博客东方财富最新信号！央行发布重磅报告 保持房地产金融政策连续性 这样定调货币政策

8月9日，央行发布《2021年第二季度我国钱银方针履行陈述》，对其时的微观局势进行了剖析，并对下一阶段钱银方针进行了展望。

陈述称，全体来看，疫情产生以来我国坚持施行正常的钱银方针，本年上半年钱银方针力度已根本回到疫情前的常态，在全球微观方针中坚持抢先态势。

陈述指出，下一阶段，央即将统筹做好今明两年微观方针联接，坚持钱银方针安稳性，增强前瞻性、有用性，既有力支撑实体经济，又坚决不搞“洪流漫灌”，以适度的钱银添加支撑经济高质量开展，助力中小企业和困难职业继续康复，坚持经济运转在合理区间。

不存在长时间通胀或通缩的根底

陈述对其时我国微观经济局势进行了剖析，我国经济继续康复添加，开展动力进一步增强。中长时间看，我国开展依然处于重要战略机遇期，经济长时间向好、高质量开展的根本面没有改动。

但也要看到，全球疫情仍在继续演化，外部环境更趋严峻杂乱，国内经济康复依然不稳固、不均衡。

从外围来看，首要兴旺经济体超宽松钱银方针溢出效应愈加凸显，通胀显着走高，若其钱银方针转向脚步加快或许引起全球跨境本钱活动和汇率动摇加大、金融商场估值大幅调整等问题。

国内方面，经济康复根底尚不结实，出口受高基数影响增速或许放缓，部分范畴出资添加偏弱，餐饮旅行等触摸型消费没有彻底修正，经济添加动能的可继续性面对必定应战。

此外，大宗商品价格大幅上涨抬升企业本钱，一些中小微企业困难较大。不良财物、影子银行反弹压力仍需重视，经济潜在增速下行、人口老龄化加快、绿色转型等中长时间应战也不容忽视。

二季度，CPI涨幅温文，PPI阶段性走高，对通胀的忧虑一直存在。对此，陈述指出，一方面，这是上一年低基数上的高读数；另一方面，PPI自身动摇相对较大，在数月内阶段性下探或冲高的现象也并不罕见。全体看，我国PPI走高大概率是阶段性的，短期内或许坚持相对高位，跟着基数效应衰退和全球出产供应康复，未来PPI有望趋于回落。

“中长时间看，劳动出产率增速下降、人口老龄化会按捺通胀，碳排放本钱显性化会必定程度推升物价，彼此对冲，全体上有利于安稳物价。我国经济开展稳中向好，上一年疫情以来坚持施行正常钱银方针，国内总供应总需求根本安稳，有利于物价走势未来坚持安稳，不存在长时间通胀或通缩的根底。”陈述指出，

坚持房地产金融方针的连续性

陈述阐释了下一阶段钱银方针的首要思路。稳健的钱银方针要灵敏精准、合理适度，稳字当头，坚持施行正常的钱银方针，搞好跨周期方针规划，增强微观方针自主性，依据国内经济局势和物价走势掌握好方针力度和节奏，处理好经济开展和防备危险的联系，保护经济全局全体平稳，增强经济开展耐性。

一是坚持钱银信贷和社会融资规划合理添加。完善钱银供应调控机制，健全中央银行调理银行钱银发明的活动性、本钱和利率束缚的长效机制，管好钱银总闸口，坚持钱银供应量和社会融资规划增速同名义经济增速根本匹配，坚持微观杠杆率根本安稳。

二是继续履行和发挥好结构性钱银方针东西的牵引带动效果，运用好碳减排支撑东西推进绿色低碳开展。坚持再借款、再贴现方针安稳性，施行好两项直达实体经济钱银方针东西的延期作业，继续对涉农、小微企业、民营企业供应普惠性、继续性的资金支撑，坚持对小微企业的金融支撑力度不减，更好发挥它们在稳企业保工作中的重要效果。

三是构建金融有用支撑实体经济的系统机制。统筹推进普惠金融、绿色金融、科创金融、供应链金融等交融开展，完善金融支撑科技立异系统，促进完成金融与科技、工业良性循环。

值得注意的是，陈述指出，要严格操控高耗能高排放项目信贷规划，推进“两高”项目绿色转型晋级。牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期影响经济的手法，坚持稳地价、稳房价、稳预期，坚持房地产金融方针的连续性、一致性、安稳性，施行好房地产金融审慎办理准则，加大住宅租借金融支撑力度。

四是深化利率、汇率商场化变革，疏通钱银方针传导途径。

五是加强金融商场根底准则建造，服务实体经济，防备商场危险。

六是进一步推进金融机构变革，不断完善公司办理，优化金融供应。

七是健全金融危险防备、预警、处置、问责准则系统，构建防备化解金融危险长效机制。

没有任何人能够精确猜测汇率走势

6月末，人民币对美元、欧元、英镑、日元汇率中心价别离较2020年底增值1.0%、增值4.4%、价值下降0.6%和增值8.2%。2005年人民币汇率构成机制变革以来至2021年6月末，人民币对美元汇率累计增值28.1%，对欧元汇率累计增值30.3%，对日元汇率累计增值25%。银行间外汇商场人民币直接买卖成交较为活泼，活动性平稳，下降了微观经济主体的汇兑本钱，促进了双边贸易和出资。

陈述指出，2020年以来，人民币汇率双向动摇也反映了国内外经济周期和钱银方针的差异。

2020年，新冠肺炎疫情对全球经济构成冲击，我国加大微观方针应对力度，稳健的钱银方针灵敏适度、精准导向，为我国首先操控疫情、首先复工复产、首先完成经济正添加供应了有力支撑。

