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东北策略邓利军：后成长行情氯碱化工下 风格会扩散到哪里？

wx头像 wx 2022-09-03 07:40:59 6
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主线行情后中短期内多呈现风格分散的商场特征，原因是资金腾挪的节奏，分散方向首要会集在余温犹存的旧方向和方兴未已的新方向中。复盘来看2018年来的6次主线行情完毕后均呈现了1-2个月的风格分散，咱们以为本轮大概率也将如此。其一，资金腾挪的节奏是主线行情完毕后呈现风格分散的首要原因，前期强势的主线集聚了很多干流资金，行情完毕后中短期内干流资金难以快速腾挪，故商场易构成主线不明确的风格分散。这在基金仓位中可见一斑，每次主线行情过程中基金仓位将上行，到主线行情尾部时仓位多处阶段高位，短期需求时刻腾挪。其二，分散方向均可分为两类：1)余温犹存的旧方向：驱动力源于事情或方针催化、高景气或景气预期，且在主线行情完毕前就现已开端上涨，在主线行情完毕后估值景气的相对优势凸显然后敏捷取得资金喜爱并迎来加速上涨；2)方兴未已的新方向：驱动力首要来源于高景气或景气预期，且在主线行情完毕一段时刻后才呈现满足的驱动力而被商场所认可。

东北策略邓利军：后成长行情氯碱化工下 风格会扩散到哪里？

本轮风格分散仍从新旧两个方向寻觅时机，旧方向重视新能源上游补涨、氢能、周期、军工，新方向重视方针催化的体育、旅行及新旧基建。咱们估计后续商场将呈现1-2个月的风格分散特征。新旧视点寻觅配备方向：1)旧方向上，在抢手方向内，仍可细挖商场重视度低，有望补涨的新能源相关板块，纵向重视上游相关的有色、电力设备，横向重视氢能、燃料电池。一起在新能源以外，仍存高景气，但涨幅有限板块，如周期中的石化、建材以及国防军工。2)新方向上，从上层产业方针及微观经济方针动身，近来教育双减方针利好素质教育相关方向，一起因双减方针所开释的课外时刻去向导向体育、旅行、酒店等方向；政治局会议表态专项债加速发行，提高商场对下半年基建投资增速上行预期，可重视新旧基建相关方向。详细来看：

1)新能源上游有色、电力设备，新能源上游仍存高景气、估值相对低时机，如材料价格一向高企的有色相关铝、铜。及输变电设备板块。

2)氢能，新能源中“风景”、锂电等眼球效应强，但新能源内在更广，氢能储量大、效率高、燃料电池下流需求广，叠加方针近期继续催化，有望接受锂电成为下一个热门。

3)周期、军工，周期获益资源品高价，估值向上空间足，可重视成绩好、估值低的建材、石化方向；军工获益军费增加、补配备短板需求以及外部不确定性上升，有望迎中长期高景气。

4)体育、旅行及酒店，方针支撑全民体育开展，教育双减开释家庭亲子时刻，教培开销下降，家庭消费结构改变或利好旅行、酒店板块。

5)新旧基建，下半年财务活跃，专项债加速发行有望支撑新基建中5G、物联、充电桩等板块，及旧基建中建筑工程、工程机械等板块。

危险提示：海外疫情超预期，经济修正、方针出台不及预期。

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