历道证券博物馆(郭树清讲话)

跟着基金二季报的发表结束，明星基金司理的持仓途径也各自给出答案。

A股商场进入2022年下半场后，最具话语权的公募基金在纷繁复杂的商场中应对商场快速改变的战略备受资金重视，作为商场的拳头资金，这些明星基金司理及其背面所代表的万亿资金，在股票上的审美、在组合搭配上的持仓战略究竟是怎样的？证券记者以途径和风格最具代表性的四位明星基金司理，深入分析他们的审美挑选。

刘彦春：消费股包罗万象

景顺长城基金司理刘彦春现在办理多只偏股型基金，其间景顺长城新式生长基金是其成名作，也是其所管基金中规划最大的一只，单一基金的财物规划超越450亿元。因为该基金建立时刻较早，因而股票仓位中并不含有港股，并未彻底反映刘彦春的全商场选股战略。相比之下，规划稍小的景顺长城集英两年定开基金、景顺长城绩优生长基金均是最近三年内建立的基金，这些基金均包含了港股仓位，也全面反映了刘彦春最实在的选股战略。

证券记者注意到，到本年二季度末，港股仓位占比到达22%的景顺长城集英两年定开基金，在其最新发表的季报中显现，消费特点的上市公司仍旧是这位明星基金司理的独爱，悉数十大中心股均与此有关，其间白酒消费在十大股票中占有四个坐席，医药消费占有了两个坐席，此外还包含了调味品职业、家电职业相关公司，以及刘彦春长时间出资的文具职业龙头晨光股份，晨光在曩昔几年为刘彦春贡献了丰盛的收益，这只文具股简直与白酒相同，成为刘彦春的“特征标的”。

值得一提的是，化妆品职业也是刘彦春这位明星基金司理的中心标的，在其办理的多只基金中，化妆品股票大多能排进前三。证券记者发现，在化妆品职业，刘彦春挑选的不是估值较贵的贝泰妮或珀莱雅，而是将中国中免作为他在景顺长城集英基金中的第三大重仓股。

“咱们把免税职业作为化妆品职业的中心细分赛道，是化妆品大赛道中的中心参与者，免税职业的首要收入来历是高端香水。”华南地区一位女人基金司理向记者解说她对化妆品龙头的观点，香水也差异于已在A股上市的几个化妆品公司的事务。

刘彦春在二季报中论述了他全面掩盖各种消费龙头的持仓战略，他称股票商场全体估值水平大概率持续扩张，复苏强度及持续性鄙人半年需求要点盯梢，疫情反反复复，国际关系扑朔迷离，但决议公司市值的是企业全生命周期可以为股东发明的价值，短期事情冲击带来的更多是出资时机，将会持续陪同优秀企业一同生长。

傅鹏博：选小票也毫不逊色

傅鹏博的睿远生长价值基金在整个二季度都备受资金追捧，尽管基金的年内净值收益尚有亏本，但该基金的比例申购却添加极为显着，使得该基金在年内收益跌落的布景下，基金总比例创出建立以来的新高。也便是说，组织或基民逢低加仓了。

作为尖端基金大佬，傅鹏博的选股一向颇有共同之处，依据睿远生长价值基金发表的二季报显现，在悉数十大股票中，与化学或化学资料相关的上市公司占有半壁河山。比方，他的第一大重仓股是三安光电，这家公司最典型的事务是化合物半导体。此外，他还持有化工龙头万华化学、化工资料龙头东方雨虹、国瓷资料等。

值得重视的是，小市值的开掘好像一向是年青基金司理的长项，但傅鹏博作为职业老将，他开掘小市值的才干也力压许多年青基金司理。不过，因睿远生长价值基金的规划添加十分迅速，导致前十大重仓股实际上未能体现出这位尖端大佬共同选股才干。

最典型的现象发生在石英股份上，到本年6月末，睿远生长价值基金“重仓”的石英股份现已在年内完成翻倍，创出股价的前史新高，但同期该基金的净值还停留在亏本中。业内人士以为，当基金规划较大或基金规划添加快，尽管持仓的一些“黑马股”完成股价翻倍，也难以“一股之力”拉动整个基金净值。尽管现在睿远生长价值基金持有石英股份的市值现已十分可观，但仍未能进入该基金的十大股票中，仅有的改变或是跟着股价的上涨，石英股份从“非隐形重仓股”变成了“隐形重仓股”。

