八大券商主题策略：旅游业吹响复苏号角！暑假旺季行情有望启动 关注四大主线财方正证券经

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万联证券：游览业吹响复苏号角！龙头股价有望取得成绩添加与估值回归的戴维斯双击

在北京、上海等地疫情局势逐渐好转的布景下，卫健委发布第九版新冠肺炎防控计划，将密切接触者、入境人员阻隔管控时刻从“14+7”调整为“7+3”，防疫方针逐渐放松。暑期游览旺季降临，国内游览商场逐渐复苏，跨省跨国出行约束逐渐铺开，游览职业龙头股价有望取得成绩添加与估值回归的戴维斯双击。

主张注重：1)运营成绩优异安稳，获益于方针支撑与途径优势显着的免税龙头；2)获益于疫情常态化下客流康复与消费复苏的演艺龙头；3)获益于近郊游、周边游大热及更宽松扶持方针的头部游览社；4)具有强抗危险才能的酒店龙头。

安信证券：疫情防控办法再优化 继续引荐复苏主线

近期就疫情防控办法调整，已有多层次方针优化，包含跨省游熔断方针调整、常态化核酸频次调整等，为游览出行商场带来十分活跃的影响，此次第九版新冠肺炎防控计划再次优化调整危险人员的阻隔办理期限和方法，有望进一步推进居民出游决心，后续主张继续注重方针继续向好发力，暑期旺季有望成为全年要害节点。

要点引荐酒店景区+免税+餐饮线下消费场景铺开成绩弹性可期，引荐酒店景区宋城演艺以及锦江+华住；免税龙头中国中免以及餐饮细分赛道龙头海伦司+九毛九，主张注重凯撒游览、众信游览。

西部证券：多景区推出优惠和免票办法 暑期游览商场蓄势待发

跨省游近乎全线康复，暑期游览商场蓄势待发。现在我国绝大部分区域已康复跨省游团队事务，再加上多省市发放文旅消费券、多景区推出优惠和免票办法，暑期游览商场蓄势待发。携程数据显现，到6 月21 日，近一周暑期跨省跟团游预定量周环比添加291%；暑期跨省酒店预定周环比添加151%；携程“机+酒”订单量自6 月以来飞速进步，6 月日均订单量已赶超去年同期。

申银万国证券：堂食渐开带动餐饮消费 游览复苏气势显着

咱们以为伴随堂食敞开、景区康复运营，游览消费有望微弱复苏，估计电商、免税、酒店等板块迎来快速修正期。引荐：1)互联电商：京东、美团、拼多多、阿里巴巴；2)免税：中国中免、王府井；3)人力资源：北京城乡、科锐世界；4)酒店：首旅酒店、华住、君亭酒店；5)景区：宋城演艺、海昌海洋公园、中青旅；6)餐饮：九毛九、奈雪的茶；7)生鲜超市：永辉超市、家家悦、红旗连锁。

山西证券：跨省游敞开为暑期游览商场敞开注入强心剂

跨省游敞开为暑期游览商场敞开注入强心剂。携程数据显现，到6 月21 日，近一周暑期跨省跟团游预定量周环比添加291%；暑期跨省酒店预定周环比添加151%；携程“机+酒”订单量自6 月以来飞速进步，6 月日均订单量已赶超去年同期。现在北京、上海等城市仍存在中高危险区域，机+酒产品还没有康复出售，依据历史数据估测，跟着疫情的康复出行需求会继续添加，机+酒产品还会迎来更大的添加空间。疫情防控的向好以及方针的利好，暑期顾客关于长线游的需求十分显着。虽然像北京、上海等具有较大消费才能的首要城市现在还未康复跨省游，但整体上来说，国内的游览商场正在稳步复苏。

同程游览《2022 暑期游览消费猜测陈述》显现，归纳疫情防控方针优化调整及各种利好方针的支撑，比照2021 年同期，估计2022 年暑期国内游览商场将重回复苏轨迹，全体出游人次将有望康复至2019 年同期的70%以上。

