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有我国香港金融高管以为，停牌过久，或许触发房企美元债提早到期还款，如停牌房企有股票典当，也或许被追加确保金，或许被强制平仓

文｜万冰展浩博

修改｜王博

4月1日，那些没赶上港交所成绩批露终究期限的房企，遭受了团体停牌。

据《财经十一人》不完全统计，当天，停牌房企触及世茂集团(00813.HK)、佳兆业集团（01638.HK)、我国奥园(03883.HK)、奥园健康(03662.HK)、把戏年控股(01777.HK)、彩日子(01778.HK)、阳光100我国(02608.HK)、今世置业(01107.HK)等多家房企。

关于复牌时刻，《财经十一人》致电上述房企投资者联系部分，把戏年控股表明，公司日常运营一切正常，如有待宣布事项以公告为准。到发稿，其他企业没有回复。

关于停牌原因，港交所（北京）代表处告知《财经十一人》，停牌以上市公司公告为准，也能够看上市公司是否违反了某条上市规矩，然后触发了停牌。

“依照我国香港上市规矩，假如企业没有及时出具年报，并且也没有先出具办理报表，就会被停牌。”我国香港保荐人、汇生世界融资总裁黄立冲表明。

按港交所《上市规矩》显现，上市企业未依据其财政报表发布开端成绩，则有必要在有关会计年度完毕后3个月内宣布公告。

即在港上市企业有必要在2022年3月31日前发布2021年全年成绩的开端公告，若有上市企业未能按期宣布财政材料，港交所一般会要求该发行人的证券停牌，直至发行人宣布了财政材料停止。

也就是说，只需房企准时发布财报，就可复牌，但现在来看，阻止不小。

一位银职业高管总结道，这些停牌房企都有一个一起特色，最近有较大违约危险，存在违约，或许现已违约。

债款违约、债款紊乱，给房企、会计师事务所整理财报带来不小应战。一旦房企停牌时刻过长，不只投资人的资金被锁，不行活动，房企自身也会面对被强制平仓及触发债款提早归还的危险。

核数师不签字

我国香港上市房企何故呈现财报季团体“失约”？

翻阅上述停牌或推迟发布财报的内房股（在我国香港上市，首要事务在我国内地运营的房企）公告，《财经十一人》整理发现原因大致有以下三类：

一是，受新冠疫情所累，财政审计事项受到影响，如融信我国、世茂集团、富力地产、雅居乐集团等；

二是，审计单位人员变化等第三方要素，如新力控股集团、宝龙地产、今世置业等；

三是，受职业影响运营环境下滑及财政人丢失，如我国奥园、把戏年控股、彩日子等。

一位上市房企总裁以为，当下地产职业处在困难时刻，房企所在的窘境触及债市、疫情调控方针、资金活动性等多方面，所以推迟发报的原因各有不同。

除了受疫情和职业下行影响，成绩没有得到聘任审计公司核数师的赞同也是部分企业停牌的原因之一。

据港交所《上市规矩》规则，企业发布开端成绩公告时，如核数师就上市企业的财政报表宣布，或表明会宣布无法表明定见，或否定定见，港交所一般会要求证券停牌，直至处理导致核数师宣布无法表明定见或否定定见的问题、确保核数师毋须再就该等问题宣布无法表明定见或否定定见，一起宣布满足材料令投资者在知情的情况下对企业财政状况作出评价停止。

3月25日，世茂集团因未能与罗兵咸永道会计师事务所(即普华永道)就完结审阅的时刻表及或许额定费用到达一致定见，主张罗兵咸会计师事务所辞任公司核数师一职。

从2022年1月初开端，普华永道就辞去很多房企的审计工作。包含合生创展、融信、宝龙地产等。

据悉，相似不合不断在房企与会计师事务所中打开。假如两边僵持不下，将导致房企复盘之日遥遥无期。

停牌后遗症

4月1日，是A股清明节前终究一个买卖日，H股内房股大面积停牌，但A股却兴旺一片。

其间万科A（000002.SZ）大涨7.89%，中交地产（000736.SZ）、华夏美好（600340.SH）等多股涨停。此前一周，A股地产股也涨势凶狠，特别是中交地产、阳光城（000671.SZ）为首的数家房企多个买卖日内呈现接连涨停。

我国地产股正处反弹时期，内房股大范围停牌引起了部分投资人不满。

上述银职业高管却以为，触及债款违约危险房企会集停牌，对投资者是一种维护。他谈到，除此次港交所内房股批量停牌之外，A股亦曾发生过不分职业的上市公司大规模停牌现象。

2015年，股市巨烈动摇期间，仅7月7日一天，就连续有超越500家A股上市公司公告停牌，彼时两市停牌数量超越上市公司总数的40%。业界普遍以为，其时停牌是上市公司为躲避股价反常动摇而采纳的自保手法。

但黄立冲持不同看法。他以为，假如房企因债款违约缓发财报，就意味着公司事务或许阻滞，更多财物被司法保全或处置，会计师就很难把这种移动的局势捋清楚。这会导致房企长时刻停牌，乃至公司终究难以完结重组和复牌，终究永久停牌。

停牌时刻越长，会给房企带来越负面的影响。黄立冲表明，假如停牌房企大股东股票有质押，就会被供给融资途径的券商等金融机构要求追加确保金。一旦房企供给的确保金不行，或许会被强制平仓。

一位头部资管公司总裁告知《财经十一人》，一般股票质押折扣率为50%左右，最多可融出资金达质押股票价值的65%，但当股票价格到达平仓线且没有及时补仓时，金融机构就要兜售股票以求自保，公司一复盘，即便股票是上涨趋势，为了保证利益，他们也会砸盘走人。

黄立冲以为，停牌还或许触发房企美元债的额定穿插违约条款，有些债券的条款中包含公司停牌债券就马上到期的阐明。“当然对某些房企而言或许之前现已违约了，这次仅仅多一个触发点。”

本文作者为《财经》特约作者