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国泰君安证券:补贴之下 新能源车产业链无视高通胀和高利率 00055东北电气;

wx头像 wx 2022-09-17 05:21:40 6
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新能源车浸透率的微观特点:补助之下,无视高通胀和高利率。

1)无视PPI高通胀环境:新能源车浸透率与PPI正相关,背面反映的一是高油价发生的代替效应;二是因为燃油车传统原材料(铜铝)本钱占比更高,可变本钱敏感性更高;2)免疫高利率环境:利率水平抬升阶段,新能源车浸透率相同没有遭到搅扰。

实质而言,新能源车可以抵挡高通胀和高利率的中心要素在于方针优惠。税收本钱视点,尽管近几年新能源车优惠方针有所退坡,但仍然保持免征购置税,因而其他的可变本钱视点,传统燃油车遭到原材料上涨(企业端)和利率提高(居民端)的边沿影响较大,而新能源车的可变本钱大头在于锂电设备,因而只要在锂价高企阶段才会呈现必定程度的揉捏,其景气量独立于经济周期。

新能源车全链条景气量扫描:

上游与中游,新能源车本钱更依靠新材料。上游原材料(钢铁、铜铝)景气量与通胀环境相关性较高,锂价取决于本身产能周期,具有独立景气。锂电是新能源车的中心,锂电池本钱占整车的40%。从内需视点看,锂电池的下流首要散布在新能源车和3C产品,近几年的边沿增量首要在新能源车;从外需视点看,除掉国内3C产品迸发的2016~2017年,锂电池景气量与出口存在必定的相关性;

下流充电桩:车桩比逐渐下降,充电桩开展空间巨大。轿车产销与充电桩建造节奏根本共同,曩昔几年轿车产销略有抢先,而2022年充电桩走出独立景气,主因方针关于新基建“适度超前建造”的定调。往后看,车桩比逐年下降的大趋势决议了充电桩的开展空间更大。

新能源车全工业链占GDP比重现在约1.6%,支柱性效果将逐渐加强。

国泰君安证券:补贴之下 新能源车产业链无视高通胀和高利率 00055东北电气;

新能源车新老工业链条怎么影响GDP?1)根据投入产出表测算传统燃油车全工业链的奉献:直接奉献1.7%,直接拉动中上游3.0%,依照新能源车的浸透率(25%)折算得到这部分奉献约1.18个点;2)预算新能源车特有的工业链条(中心是锂电池、充电桩)占GDP比重约0.37个点。

估量2022年全工业链产量占GDP比重约1.6%,考虑到新能源车的高增长性,这一比重在未来会逐年提高。若新能源车浸透率提高至80%,则关于GDP的拉动保存估量将到达5%左右,支柱性效果不断加强。

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