出资主张来看，短期来看，国内疫情防控局势整体向好，跨省游、跟团游有序复苏，游览商场决心提振。中长时刻来看，疫情操控状况以及新冠特效药研制落地进程决议职业企稳反弹状况。咱们主张注重1)成绩修正为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，具有一二线城市周边人工休闲景区，满意游客近距离游、周边游出行需求；2)添加确定性标的，如中国中免继续担负引导消费回流效果，受疫情影响调整脚步快、出售额继续添加可观；3)处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店现在处在酒店周期底部，成绩较上年呈现显着好转，继续开展中高端酒店以及进步连锁化率。

天风证券：加强注重游览免税及出行工业复苏时机

加强注重游览免税及出行工业复苏时机。出资主张：(1)家庭补库存视点：疫情防控以及坚持动态清零方针不动摇，已深刻影响和改动顾客的日常消费行为，囤货成为常态，居民社会活动康复后对家庭消费品的补库存需求较为旺盛。获益的职业及公司为：1)零售途径：永辉超市、家家悦、王府井、百联股份、华致酒行等；2)休闲食物：盐津铺子、洽洽食物、甘源食物、绝味食物、妙可蓝多等；3)预制菜：安井食物、味知香、同庆楼、广州酒家等。

(2)交际集会需求康复视点：顾客受疫情限制的交际需求将有望迎来康复，虽然疫情防控仍会对集会聚餐场景的发生必定影响，但从窘境回转的视点来看也会有较大弹性。获益的职业及公司为：1)医美化妆品：贝泰妮、华熙生物、爱美客、珀莱雅、上海家化、水羊股份等；2)餐饮连锁及供应链：九毛九、海底捞、海伦司、奈雪的茶、千味央厨、海融科技、立高食物、南侨食物、佳禾食物等；3)餐饮伴生性消费：青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、涪陵榨菜、天味食物等；4)白酒：注重以宴请和集会需求为主的区域次高端白酒，包含古井贡酒、洋河股份、酒鬼酒、舍得酒业等。

(3)周边游需求上升视点：积压的游览出行需求在上海等地疫情好转而且全国各地对上海人员到访防控方针放松后或将迎来开释，估计周边游最早康复，长线游弹性较大。获益的职业及公司为：1)酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住等；2)免税：中国中免、王府井、海南开展、海汽集团等；3)景区及主题公园：海昌海洋公园、中青旅、天目湖、宋城演艺、复星旅文等。

(4)服务业复工复产视点：保工作、下降失业率成为后期政府工作的要点之一，生产性服务业商场注重度进步，咱们主张注重高景气抗周期的人力资源赛道、职业教育赛道；社会晤康复气势稳健，电商代运营值得等待。获益的职业及公司为：1)人力资源：北京城乡、科锐世界、外服控股；2)职业教育：中公教育；3)电商运营：壹壹创。

民生证券：多地检测及阻隔方针放宽利好游览复苏 暑假旺季行情有望发动！注重复苏逻辑四大主线

咱们以为，1)亲子游受“双减”方针+跨省游熔断方针调整+各地防疫方针放宽三重利好推进，在游览时刻及游览空间上受约束程度均大幅削减，有望带动游览商场暑期旺季体现向好；2)跟团游在疫情局势向好防疫方针放松的大布景下，乘跨省游复苏浪潮迎来康复期；3)文旅补助/景区补惠等引流手法将助力各景区快速渡过康复期，回到景区运营常态。

