央行年会上最“细思极恐”的全球拷问：当美联储不敢转向 谁还敢？ 中国加油站;

美联储主席鲍威尔上星期五在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲演中表明，美联储有必要持续加息并将利率保持在更高的水平，直到坚信通胀得到操控。这番态度鹰派的说话直接导致美股和危险财物遭受重创，即便是到了周一亚洲时段早盘，商场心情也仍然未见好转。

可以说，鲍威尔成为了这场为其两天的全球央行研讨会上，见义勇为的最大主角。

不过，假如你仅仅只是重视了鲍威尔，或许仍然会失去一些极为重要的要害信息——例如一个较为“细思极恐”的论题：假如美联储迟迟不敢作出鸽派转向，全球“央妈们”又有谁还敢冒此“大不韪”？

这或许是当时摆在全球投资者面前，一个很严厉的论题。

毫无疑问的一点是，美联储并非是本轮全球首要经济体紧缩周期中，最早宣告加息的央行。甚至于美联储本年3月才开端的加息举动，比一些在紧缩方针上“抢跑”的央行要晚了大半年。

但现在，因为美元的大幅增值，以及全球能源危机等引发的高通胀持续暴虐，那些早于美联储举动的央行，眼下很大程度上却或多或少陷入了“情不自禁”的地步——它们的加息空间的确已逐步变得有限，但当美联储都还未转向时，在汇率和通胀方面更为软弱的这些“央妈们”，又怎么敢简单掉头呢？

换言之，美联储好像正把绝大多数的全球央行，一起绑上它那辆还仍然未看到紧缩之路结尾的“战车”……

韩国央行的“无法”

韩国央行无疑便是最佳的事例！

韩国央行行长李昌镛(Rhee Chang-yong)周六在杰克逊霍尔央行年会空隙承受采访时就表明，韩国央行有必要持续进步利率，直到通胀率呈现下降。一起他也较为无法地供认，韩国央行很或许无法在美联储(转向)之前中止紧缩方针。

李昌镛的说话明显打消了外界的猜想——即韩国央行或许成为在这场应对数十年来最严峻高通胀的全球战争中，最早转向宽松的首要央行之一。

作为亚洲第四大经济体，韩国一直是曩昔一年全球钱银紧缩阵营的“急先锋”。韩国央行是最早抛弃疫情大流行时期钱银影响方针的央行之一。自上一年8月以来，韩国央行已将基准利率上调了200个基点，至2.5%。

但现在，比较于踏入紧缩周期时的义无反顾，韩国央行想要完毕紧缩周期，却没有那么简单……

在美联储急进加息方针的推进下，强势美元加重了包含韩国在内的全球许多开放型经济体的通胀，原因是当地钱银遭受了大幅价值降低。在亚洲范围内，韩元年内堪称是体现最为疲软的钱银之一——本年以来，韩元兑美元已累计下跌了约11%。

正好像李昌镛在这场采访中所宣布的所宣布的一句经典说话那样；“咱们现在独立于政府(统辖)，但咱们不独立于美联储。”

李昌镛表明，“因而，假如美联储持续加息，咱们的钱银将面对价值降低压力。虽然韩国央行早在美联储初次加息之前就已开端加息，但咱们是否能更早完毕——我不这么以为。”

“韩国的通货膨胀首要是能源价格等外部问题的成果。假如你问我，我是否会中止加息.....那么假如油价再次上涨，又会怎样呢？”他表明，“鉴于外部要素冲击的重要性，咱们很难知道切当的时间表。”

全球央妈们的一起难题

事实上，一旦美联储持续以高于往常水平的起伏加息，韩元面对的价值降低压力就或许会进一步加大。虽然韩国央行上一年较早地敞开了本轮加息周期，但美联储本年现已缩小了美国和韩国的假贷本钱距离。关于像韩国这样的交易依靠型经济体而言，汇率动摇自身便是央行一个首要的关切点。

而在杰克逊霍尔央行年会上，各国央行官员在描绘他们抗击物价上涨的奋斗时，基本上也使用了与韩国央行行长相似的表述。

英国央行、瑞士央行、日本央行的行长和欧洲央行的几位决策者也到会了堪萨斯城联储在怀俄明州大提顿国家公园举办的这场央行年度盛会。除了日本央行行长黑田东彦现在仍铁了心将宽松进行到底外，其他央行的官员们简直无一敢脱离钱银紧缩的轨迹。

作为周六最受等待的讲话，欧洲央行执委Isabel Schnabel特别敦促她的搭档们采纳坚决举动抗击通胀——欧洲通胀率挨近10%，美国高于8%。

“当时的高通胀在预期中变得根深柢固的或许性和价值都高得令人不安，在这种环境下，央行需求采纳强有力的举动。他们需求坚持不懈地避免人们开端置疑咱们法定钱银的长时间安稳性，”Schnabel说。

欧洲央行7月将利率上调了50个基点。欧洲央行官员现在正在争辩9月会议加息多少是适宜的，一些人以为至少应该评论加息75个基点。而关于何时中止加息，德国央行行长Joachim Nagel则直言，现在考虑终端利率到底在哪里还为时过早。

MacroPolicy Perspectives LLC的总裁Julia Coronado表明，整体而言，各国央行决策者们对未来的路途宣布了清醒的信息，就算欧洲央行在未来12个月内遭受阑珊的或许性远高于美国，也知道跋涉的方向是需求加息，需求以适当安稳的方法加息。

明显，无论是早于美联储踏入紧缩周期的韩国央行，仍是年内晚于美联储加息的欧洲央行，各国央行官员在杰克逊霍尔年会上的表态，很大程度上都预示着——假如美联储都不敢向鸽派转向，那么这些面对着高通胀和钱银价值降低两层压力的央妈们，便愈加不敢了。

而这一幕，关于全球商场而言又意味着什么呢？从上星期五美国商场和周一亚洲商场的大跌行情中，人们或许现已得到了答案……