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“战投式”希恩定增现修订潮 锁价改竞价是最大看点

wx头像 wx 2022-09-09 17:19:12 6
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（“战投式”定增现修订潮锁价改竞价是最大亮点）

证券时报记者陈静李曼宁

自再融资新规落地后，A股上市公司定增融资潮来袭，引进战投的定增事例更是层出不穷。不过，近期战投定增呈现了显着降温的痕迹。

继凯莱英停止“高瓴包干”的原定增方案后，8月23日晚，妙可蓝多宣告此前与蒙牛签拟订增预案“告吹”，并推出了新的定增预案，由实控人柴琇100%持股的广讯出资悉数认购。8月28日晚，惠达卫浴公告称，碧桂园创投将不再作为战略出资者参加公司定增。事实上，这现已是碧桂园月内撤离的第三家公司，此前还有蒙娜丽莎、帝欧家居。

“锁价定增这一块，现在取得核准经过的首要有两种情况：一种是本来实践操控人经过定增增持的；另一种是国企大股东经过锁价定增增持的。”高禾出资办理合伙人刘盛宇告知证券时报·e公司记者。

与此同时，近期越来越多的上市公司修订或停止原定增方案后发布新版预案。大部分公司的调整思路是：撤销引进战略出资者环节，由18个月锁价发行改为6个月竞价发行。

上海师范大学商学院出资系副教授黄建中以为，凯莱英等事例修正调整定增方案，是A股定增商场重回商场化竞价的活跃信号，值得监管层下一步明文确认。

“战投”定增修订加快

无论是凯莱英，仍是妙可蓝多、惠达卫浴，修正定增预案背面原因均系所引进的战投不满足监管要求。

证券时报·e公司记者发现，近来越来越多上市公司对定增预案中的战投目标、定价方法、资金用处和限售期等内容作出调整。据不完全统计，6月份以来，169家上市公司发布近300份定增预案修订公告，其间二次修订的预案就有44份，优博讯、同兴达、赢合科技最近已发布定增预案四次修订稿，定增方案再次迎来修订潮。

值得注意的是，与年头再融资新规后修订潮不同，此次定增方案修正潮中，大多数修正方案都与战投定增相关。

本年3月20日，证监会监管问答清晰了战略出资者的“进场规范”。彼时，记者采访了多家已发布锁价定增方案的公司，上市公司遍及比较茫然，有公司表明仍无法确认发行目标是否符合战投的要求，需求进一步咨询监管部门或挑选张望其他上市公司做法。

战略出资者的相对含糊界说客观上给各方预留了运作空间，但也给监管层和商场供应了质疑和监管的空间。

据记者了解，此轮定增方案修正潮中，由锁价发行改为竞价发行，首要仍是表现了监管层的目的，新规“松绑”旨在协助真实有融资需求的企业，但又要防止过度融资、定增套利等行为。部分条款调整并非代表放松再融资监管要求。

“战略定增退出事例有所增加，归于正常的商场行为。公司定增再融资需求与战略出资者资金供应本身便是一个动态博弈进程，两边决议方案许多程度受监管方针规矩、本钱商场环境、公司运营情况等要素改变影响，两边都在寻求对本身最佳的收益危险平衡点。定增再融资愈加规范和商场化，有助于维护中小出资者合法权益，完成资源最优装备。”光大银行金融商场部微观分析师周茂华向记者表明。

规范怎么界定？

合理商场疑虑“战投式”定增何去何从之际，8月26日晚，备受重视的凯莱英宣告非公开发行取得证监会批文。不过，本次取得经过的是没有“高瓴包干”的一份一般版方案。

“关于战投的确定，虽然监管部门现已出台关于战投的清晰规范，但实践执行起来会有了解上的不同，争议也比较大。”刘盛宇告知证券时报·e公司记者。

现在关于战投定增并没有清晰的定量，不少公司战投目标一改再改，终究取得“通行证”，经过这些证监会认可的战投定增事例可见一斑。

“战投式”希恩定增现修订潮 锁价改竞价是最大看点

恒邦股份在两次修正定增预案后获证监会审阅经过。从修订内容的来看，恒邦股份战投目标数量一减再减。4月中旬，恒邦股份发布的定增修订预案中，发行目标由江西铜业、职工持股方案、各类私募组织等共18名缩至2名，仅剩余控股股东江西铜业和有事务协同联系的自然人滕伟。7月底，恒邦股份再度修拟订增预案，仅保存公司控股股东江西铜业一个定增目标。

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