2020年5月份开端钱银方针逐渐转向常态，而其时世界上疫情加快延伸，首要经济体施行超宽松钱银方针，人民币对美元和一篮子钱银增值。

2020年全年，人民币对美元中心价增值6.9%，增值起伏小于欧元，CFETS指数上涨3.8%。

2021年以来，兴旺经济体新冠肺炎疫苗接种获得开展，商场再通胀买卖昂首。世界金融商场开端重视美联储或许提早减缩量化宽松和加息。6月份美元对首要非美钱银增值，而我国坚持施行正常钱银方针，经济在潜在增速邻近运转，当月人民币对美元汇率价值下降1.4%，CFETS指数则坚持平稳。

总的来看，人民币汇率双向动摇是国内外经济局势、世界收支状况及国内外外汇商场改变一起效果的成果，合理反映了外汇商场供求改变，发挥了调理世界收支和微观经济主动安稳器效果，促进了内外部均衡，扩展了我国自主施行正常钱银方针的空间。

未来人民币汇率双向动摇也将是常态，人民币既或许增值，也或许价值下降，没有任何人能够精确猜测汇率走势。下一步，要继续坚持以商场供求为根底、参阅一篮子钱银进行调理、有办理的浮动汇率准则，合理运用钱银方针东西，加强跨境融资微观审慎办理，经过多种方法合理引导预期，引导企业和金融机构建立“危险中性”理念，坚持人民币汇率在合理均衡水平上的根本安稳。

钱银供应量、社会融资规划适度添加

数据显现，6月末，广义钱银供应量(M2)余额为231.8万亿元，同比添加8.6%，对实体经济坚持了较强的支撑力度。社会融资规划存量为301.56万亿元，同比添加11%。2021年上半年社会融资规划增量累计为17.74万亿元，比上年同期少3.13万亿元。

陈述指出，上半年社会融资规划增量首要有以下特色：一是人民币借款同比多增较多。二是信任借款和未贴现的银行承兑汇票同比显着多减。三是企业债券同比少增，非金融企业境内股票融资高于上年同期。四是政府债券融资同比显着少增。五是存款类金融机构财物支撑证券融资同比多增。

数据来看，上半年钱银供应量、社会融资规划适度添加。但2020年疫情迸发以来，首要兴旺经济体施行了极度宽松钱银方针和大规划财务影响的方针组合，由政府主导推进钱银添加。2020年，美联储共购买了约52%的新增国债，由此支撑财务支出构成的钱银供应量占美国新增M2的61%。2020年底，美、欧、日等国钱银添加大幅违背了名义GDP增速。

从物价走势看，美国通胀局势最为严峻，其钱银扩张相对名义GDP增速的违背也最大。6月美国CPI达到了创13年新高的5.4%，较上年底上升4个百分点，当月欧、日CPI别离较上年底上升了2.2个和1.4个百分点。

关于钱银和通胀的联系，陈述专栏指出，要合理看待2008年危机后和2020年疫情后两种量化宽松方针的差异，正确认识钱银和通胀之间的联系。疫情后央行和财务合作很多添加钱银的量化宽松方针，推进2021年全球通胀显着升温。

陈述指出，全体而言，钱银与通胀的联系没有改变，钱银很多超发必定导致通胀，稳住通胀的要害仍是要管住钱银。其时我国通胀压力全体可控，这很大程度得益于我国钱银供应量增速自上一年5月起就抢先其他大型经济体逐渐回归正常，本年6月末我国M2增速为8.6%，与疫情前根本适当，与名义经济增速根本匹配，从微观上稳住了物价。

下一步，钱银方针要坚持稳字当头，稳健的钱银方针灵敏精准、合理适度，坚持钱银供应量和社会融资规划增速同名义经济增速根本匹配，坚持央行和财务两个“钱袋子”定位，从根本上坚持物价水平全体安稳。

实践借款利率稳中有降

本年以来，央行继续深化利率商场化变革，继续开释变革促进下降借款利率的潜力，优化存款利率监管，推进实践借款利率进一步下降。

一是推进金融机构健全运用LPR定价机制，继续开释LPR变革潜力。引导银即将LPR嵌入内部资金搬运定价(FTP)，增强LPR在金融机构内外部定价中的基准效果。

二是优化存款利率监管，坚持银行负债本钱根本安稳。2021年6月21日，商场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限确认方法，将原由存款基准利率乘以必定倍数构成，改为存款基准利率加上必定基点确认。这既保护了银行存款利率的自主定价权，也有利于促进商场有序竞赛，引导存款回归合理的期限结构，安稳银行负债本钱。

现在各金融机构均已履行利率自律机制有关要求，新的存款利率自律上限施行状况杰出，落地平稳有序。从挂牌利率看，全国性银行存款挂牌利率根本坚持不变，部分当地法人金融机构的中长时间限存款挂牌利率有所下调。

2021年前6个月，借款加权均匀利率为5.07%，较上年同期下降0.07个百分点，较上年全年下降0.08个百分点。

其间，企业借款利率降幅更大，前6个月企业借款加权均匀利率为4.63%，较上年同期下降0.16个百分点，较上年全年下降0.09个百分点，实体经济融本钱钱稳中有降。

陈述剖析，其时我国经济稳中向好，钱银供应量和社会融资规划增速同名义经济增速根本匹配，这说明从微观上看我国利率全体处于合理水平，为经济平稳运转和高质量开展供应了适合的利率环境。

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