杉杉股股票代码870343份新能源主业表现平平 跨界偏光片是转机还是

出资壹线出品?|?周淼

近来，杉杉股份(600884.SH)发布公告称，1月6日至今，公司已出售了所持有的宁波银行(002142.SZ)870.88万股，成交金额约3.4亿元。本次出售后，杉杉股份不再持有宁波银行股份。?

据了解，在杉杉股份此次清仓背面，与一笔巨额跨界收买不无关系。上一年6月9日、10日，公司接连发布超20条公告宣告拟以约54亿元收买LG化学旗下LCD偏光片事务，因为账面资金上仅有20多亿元，公司经过定增、出资套现、银行贷款等各种本钱手法进行筹款。?

近来，杉杉股份发布公告称，到2021年1月底，公司现已过增资方法获得收买标的70%股权，并完成了大陆地区事务的交割。不过依据公约，公司在未来三年内还需要继续付出约23亿元以收买LG化学旗下别的30%股权。?

大跨度并购惹争议?

关于这笔收买，业界一向褒贬不一。一方面，液晶显现面板的要害中心资料偏光片事务极具想象力，是典型的“风口”型工业，而LG化学作为全球三大巨子之一，其旗下的偏光片财物属全球顶尖财物，该笔收买完成后，杉杉股份可以占有的职业领先地位，进入全球仅由少量几家公司主导的LCD偏光片商场。?

不过也有剖析以为，杉杉股份此次收买LCD偏光片事务盈余空间并不大。据悉，受下流大尺度LCD产能过剩影响，大尺度LCD偏光片事务曾呈现急剧下滑，而LG化学自2019年末便企图将LCD事务剥离进行转型。?

而且，据购买报告书显现，该事务前端产线的产能利用率呈下降态势。2018年、2019年、2020年Q1，其产能利用率分别为93.24%、81.01%、63.94%；对应毛利率为10.03%、14.38%、15.98%，可比公司三利谱(002876.SZ)同期数据为18.06%、16.67%、14.36%。?

事实上，在此次跨行布局面板范畴背面，杉杉股份新能源事务的增速呈现下滑。杉杉股份在公告中也指出，此次严重财物重组事宜完成后，可以下降锂电资料商场动摇对公司运营成绩的影响，公司将完成剥离服装业聚集单主业后再次变成双主业开展。?

《出资者》整理发现，杉杉股份在1999年建立杉杉科技，正式进军新能源范畴。经过二十多年的调整与开展，现在杉杉的商业地图现已全面铺开，成为了集新能源科技、医疗健康、金融出资等工业于一体的多元化工业集群。?

不过，跟着不断扩张，公司也面临着较大的资金压力。数据显现，到2020年前三季度，公司的财物负债率为45.21%，活动比率、速动比率分别为1.27、0.9。?

现在，杉杉股份活动负债算计约86.44亿，其间短期告贷就高达42.13亿，敷衍收据及敷衍账款30.29亿，总负债达111.96亿，而公司现在持有货币资金30.59亿元。加上此次收买LG化学偏光片事务，也将为公司带来不小的财政担负。关于上述问题，《出资者》向杉杉股份求证，对方仅回复以相关公告信息为准。?

锂电主业优势渐弱?

作为国内仅有包括正极、负极和电解液三大锂电池资料的锂电池资料出产企业，杉杉股份现已在上述三大资料范畴占有了较大的商场份额和竞赛优势。而回忆杉杉近几年净赢利，在2018年曾到达11.15亿元巅峰后便大幅下降，2020年第一季度乃至亏本了近亿元。?

图1：杉杉股份近年来净赢利

来历：同花顺?

上一年前三季度，杉杉股份的营收为55.63亿元，同比下降14.61%；归母净赢利2.78?亿元，同比下降3.52%；扣非归母净赢利仅为0.69亿元左右，同比下滑67.8%。据相关媒体报道，自2014年至今，公司经过减持宁波银行算计套现超越56亿元。也就是说，在公司近几年的赢利中，出资收益占有了绝大部分。?

从主业盈余才能来看，其新能源资料事务净赢利现已接连三年下滑，2018年至2020年上半年分别下滑了21.67%、40.26%、82.44%。上一年上半年，公司的正极、负极事务的净赢利下降70%-80%，电解液事务呈现亏本，而锂电正极资料龙头璞泰来、负极龙头当升科技净赢利则下降20%-30%或许根本相等，电解液龙头天赐资料净赢利仍是增加的。?