主张注重Q2 国内疫情面趋稳带来的估值修正，主张优选生长逻辑安定/竞赛格式改进/供应优质供应的龙头标的。咱们主张注重复苏逻辑四大主线：1)引荐处于周期底部/长时刻生长逻辑安定的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭馆；2)引荐获益于消费回流和消费晋级的免税板块，要点引荐中国中免，主张注重海汽集团、海南开展等；以及抗周期特点显着且在稳工作布景下方针催化的人服板块，引荐科锐世界，主张注重北京城乡、外服控股；3)引荐获益于休闲游、周边游浸透率进步的优质景区标的宋城演艺、天目湖，主张注重游览工业链事务完全的中青旅、线上线下游览事务打通的复星游览文明和获益于冰雪游注重度进步的长白山；4)引荐疫后同店有望修正、生长性根本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九，主张注重餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。

安全证券：新冠防控阻隔方针调整 酒旅餐饮终迎拐点

最新版新冠肺炎防控计划呈现显着优化，各地跨区域阻隔方针、核酸方针连续呈现不同程度调整。本次疫情防控方针的调整对酒旅餐饮各板块估计会发生显着影响，分板块而言：

OTA:去哪儿渠道数据显现，自第九版防控计划发布一小时后，世界机票查找量现已翻倍，到达近两年来该渠道世界机票查找量最高峰。OTA渠道的跨境票务、酒店预定等事务行将从头复苏，首推携程集团-S(中概为携程)，公司跨境优势显着，从交易额视点来看，2017年携程就已逾越booking成为全球最大的OTA渠道，愈加遥遥领先于国内其他跨境OTA.别的可注重同程游览及途牛。

酒店职业：各地跨区域阻隔及核酸方针连续呈现“松动”，跨区域游览的妨碍开端逐渐消除，商旅出差、暑期游览等对酒店住宿的需求攀升。依据携程发表的数据，6月以来，跟着国内疫情得到有用操控，本地游和跨省游也迎来加快回暖。华南和华西区域的酒店预定量在最近一个月现已超越了2019年同期水平。在曩昔的两周，携程国内酒店预定量也超越2019年水平。别的，近3年的疫情冲击使得酒店职业供应出清超预期，而头部连锁酒店集团逆势扩量显着，商场会集度向头部会集。依据第三方盈蝶咨询的数据，2019-2021年我国非连锁酒店数/客房数别离削减9.1万家/434.6万间，而连锁酒店数/客房数却别离添加了0.5万家/19.6万间；2021年酒店职业连锁化率较2019年进步9pct.主张注重酒店职业TOP3，别离为锦江酒店、华住、首旅酒店。

餐饮职业：咱们激烈看好餐饮职业：1)据国家统计局数据，虽然2020年受新冠疫情影响餐饮商场回落至3.95万亿，但在疫情常态化的2021年仍旧上升至疫前水平，阐明商场耐性强，开展潜力大；2)受中餐菜系区域性强、标准化难度高、连锁办理开展形式时刻不长等要素影响，我国餐饮连锁化率远低于美国及日本，但跟着需求和本钱办理的要求添加，国内连锁化率继续进步，2021年较2018年进步6pct，未来连锁开展过程中有望诞生更多优质品牌。 景区及演艺：暑期将近，跟着各地防疫方针的“松动”，景区和演艺必将迎来游客高峰期。咱们主张注重：1)宋城演艺，公司杭州、上海、姑苏等地项现在期受疫情冲击显着，跟着防疫方针改变和暑期降临，公司各地演艺项目有望强势复苏。别的，公司演艺形式的异地仿制现已被验证，未来在全国各景区仿制开展的逻辑仍然建立。2)主张注重各类景区，包含天目湖、黄山游览等。

免税：从各大飞机票购票渠道数据来看，近期从上海飞往海南各大机场的机票需求火爆，三亚、海口两大机场客流量根本康复至去年同期水平。免税方面，咱们主张注重中国中免，全球最大的免税龙头，离岛免税市占率超九成，也是国内最大的机场口岸免税服务商。别的，咱们引荐注重出境游游览社，虽然现在出境组团游览未敞开，可是职业远景明晰，主张注重众信游览、凯撒旅业等。