又一家！“607南方消费基金茶叶第一股”冲刺梦碎 三年被投诉举报3起

历时一年，更新三版招股说明书，困难斡旋答复创业板上市委三轮问询，但终究仍是倒下，冲刺两市“茶叶榜首股”的八马茶业“实惨”。5月10日，深交所官挂出公告，停止对八马茶叶在创业板发行及上市的审阅。

形式上看，八马茶叶此次停止仍是自己“自动撤回”，但这背面是许多难言之隐。

首要，公司两千多职工多半以上是出售人员，研制人员算上董事长也才11人，出售费用更是研制费用的87倍，来创业板上市到底有多少立异特点。其次，公司2021年近半直营店亏本，却要持续砸3个亿、超四成的拟征集资金开店，合理性有多少？上述问题均被创业板上市委要点重视。

出售费用是研制费用87倍

上市委：是否契合创业板定位？

招股书显现，八马茶业成立于1997年，最早是做铁观音茶，尔后产品逐步掩盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等品类，也出产茶具、茶食物等相关产品。一家做茶叶卖茶叶的有多少立异特点？是否契合创业板定位？从一开端上市委就对此充溢质疑，三次问询有两次都捉住这一问题。

而八马茶叶也变着把戏解说，由于跟天福茗茶、中茶股份等同行比照研制投入占比、研制人员占比都显着偏低，出售费用占比却显着偏高，八马茶叶乃至把自己定位成“零售企业”，跟三只松鼠这样的零食快消企业比照。不过不管怎么比，肯定数字不会哄人。

从研制费用来看，2019至2021年陈述期内，八马茶业别离只要570.22 万元、328.01 万元和664.12万元，研制费用占经营收入比重别离仅为0.56%、0.26%和0.38%，金额和占比都呈下降趋势，要知道这三年公司的经营收入从10.23亿元添加到17.44亿元，添加了70%。反观出售费用，陈述内别离到达3.58亿、4.29亿和5.76亿元，营收占比别离为35%、33.85%和33.04%。2021年公司出售费用是研制费用的87倍，两者彻底不在一个数量级。

研制人员来看，陈述期内别离有10人、11人、11人，勉强过十人，三年根本没添加，这仍是把创始人兼实控人王文礼、王文超兄弟也算作研制人员的状况下。而公司总人数从1710人添加到2307人，添加35%。这其间添加的大部分是出售人员，从1332人添加到1744人。

公司最新11人的研制人员学历构成来看，没有博士学历人员，硕士学历仅 1 名，本科学历 6 名，大专学历4名。

加盟店边沿收益下降

直营店近一半亏本

立异特点缺乏之外，八马茶叶的商业形式也被上市委要点重视，近三年陈述期状况看，其商业形式呈现许多隐忧。

首要是加盟店，公司对加盟商收取3万到15万不等的加盟费，这块收入占营收比重尽管不算高，但算得上旱涝保收。仅仅不赚钱的加盟不光不行持续，还会对品牌形成危害。

到2021年底，公司有门店2613家，其间直营店只要410家，加盟店现已冲到了2203家。可是，加盟店的体量虽是直营店的5倍多，但经营额却不尽善尽美。2019年至2021年，八马茶业的营收别离为10.13亿元、12.57亿元、17.3亿元，其间加盟店经营额别离为4.8亿元、5.95亿元、和8.91亿元，占比为47.44%、48.07%及51.95%，出售占比跟胀大的加盟店数量比较，没有太大的提高。

直营门店的效益也在持续走低，亏本门店数量持续添加。到2021年底，八马茶业算计具有的410家直营门店，亏本的数量达191家，占比到达了47%。与此同时，因亏本八马茶业封闭的直营门店数量也在逐步添加，2019年至2021年，八马茶业别离封闭了6家、18家和22家直营门店。亏本和关店，导致三年时刻直营店收入占比，从36%下降到27%。

但这种状况下，公司的募投项目最大头竟然仍是营销络建造，拟砸3个亿持续在15城开设308家直营店，拟投入金额占到拟征集资金的四成多。

加盟店和直营店不济，八马茶叶转而发力线上络出售，陈述期内八马茶业在络出售形式下取得的主经营务收入从2019年的1.63亿元增至2021年的3.63亿元，增幅达122.7%，超越全体营收增速。不过络推行费用较高，2019年至2021年，八马茶业别离投入0.26亿元、0.46亿元和0.71亿元用于天猫、京东和抖音等线上途径的推行活动。线上推行费用别离占同期商场推行及广告宣扬费的28.14%、40.11%和40.80%。

而跟着出售规划的扩展，线上、线下直营以及加盟途径的快速扩张，八马茶业的存货规划呈上升趋势。陈述期各期末，存货账面价值别离为20899.69万元、32046.13万元及35303万元，肯定金额较大，占经营收入的份额别离为20.57%、25.6%和20.3%。

三年被投诉告发113起

八马茶叶在陈述期存在多起产品质量问题发生的诉讼以及凭借博鳌亚洲论坛虚伪宣扬等状况也被上市委重视。

依据公司对创业板上市委问询的回复，2018年9月其被博鳌亚洲论坛指出虚伪宣扬。公司宣扬产品为2018博鳌亚洲论坛指定用茶，并在官方站“招商加盟”页面中使用了一份假造的博鳌亚洲论坛授权书。

2021年1月，八马茶叶岁宝花好园店职工自行制造“白茶具有药物成效性”宣扬卡片放置在货架上，被顾客以“产品宣扬违背食物安全法，误导顾客”为由申述。2021年7月，八马茶业于“京东八马茶业旗舰店”出售的“殿藏老树牡丹”等级参数表述为特级，该产品为紧压茶，而紧压茶无等级之分，顾客以虚伪宣扬为由向主管商场监督管理局告发。

经调取八马茶叶及其子公司注册地地点商场监督管理部门关于其触及顾客投诉、告发状况的记载，2018-2021 年内八马茶叶触及投诉、告发累计113起，其间63起为虚伪宣扬，23起触及产品质量问题。