显着，睿远生长价值基金的中心才干不在于一两只黑马股的鼓起，也不在于短期净值的动摇，该基金中心才干仍旧是基金司理自身的组合出资才干。傅鹏博在二季报中说，动态调整和优化组合仍旧是作业的要点，关于公司与公司间的比较和挑选，将愈加全面调查其间长时间生长才干，归纳评价公司的估值水平，结合上市公司中报发表，将持续开掘出资时机，特别是在疫情冲击下运营仍旧具有耐性和弹性的公司。

神爱前：选股“黑马”特征显着

神爱前办理的安全战略前锋基金，曩昔三年收益添加了3倍，本年年内再次完成了正收益。

记者注意到，到现在，神爱前在2019年、2020年、2021年、2022年内的收益率分别为75.33%、67.25%、74.98%、0.84%。尽管神爱前没有任何一年的成绩进入全商场前十，但他在最近四年每年都为基民供给了极为可观的收益，完成了三年三倍，最近四、五年的累计收益更是可谓顶流成绩。

安全战略前锋基金发表二季报显现，神爱前的持仓中尽管也触及多只新能源类股票，但他持有的大部分新能源股票，较为显着差异于干流基金司理，具有典型的“黑马”特征。

记者注意到，神爱前对海优势电给予最大重视，他二季度的第一大重仓是海缆龙头中天科技，在安全战略前锋的十大股票中，海缆职业就占有两个，除了中天科技，还有第三大重仓股东方电缆，这显现入迷爱前对海优势电快速鼓起给予满足的重视。除此之外，他还将海优势机范畴的明阳智能作为第七大重仓股。

在会集出资海优势电的一起，神爱前的持仓也体现出均衡的一面。在十大股票上，他在二季度买入化妆品中心龙头中国中免，高端配备范畴的打印机龙头纳思达则新进成为他的第九大重仓股，一起他在二季度还加仓了铸造职业的立中集团。

“铸造职业特别是一体化压铸技能，与智能轿车的轻量化需求具有较高相关。”深圳一位基金公司机械职业研讨员对记者称，下降轿车车身分量在轿车智能化后的需求大幅添加，也是节能降耗的要点。

神爱前也在他的季报中说，轿车的智能化工业立异仍在蓬勃发展，浸透率还有很大空间，触及工业链不断延伸，工业链利润分配仍在博弈傍边，他也以为，商场或许现已进入震动阶段，一些生长板块涨幅不小，商场有部分声响忧虑调整，不扫除商场呈现一些小动摇，恰当休整行情会愈加健康。

焦巍：“最懂女人”的基金司理

明星基金司理焦巍对日用消费品的出资一向情有独钟，某种意义而言，焦巍的中心股票基本上可分为男人的需求、女人的需求。

依据他办理的银华殷实主题基金二季报显现，十大股票中“男人的需求”包含了重庆啤酒、山西汾酒、贵州茅台、酒鬼酒、泸州老窖，“女人的需求”包含了爱美客、贝泰妮、珀莱雅以及正在发力化妆品的片仔癀、同仁堂。从上述视点而言，焦巍的选股思路精准掌握“人道”，也使得他成为一切基金司理中最懂“女人”的基金司理，他在化妆品职业中的出资比重远超同业和同龄大佬。

值得一提的是，在明星基金司理大多狂买新能源时，重仓白酒或化妆品略显孤单。但根据消费的简单化，他在二季度十大股票中调出了招商银行、药明康德，保存男性的直接需求“酒”，一起大幅度添加“女人的需求”，这使得焦巍二季度陈述中的持仓风格，在人道与消费这一逻辑上越来越直观化。

“基金司理的选股倾向与年纪、性别、喜好、从业布景相关，在地产股上老将往往较多，科技股的出资上年青基金司理了解透彻，在化妆品职业的出资上也大多如此，罕见‘60后’、‘70后’基金司理重仓化妆品。”华南一位基金研讨人士曾直言，在“60后”和“70后”的生长布景中，白酒伴跟着父辈随处可见，化妆品消费在十几年前才开端鼓起。

焦巍在季报中着重，只要客户散布越广泛，议价目标越涣散的商业模式才干耐久恒远。人道的天性总是会扩大现在缩小未来的影响，而反抗噪音的最佳方法便是对各种负面的生动描绘、各自巨大的震慑的东西，加以独立思考并配之以钝感力和乐意孤单的情绪。