方直科技(上投内需)

《我国好声响》之父灿星文明又要冲击上市了。不同的是，这次冲击是以重组后的星空华文控股有限公司(以下简称“星空华文”)之身份进行。

近来，星空华文向港交所提交上市请求，中金公司和中信建投世界为联席保荐人。这是继其于2021年11月递表失效之后的再次递送。

每经记者注意到，星空华文为灿星文明等公司在2021年8月重组建立。凭仗《我国好声响》《这！便是街舞》等爆款IP，灿星文明一战成名，但其本钱之路却反常困难，在两度折戟A股后，转战港股。

5月17日，某资深出资人在承受《每日经济新闻》记者微信采访时坦言：“文明产业现在运营压力较大，而音乐综艺等对流动资金的需求也越来越大，当在A股无法完结上市融资时，星空华文只能挑选港股。”

可是，跟着“好声响”益发难挣钱，自身成绩由盈转亏的星空华文能冲击港股成功吗？

图片来历：星空华文IPO请求文件截图

上市之路好事多磨，两度折戟A股后转战港股

尽管手握《我国好声响》《这！便是街舞》等多部爆款综艺IP，但星空华文的上市之路可谓是好事多磨。

材料显现，星空华文从事文娱相关IP职业，主营综艺及音乐制造。依据弗若斯特沙利文陈述，按2020年收入计，该公司是我国最大综艺节目IP发明商及运营商，收视市场份额为2%。

星空华文背面的首要运营实体之一是此前众所周知的灿星文明。2021年8月，灿星文明与星空华文传媒电影完结重组，改名为星空华文，并在2021年11月向港交所提交上市请求，但之后失效。

上述出资人以为，受疫情和方针监管影响，星空华文的事务存在极大不确定性，这可能是港交所要点重视的。“重组应该是处理部分内涵的问题，包含股权和财政等可能会得到必定的处理，但未来成长性的问题并不是重组能够处理的。”

每经记者注意到，在重组为星空华文之前，凭仗《我国好声响》大火的灿星文明已屡次冲击IPO。

2014年，灿星文明曾随母公司星空传媒赴港上市未果；随后，灿星文明将目光转向A股，2018年、2020年灿星文明先后两次请求创业板上市，但均未能成功上市。

2021年2月冲击创业板失利后，深交所上市委给出的定见为：一是公司股权架构规划杂乱，确定实践操控人的理由不充分、发表不完整；二是2016年灿星文明收买梦响强音，构成商誉金额为19.68亿元，2016年计提减值丢失3.47亿元，上述管帐处理未能精确反映发行人其时的实践情况。

图片來源：文件截图

星空华文招股说明书显现，现在关于收买梦响强音发生的商誉，公司已在2020年和2021年别离计提商誉减值约3.87亿元和3.81亿元。

另一方面，从重组后的星空华文股权结构来看，到现在，公司的终究控股股东为华人文明(华人文明上海及华人文明天津)、公司董事会主席兼行政总裁田明、履行董事金磊及履行董事徐向东，算计持股61.68%。

“好声响”生意难做，接连两年累计亏本3.8亿元

“从星空华文近三年的数据来看，全体上公司成绩下滑显着，现在亏本几个亿上市，说实话必定是‘流血上市’了，估值必定是非常低的。这背面意图可能是给本钱一个告知，或者是完结对赌。”5月17日，艾媒咨询CEO张毅在承受每经记者电话采访时说道。

星空华文最新材料显现，2019年~2021年，星空华文的经营收入呈逐年下降，别离为18.07亿元、15.60亿元、11.27亿元；净利润别离为3.8亿元、-2780万元、-3.52亿元；毛利率则别离为39%、37.7%、24.3%。

关于营收下降，公司方面说到：综艺节目IP运营及授权发生的收入下降首要因为超大型综艺节目数量下降，而广告预算下降则导致《我国好声响》收入下降。

这家以综艺发家的公司，其事务形式首要是IP运营及授权，IP类型分为音乐IP、综艺IP、电影及剧集IP、其他IP，构成了公司的营收板块。其间，综艺节目IP运营及授权为榜首大收入来历。

数据显现，2019年~2021年，综艺节目IP运营及授权奉献了约七成营收，但详细营收别离为13.41亿元、10.09亿元、8.80亿元，出现逐步下降趋势。

图片来历：星空华文IPO请求文件截图

每经记者注意到，在曩昔三年间，《我国好声响》依旧是星空华文非常依靠的“现金奶牛”，也让那英、汪峰等明星愈加走红。作为公司的主力IP，《我国好声响》自推出至今现已十年，其盈利越来越少。在张毅看来，依靠不是问题，现在最大的问题是《我国好声响》自身不挣钱了。

2019年~2021年，公司收入排名榜首的项目均为《我国好声响》系列，别离奉献收入为4.9亿元、3.24亿元、2.52亿元。尤其是2021年，《我国好声响》这一IP的毛利率出现了大幅下滑，仅有2.2%。而《我国好声响2021》 中，导师是5位闻名歌手：那英、汪峰、李荣浩、李克勤、廖昌永 ，还有四位导师助教：吴莫愁、吉克隽逸、张碧晨、黄霄云。

与《我国好声响》不断下降的毛利率比较，《这！便是街舞》这一系列的收入和毛利率则出现逐步上涨趋势。2019年~2021年，《这！便是街舞》系列别离奉献了1.84亿元、2.11亿元、2.39亿元收入，毛利率别离为20.8%、27.6%、34.9%，逐年上涨，但但间隔《我国好声响》的巅峰时间仍相去甚远。

现已播完第四季的《这！便是街舞》嘉宾阵型包含韩庚、刘宪华、王一博、张艺兴，考虑到市场上层出不穷的新综艺，该档节目能否继续招引观众和企业客户仍未可知。

上述匿名出资人表明：“假如方针环境与市场环境的动摇不大，那么中心IP便是能下金蛋的鸡，不然就存在所谓单一依靠危险。”