广发基金曹建文谈FOF配置之道：战略要稳 战术要活财维他奶国际经

经过4年的培养和开展，公募FOF的财物规划打破2000亿元大关。FOF外表看上去是涣散装备“一篮子基金”，但更重要的是，它能够装备不同相关性的大类财物，滑润组合全体动摇，力求给持有人带来更好的盈余体会。

刚过去的一季度，A股震动调整，沪深300指数、中证500指数跌幅约为15%，但公募FOF经过涣散装备，在必定程度上平抑了商场的动摇。据天风证券计算，偏股混合型FOF一季度收益均值为-13.21%，偏债混合型FOF收益均值为-4.03%。其间，在偏债混合型FOF中，体现最好的是由曹建文办理的广发安泰稳健养老一年持有FOF。

广发基金曹建文是一位从业经历丰厚的FOF基金司理，先后在基金公司、保险资管公司担任量化剖析师、量化出资司理、FOF出资司理等职，在股票、期货、转债及基金等多种财物上均有出资实践，视界开阔，经历丰厚。

以量化为柱石据守稳健初心

2013年结业后，曹建文便参加基金公司从事投研作业。在9年的多财物出资办理中，他沿着“量化”和“稳健”这条主线，逐步拓宽自己的才能圈。

曹建文结业于上海交通大学，由于喜爱经过模型寻觅出资时机，以数学发掘的办法驱动出资，所以结业后参加浦银安盛成为一名量化剖析师。在这个过程中，他不断加深以量化为根底的金融剖析才能，两年多后被选拔为出资司理，首要办理肯定收益专户，首要选用套利和对冲等战略。

在浦银安盛基金，曹建文完成了量化出资的“从入门到通晓”，形成了以量化为根底的出资办法论，并深化参加了套利对冲等多战略实践，敞开了办理肯定收益方针专户的出资之路。

2016年9月，曹建文参加安全养老保险公司量化出资团队，担任出资司理，先后办理不同战略的养老金产品，包含权益类、对冲战略、偏债混合类、股票FOF，积累了丰厚的办理经历。养老金产品既要查核肯定收益，还要比拼相对排名。因此，曹建文结合本身在危险点评模型的研讨和实战经历，从装备的视点动身，在获取肯定收益的根底上寻求更好的相对排名。

海通证券数据显现，曹建文在安全养老任职的5年内，办理的7只产品均获得优异成绩。其间，2只指数增强基金的年化收益率超越12%，肯定收益产品安全优汇的年化收益率挨近10%，股票型FOF安全聚睿的年化收益率挨近60%。此外，2只低危险股债混合产品安全精选增值3号和安全聚元的年化收益率也别离到达5.73%和7.07%。

从危险方针来看，除指数增强基金因受盯梢标的影响而动摇较大外，其他产品的危险操控才能都适当杰出。安全精选增值3号和安全聚元的最大回撤均在1%以下，安全优汇的年化动摇率和最大回撤操控在4%以内。而安全聚睿作为股票型FOF，曹建文任职期间的年化动摇率和最大回撤均不到20%，体现优异。

依据对任职产品的成绩、仓位和风格剖析，海通证券以为，曹建文对股票、对冲、分级、基金等多种财物和战略都有深化的研讨和独特的了解。这种多元化的投研阅历培养了他宽广的出资视界，为FOF产品的办理打下了厚实的根底。

2021年9月，曹建文加盟广发基金，并将办理的重心转到公募FOF上，现办理广发安泰稳健养老一年持有混合、广发稳健养老等5只FOF。

FOF的平衡之道：战略要稳，战术要活

厚实的多财物研讨和丰厚的出资经历，让曹建文的FOF办理办法和风格颇具特征。他并不彻底依赖于挑选均衡型基金司理去习惯商场，而是会结合对商场走向、风格的判别做适度的违背装备，以提高产品的收益水平。因此，ETF等东西化产品也是他的装备方针之一。

曹建文介绍，他的FOF装备系统首要分红两个层次：一是战略财物装备，二是战术财物装备。战略财物装备首要是依据产品的定位和出资方针确认财物装备中枢，后续的战术安置会以中枢为中心进行灵敏调整。例如，有的组合危险偏好较低，权益中枢就会低一点；有的组合寻求相对排名，权益中枢就可能更高些。

战术财物装备首要是处理两个问题：一是股债之间的装备份额，二是各类财物内部风格的装备。一方面，基金司理睬结合本身对未来各类财物走势的预判，以战略财物的中枢为基准，再在各财物间做灵敏调整。另一方面，在各类财物内部还会进行风格装备，比方股票财物内部，运用职业轮动、风格轮动模型，合作商场节奏，做职业和风格的违背。

“战略财物装备首要是确保装备没有违背产品的定位，战术财物装备是确保能跟上当时商场环境，再经过底层财物的选取来获取相对确认的超量收益。”曹建文这样归纳两层财物装备结构的联系。

在基金挑选上，曹建文会依照板块和风格对基金进行较为详尽的分类。在此根底上，再结合定量和定性的办法，选出在同一分类下具有安稳超量收益获取才能的基金司理。关于做风格和职业轮动的选手，曹建文倾向于以更长的时刻维度去评判基金司理的才能。由于选股的超量收益会相对安稳，而轮动和商场风格有关，不确认性较高。从历史数据来看，风格和职业轮动的准确率会比较低一些。

战略要稳，战术要活。曹建文不会一味求稳，那样会自缚四肢缺少收益弹性。但他也不会只讲灵敏，大幅偏配某个职业，不然很难操控回撤。他一直据守稳健初心，尽力发挥大类财物范畴的装备优势，力求为出资者带来杰出的出资体会。(CIS)