资金净额拟悉数用于归还有息债款。

到2019年第三季度末，鹏博士账面上的有息负债高达63亿元，而构成有息负债高企的一个重要原因是公司近些年来接连现金并购和对外出资，算计流出现金约30亿元。但是，公司斥资18亿现金收买的长城宽带在2019年暴雷，导致当年巨亏50多亿元。此次定增，不仅仅是在堵财政上的“窟窿”，实践上还为之前的车轮现金并购买单。

此外，这次定增还有许多奇怪之处。本次定增的认购目标、鹏博士的兄弟公司——欣鹏运总财物仅5万元，还资不抵债，却拟花9.85亿元现金认购新股。从本次买卖的计划归纳剖析，此次定增还可能有鹏博士、关联方及其控股股东之间“资金腾挪”的痕迹。

车轮并购算计流出现金30亿元标的暴雷致巨亏

材料显现，鹏博士是一家上市超越25年的老公司，原主营事务是特钢锻炼，直到2007年才进入互联网增值服务范畴。2009年剥离特钢锻炼等传统事务后，公司逐步渗透到互联网接入、数据中心事务及相关的互联网增值服务事务。

值得注意的是，鹏博士的事务拓宽史也是一部并购扩张史。2010年以来，公司接连现金并购及对外出资，算计流出现金约30亿元人民币。其间，并购金额较大的事例别离是18亿元收买长城宽带股权及债款、9000万美元出资PLDHoldingsLimited93%股权，2019年6月还以3亿元人民币增资讯通联盈；其他十余次基本是千万元等级的“蚂蚁搬迁”式收买。

外延并购极大地增厚了公司成绩。2011-2016年，鹏博士的营收从22.05亿元增至88.5亿元，添加了3倍；归母净赢利从1.57亿元增至7.67亿元，上涨近4倍。

不过从2017年开端，鹏博士的成绩步入了下行通道。2017年、2018年和2019年前三季度，鹏博士别离完成经营收入81.70亿元、68.60亿元和45.69亿元，同比别离下降7.68%、16.04%和12.68%；别离完成归母净赢利7.42亿元、3.81亿元和0.46亿元，同比别离下降3.20%、48.71%和86.44%。

2019年全年，鹏博士乃至预亏51亿元至58亿元。构成巨亏也与之前的高溢价并购有关。成绩预告显现，长城宽带估计计提固定财物减值约20亿元-24亿元；估计计提因收买长城宽带构成的商誉14.81亿元。2019年，长城宽带给上市公司估计带来34亿元-38亿元的丢失，吃掉了上市公司2011-2018年八年累计的盈余。

有息负债高达63亿元拟“拆东墙补西墙”

跟着一系列的现金并购及对外出资，鹏博士账面上的有息负债逐年添加，开端添加的年份刚好也是成绩开端滑坡的2017年。2017年、2018年及2019年1-9月各期末，鹏博士账面上的短期告贷、一年内到期的非活动负债、长期告贷、敷衍债券等有息负债金额累计为42.11亿元、59.67亿元和63.7亿元，逐年添加。

与有息负债添加对应的是，公司同期账面上的货币资金逐年削减，2017年、2018年及2019年1-9月各期末的数据别离是33.20亿元、22.04亿元和19.24亿元，难以掩盖有息负债规划。

与此同时，鹏博士的财政费用也在比年添加。2017年、2018年及2019年前三季度的利息支出别离为1.64亿元、1.92亿元和2.06亿元，吞噬着公司赢利。

面对高企的有息负债，成绩下行的鹏博士拟经过“借新还旧”的方法解困。2019年12月12日，鹏博士发布了《关于非公开发行公司债券预案的公告》，拟非公开发行公司债券的存案规划不超越人民币20亿元，不超越5年，利率参阅发行时的商场状况，募资用于归还公司告贷等用处。

来历：上市公司公告

选用“拆东墙补西墙”、借新还旧等方法处理存量债款，无疑会让债款雪球越滚越大，如公司不能发生安稳的盈余和现金净流入，还可能面对债款危机。

就在此刻，再融资新规为企业送来“春风”。新规规则，经过配股、发行优先股或董事会确认发行目标的非公开发行股票方法征集资金的，能够将征集资金悉数用于弥补活动资金和归还债款。此次定增，鹏博士拟用筹措的24亿元悉数归还债款，归于用股权融资归还债款融资，减小了债款压力。

不过，此次定增还存在许多疑问。

欣鹏运总财物缺乏5万元资不抵债哪来9.85亿元现金认购新股？

预案显现，此次定增的发行目标为欣鹏运、中安世界、广州瑞洺和余云辉，其间欣鹏运拟认购171887300股，认购金额高达9.85亿元。

值得重视的，欣鹏运还处于资不抵债的状况。欣鹏运成立于2014年9月10日，主营事务为股权出资，2017-2019年度无经营收入。到2019年12月31日，公司总财物为4.98万元，总负债6万元，净财物-1.02万元，2019年亏本2985.2元。从现在欣鹏运的财物状况和盈余状况看，其从哪拿来9.85亿元现金认购新股？

来历：上市公司公告

巧的是，欣鹏运与鹏博士仍是“兄弟”，两家公司的控股股东都是深圳鹏博实业集团有限公司。不过依据鹏博士的公告，鹏博实业的资金好像也不宽余，到3月13日，其所持99.99%的鹏博士股票被拿去质押融资。

控股股东将所持上市公司股票质押，欣鹏运总财物也就5万元，还资不抵债，其9.85亿元的认购款来历是个谜。

预案显现，本次非公开发行完成后，欣鹏运将成为公司控股股东，定增也不会导致公司实践操控人发生变化。也就是说，欣鹏运大部分的认购款或许还要依托其控股股东的“协助”，如此一来，此次定增仍有上市公司、关联方、控股股东之间资金腾挪的痕迹。