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现在，在疫情冲击下，全球产业链、供应链脆弱性上升，世界经济复苏放缓、通胀高企，不安稳不确定要素明显添加。受之影响，全球本钱商场呈现较大动摇，包含港股、A股也呈现接连调整。

环绕当时形势，证券时报记者对FTSE Russell(富时罗素)首席履行官、伦敦证券买卖所集团基准和指数事务负责人阿尔内·斯塔尔(Arne Staal)进行独家专访。富时罗素是全球第二大指数公司，现在约15万亿美元财物以FTSE Russell 指数为基准。此次采访期望经过世界指数公司的视角，讨论全球本钱商场、包含我国本钱商场所面对的时机和应战。

更多本钱

向抗通胀财物活动

证券时报记者：当时全球本钱商场呈现了哪些新形势，面对哪些首要的困难和应战？

斯塔尔：新冠肺炎疫情和当时严重的地缘政治形势共同对全球本钱商场发生了深远影响。全球出资者正面对着微观环境的巨大更迭。人们在曩昔已习气低通胀和低利率的环境，但是近年来，咱们看到了世界微观经济向更高的通胀和更慢的添加转化的新趋势。相应的，出资和财物装备偏好也在发生着改变。出资者的重视要点从生长组合转向更平衡的组合，用添加多元化来涣散危险，为未来的不确定事情供给缓冲。从历史上看，当未来的不确定性上升时，财物装备会从新式商场转向兴旺商场，新式商场或将面对必定压力。一起，在当时环境下，更多本钱正在向具有通胀维护效果的财物活动，例如通胀挂钩财物、房地产、基础设施、黄金和特殊财物等。

可继续开展出资是全球本钱商场的另一个重要主题，其继续添加和主流化已成为组织和散户出资者的中心考量要素。在富时罗素最新的2021年全球可继续开展出资财物一切者查询中，全球84%的财物一切者正在施行或点评可继续开展出资考量要素，高于2018年的53%。在推进可继续开展出资的各种驱动要素和动机中，下降长期出资危险被认为是选用可继续开展出资决策的要害要素。结合全球商场近期的开展状况，供应链应战和严重的地缘政治形势引发的新一轮产品、动力商场动乱，再次提示人们，寻求化石燃料的有用代替品是一项重要任务，这一状况将催化更多的对绿色代替动力的出资。

展望二季度，应战依然存在。全球股票、固定收益、大宗产品和货币商场都呈现了巨幅动摇。我国经济依然面对着新冠肺炎疫情带来的各种应战，咱们也期望我国能够赶快走出窘境，康复安稳添加，这将对全球商场的继续安稳发生活跃影响。

沪伦通机制

将进一步扩展

证券时报记者：怎么点评近年来我国本钱商场一系列的变革行动？

斯塔尔：作为全球指数供给商，咱们十分欢迎我国继续推广的本钱商场变革办法。以IPO注册制变革为例，它有助于创立一个更高效、更商场化的上市流程，激起我国本钱商场的生机。更多的企业，尤其是处于生长期的中小企业，将有时机以相对较低的融本钱钱从本钱商场筹集资金，而不再依靠直接融资。一起，这一准则使得出资者能够出资于公司的生长阶段，有利于招引出资者，为出资者带来更大的收益。此外，本钱商场的结构也将进一步发生改变，出资者的出资规模不再约束于以金融和消费职业为主导的相对单一的商场，而是一个愈加多样化的商场。

近年来，我国在敞开本钱商场方面做出了许多尽力。为便利外国出资者进入我国商场出台了一系列方针，包含股票互联互通机制、债券通机制、撤销QFII和RQFII出资额度约束、在QFII和RQFII机制中添加更多可投财物品等。以沪伦通为例，伦敦证券买卖所集团关于能够参加并推进这个项目感到很骄傲。这一立异行动促进了世界上两个最大、最具生机的本钱商场之间的协作。经过这个机制，使取得资质的我国发行人能够从伦敦这一具有全球活动性的资金池中筹集资金，并答应全球出资者从大中华以外的区域参加我国的A股商场。现在，该机制将进一步扩展，牵手深交所。一切这些开展都是十分活跃的，将进一步支撑一个充满生机的金融生态系统，衔接我国、英国和更广泛的全球经济。

就未来的变革或监管改变而言，咱们看到全球监管组织正在尽力进步上市公司气候相关陈述和信息发表的质量和一致性。这正在成为全球出资者下降其出资组合中气候危险的要害驱动要素。咱们等待并期望看到我国呈现相似的趋势。因为我国的方针是在2030年之前“碳达峰”，到2060年完结“碳中和”，相关公司在可继续开展方面的透明度能够增强出资者的决心，并招引更多本钱，终究鼓舞更多公司进行减碳变革。

进步A股归入权重

需考虑一些要害要素

证券时报记者：展望未来，富时罗素是否有进一步扩展我国财物的归入规模或许进步我国财物在相关指数权重的方案？

斯塔尔：我国政府债券(CGB)自2021年10月底开端被归入富时世界政府债券指数(WGBI)及其衍生指数。此次归入是依据富时罗素咨询委员会成员及指数用户对我国政府债券商场不断变革充分肯定的基础上进行的。归入将分批次在36个月内进行，以保证商场和出资者的有序过渡，并方案于2024年10月完结。

此前，我国A股被归入富时全球股票指数系列(FTSE GEIS)的第一阶段已于2020年6月完结，归入因子为25%。

这两个重要的里程碑证明了我国近年来为进一步向外国出资者敞开本钱商场所做的尽力。富时罗素也看到我国本钱商场正向更深层次进行变革和开展。例如，QFII、RQFII机制一致放宽了资质要求，简化了请求流程。这些行动遭到世界出资者的欢迎和支撑。上海科创板的引进和北京证券买卖所的开办，为立异型草创企业供给了更多上商场所，标志着我国尽力为一切商场参加者深化出资时机迈出要害一步。

关于富时罗素的我国A股归入流程，现在咱们的点评是依据世界出资者出资A股的两条准入途径，即已一致的QFII和RQFII机制以及股票互联互通机制。

未来富时全球股票指数系列将依据世界出资者对商场运作中实质性改善的实践阅历反应，来决议是否进一步进步A股的归入权重。例如在股票互联互通机制中，其间一个要害考虑要素是内地证券买卖所和香港证券买卖所之间的买卖假日一致性，假如不加以解决，这或许导致指数再平衡期间呈现严重盯梢差错。另一个要害考虑要素是，可出资规模是否能够扩展到一切A股，以使股票互联互通机制为外国出资者供给更完好的出资时机。在QFII和RQFII机制以及股票互联互通机制上，富时罗素也了解到许多世界出资者迫切期望敞开以归纳买卖账户来履行多个买卖订单，然后进步买卖功率。

富时罗素正在活跃与我国相关监管部门就上述问题的发展坚持交流。一旦这些行动中的任何一项得到世界商场参加者的施行和测验，富时罗素将经过与其咨询委员会协商来决议是否及怎么进一步扩展归入因子以及时反映商场的改善。