天马科技：上半年扣非净利同增67.04% 全产业链布局赋能高速成长股票60099

8月18日晚间，渔牧职业龙头天马科技(603668.SH)发布半年度陈述。2022年上半年，公司完结经营收入33.11亿元，同比添加36.25%；归母净赢利1.50亿元，同比添加146.87%；扣非净赢利1.47亿元，同比添加167.04%。

正是得益于天马科技在多个细分范畴具有商场规模优势和全工业链优势，公司取得了营收和赢利双添加的成果，完结了较快展开。一方面，公司一二三工业交融展开稳健高效推进，畜禽饲料及特种水产饲料出售收入坚持继续安稳添加。另一方面，公司鳗鲡全工业链事务继续坚持较高景气量，产能逐步开释，推进盈余才能得到进一步加强。

鳗鲡饲养高景气逐步完成，产能开释加快助力成绩高增

上市后天马科技提出了“十条鱼”战略，即争夺做到特种水产饲料中十个细分种类的产销量全国抢先。这其间，榜首条，也是公司最具价值的一条鱼便是鳗鱼。

天马科技继续多年布局鳗鱼饲养，本年以来，鳗鱼产能逐步开释，成绩闪现，也成为A股稀缺的鳗鱼饲养全工业链公司。2022年上半年，公司对外出售产品鳗鱼约3390.9吨，其间单二季度出售约2500吨，环比添加181%。此外，公司适度操控出鱼节奏，产能逐步开释的一起，盈余才能得到进一步加强。陈述期内，公司产品鳗毛利率约41.32%。

依照年头公司方针产品鳗出塘量为8000吨，至今公司外销量已完结全年方针的42%，下半年有望安稳稳产完结方针。陈述期内，公司继续布局鳗鲡数智化全工业链，在福建、广东、江西、广西、湖南和和湖北等六省有力、有序推进万亩工业基地项目建造，在福清白鸽山打造国家级现代农业工业园——“我国鳗谷”，完结产能加快开释，有望进一步提高鳗鱼饲养商场份额。

鳗鲡饲养有望进入景气上行区间。依据我国鳗鱼信息，2.5P标准的日本商场我国大陆活鳗一次批发价7月8日报价3450日元/公斤，较2022年头上涨35.29%，较去年同期上涨50.00%。因为本年全球鳗鱼苗捕获量有显着削减，后续鳗鱼商场供应或面对严重局势，一起鳗鱼节日效应带动下鳗鱼相关产品需求估计安稳添加，支撑价格进一步走强。

在此布景下，跟着饲料本钱高位回落以及公司精细化办理带来的饲养功率提高，公司鳗鲡饲养事务单吨本钱有望继续下降，盈余才能或进一步提高，下半年成绩有望更上一层楼。

与此一起，公司活跃布局下流食物事务，致力于打造世界级全工业链食物供应链途径。公司环绕鳗鱼开发了天马食物“鳗鲡堂”烤鳗系列品牌、江西西龙蒲烧烤鳗系列产品。继续从电商、新零售、商超、中心厨房及餐饮等干流出售途径切入布局，在安定出口途径的一起活跃拓宽国内线上及线下途径，“鳗鲡堂”烤鳗系列产品已远销全球六十几个国家和区域，累计出售超一亿条，在国内最大的两大电商途径跻身头部鳗鱼品牌。畜禽食物范畴，“红脸雁”姜母鸭产品等热销福建、广东、四川、浙江、湖南等多个省份和区域。

跟着公司鳗鱼饲养规模化进程推进，以及鳗鱼工业链布局逐步完善，鳗鱼饲养事务将带动水产品出售及食物事务添加，叠加鳗鱼消费需求旺盛及公司烤鳗品牌影响力逐步增强，估计公司鳗鲡水产品及食物事务坚持高速添加。

特种水产料龙头安定，量价齐升翻开生长空间

天马科技深耕特种水产饲料二十余载，是国内特种水产合作饲料种类最为完全的企业之一。其间中心产品鳗鲡合作饲料产品近年来销量稳居全国榜首位，大黄鱼、石斑鱼、鲟鱼等多种饲料产品在国内特种水产合作饲料商场出售中位居前列。

在下流饲养景气欠安，原材料价格上行显着的布景下，公司饲料事务仍然坚持全体稳健添加。2022年上半年，公司特种水产饲料和畜禽饲料事务完结出售收入27.54亿元，同比添加29.7%。公司饲料总销量打破66万吨，同比添加25.92%，产品销量创前史新高。其间特种水产饲料销量完结同比添加约25.60%，畜禽饲料销量完结同比添加约25.97%。

研制立异铸就技能抢先优势。2022年上半年，公司继续推进“十条鱼”战略，投入研制费用5906.21万元，研制特水饲料新种类，改进现有产品功能，研制费用同比添加46.03%，研制费用率居职业前列。

在强壮的科研实力支撑下，公司及部属子公司霸占了多项职业要害共性技能难题，取得了丰盛的科技成果。到陈述期末，公司具有专利63项，把握了玻璃鳗合作饲料等多项技能填补了国内技能空白，大黄鱼合作饲料、种苗微粒子合作饲料等居于国内水产饲料职业先进水平。

我国特种水产饲料职业迎来快速展开期。据工业信息我国特种水产合作饲料产值在2009~2021年复合增速7%，生长性较强。跟着特种水产饲养量添加，代替冰鲜杂鱼浸透率提高，我国特水料仍有较大展开空间。

在职业继续扩容的布景下，天马科技凭仗技能优势和品牌优势，全面推进“十条鱼”战略，致力于做到特种水产饲料细分产品十个种类的产销量全国榜首，并成为特水料职业全球最大供货商。跟着商场份额的继续提高，未来公司特水料有望迎来量价齐升。

与此一起，公司亦活跃布局基础性中心的种业地图。陈述期内，公司着力推进以加州鲈苗、鳜鱼苗、石斑鱼苗、斑节对虾苗为代表的特征种类的种苗育种，以商场需求为导向展开种苗研制立异，大力推进现代化工厂化循环水加州鲈良种繁育基地、工厂化循环水种苗培养基地、中试基地等建造，并规划树立国家良种基地和种苗繁育联合研究中心，构建苗种推行系统，大力推进海洋经济高质量、可继续展开。现在，公司因鳗鲡物种荣登国家第一批水产种业“破难题”阵型企业名单。

展开至今，天马科技已构建起“质料交易—饲料—饲养—动保服务—水产品及畜禽产品出售—食物终端”的完好工业链布局，打通“饲料、饲养、食物”三大主经营务，致力于建造世界级全工业链食物供应链途径。在深耕特水饲料基础上，公司拓宽至畜禽饲料以及下流鳗鱼饲养和食物加工职业，一起经过推出烤鳗食物品牌发力国内和国外商场，事务地图继续完善，有望一起促进公司成绩高速展开。