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wx 2022-09-07 18:49:37 6

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（财信证券司岩：大陆电子工业站在三重周期的起点）

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9月1日，财信证券电子职业分析师司岩在做客《派云对话》直播时表明，本年电子职业有三条出资主线：智能终端晋级、国产代替加快、周期性职业回暖，即使面临外部环境的改动，也据守不变。

外部环境影响下电子职业的开展逻辑

司岩表明，中美“贸易战”叠加新冠疫情影响，本年电子职业首要产生四点改动：一是智能手机销量下滑，5G换机潮拖延，全球智能手机出货量继续低迷，国内首先复苏，5G换机需求仅仅拖延，换机节奏存在不确定性，长时间看，换机需求不会消失；第二是疫情加快数字化进程，在线工作、教育、医疗能打破地域约束，也具有本钱优势，平板电脑因疫情获益，长时间看，云工作习气推动服务器、IDC建造加快；第三是美国关于我国科技企业的约束手法有所晋级，国产半导体厂商受制于技能和商场份额的下风，加快技能追逐和人才培养，国产代替进程加快；第四是国家对半导体工业开展的方针扶持力度加强，从资本商场制度改革、工业基金、工业方针多维度支撑半导体工业开展。

虽然外部环境对电子职业有所影响，可是电子职业的出资主线依然是智能终端晋级+国产代替加快+周期性职业回暖。终端晋级方面，智能手机的增加动力是智能手机的存量替换5G新机中新老元器件的立异晋级，一起，可穿戴设备为消费电子零部件的增加供给了新空间。半导体国产代替方面，大陆晶圆厂建造继续推动，中芯世界回归融资扩产，晶圆制作上下流厂商有望借此提高市占率，一起，闪存、内存芯片以及光刻机的研制都出现了杰出的技能追逐气势。周期性职业方面，液晶面板职业产能向大陆龙头厂商集聚，大陆厂商将在大尺度液晶面板范畴占有主导地位，三季度液晶面板价格有望继续回暖；PCB职业的工业搬运刚刚走过半程，未来十年，内资厂商将凭仗本钱、功率等优势逐渐抢占柔性板、HDI板、IC载板、高频板等中高端PCB的商场份额，需求端将从通讯逐渐向消费电子和轿车电子范畴推动。

电子工业未来开展的主线不受外部环境改动的影响

曩昔十年的商场途径是横向扩展的十年，我国大陆厂商经过智能手机工业链进入全球电子供应链系统，接下来十年是我国电子工业愈加老练的开展阶段，首要表现是功能性芯片会向下流延伸构成全体解决方案或零组件厂商横向延伸构成渠道，进入到更高质量开展的十年。

司岩以为大陆电子工业现在站在三重周期的起点：第一是5G建造的新周期，第二是国产代替的加快期，第三是细分职业的周期性回暖。整个电子职业的出资主线没有产生改动，依然环绕智能终端晋级、国产代替加快和职业周期回暖打开，即使面临外部环境的改动，也据守不变。

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