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甲醇运行重鸿阳股心将稳步抬升

wx 2022-08-30 13:03:16 6

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10月下旬以来，受欧美疫情二次爆发的系统性危险冲击，甲醇期货2101合约在上攻至2146元/吨一线后止涨转跌，期价快速回落至2000元/吨一线寻求支撑。尽管现在国内港口甲醇库存遭到伊朗船货会集到港的影响，去化节奏稍遇阻止，但处于烯烃消费旺季布景下，需求驱动带来的利多支撑仍在。估计后市甲醇2101合约有望保持振动偏强走势，期价重心将稳步抬升。

供需保持相对平衡

甲醇运行重鸿阳股心将稳步抬升

跟着欧美疫情二次爆发，全球单日新增确诊病例继续攀升，加重了四季度以及下一年一季度欧美国家经济重返阑珊的危险。现在欧洲多国不只进步预警等级，并且还从头封闭城市，加大防控力度。尽管国内经济稳步向好，但在海外疫情二次爆发的布景下，外部输入型压力仍然严峻，并或许要挟国内向好的经济形势。

近几年，国内甲醇商场每年新增产能保持在500万吨左右，而2020年前三个季度投产产能已有570万吨，估计四季度国内甲醇新增设备投产产能仍有不少，预估在770万吨左右。其间，包含广西华谊180万吨、延伸中煤二期180万吨、神华榆林180万吨和中煤鄂尔多斯二期100万吨。前三个季度，国内甲醇设备均匀开工率为66.79%，同比下降2.65个百分点。进入四季度，国内甲醇开工率处于前史高位水平。11月初，国内甲醇全体设备开工负荷为72.19%，西北地区的开工负荷为82.36%。鉴于四季度触及检修项目相对有限，且前期泊车设备连续复产，估计后期甲醇设备开工率还将处在高位，供给压力不减。

从需求端来看，甲醇下流传统需求保持平稳态势，尽管需求尚可，但难有超预期增量呈现。现在国内烯烃开工率仍然较高，一起每年四季度为烯烃消费的传统旺季，季节性要素仍将给予甲醇利多支撑。此外，多个国家气象预报显现，本年四季度至下一年一季度，全球拉尼娜现象产生的概率较大(超越80%以上)，气候冰冷无异会加重全球对天然气供给的约束(工业转民用)，然后削弱气头甲醇的供给才能。在此布景下，甲醇燃料(需求占比高达16%)的潜在消费远景可期。

可采用领口期权战略

根据海外疫情二次爆发的利空扰动，又或许获益于拉尼娜冷冬带来的甲醇供给偏紧和燃料需求增加的潜在利多驱动，叠加烯烃消费处于季节性旺季，需求利好仍在，估计后市甲醇在偏负面的微观布景下，依托偏达观的供需结构打开小幅反弹走势，期价重心将小幅抬升。主张甲醇工业客户或期货投资者采纳领口期权战略。

战略履行方法：2050元/吨买入X份甲醇2101合约看跌期权履行价格，一起2300元/吨卖出X份甲醇2101合约看涨期权履行价格。2020年11月5日盘中，前者期权需求支付权利金57.5元，后者期权能够收取权利金11.5元，二者算计开销46元。与此一起，在甲醇期货2101合约以2050元/吨的价格开仓做多X份合约(1≦X≦50手)。

买入看跌期权是为了防备疫情爆发带来的系统性危险令甲醇期价大幅跌落，看跌期权能有用对冲跌落危险。卖出看涨期权虽让渡期价受拉尼娜气候要素而上涨带来的潜在收益，但却能取得卖出期权权利金，用来补助买入看跌期权的本钱。履行领口期权战略的优势：一是能为甲醇2101合约多头头寸供给最大的危险维护。二是关于动摇率偏高的甲醇2101合约，能在低危险下取得较高收益。 (作者单位：宝城期货)

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