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放量上涨(出售股票的分录)

wx头像 wx 2022-08-29 07:46:44 6
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潍柴动力:工程车需求接力成绩再超商场预期

事情:公司公告,上修2017年上半年净利润至24.2-26.9亿元,同比添加125%-150%,此前一季报估计上半年净利润18.3-21.5亿元,同比添加70-100%。

点评:

公司上修2017年上半年净利润至24.2-26.9亿元,超越2016年全年净利润,再超商场达观预期。公司二季度单季净利润12.4-15.1亿元,环比一季度仍有添加,除掉一季度计提鼓励费用的影响之外,超预期的要素首要包含:1)重卡职业销量继续高添加,2017年上半年重卡累计销量约57万辆(同比+67%);2)公司活跃排产满意商场需求,商场份额继续添加,盈余才能进一步提高。考虑重卡职业高添加以及公司盈余弹性,上调2017年全年净利润至40亿元。

获益于超限超载管理,重卡长时间均衡销量区间上移至70-90万。1)从世界经历来看,重卡保有量与宏观经济正相关。考虑运送需求的平稳添加,重卡保有量仍跟从宏观经济坚持5-8%的“平稳添加”。2)据测算,超限超载管理对物流车有用运力下降20%左右,以物流车保有量250万辆为基数,估计2016-2018年期间累计带来新增需求约50万辆。重卡保有量将超越600万辆,年化更新需求添加约10万辆,长时间均衡销量在70-90万辆。

工程车接力驱动销量高添加,职业景气有望继续至2018年。考虑2013-2014年为上一轮重卡需求顶峰,一般更新周期为3-5年,估计本轮景气上行周期将继续至2018年。本年二季度以来,工程车销量占比提高;咱们以为基础设施建造加快,宏观经济企稳上升,估计工程车销量添加将继续。

海外并购支撑战略转型,成果国内配备制作龙头。2010年曾经,公司以发动机为中心,整车和变速箱为支撑,成为国内重卡和工程机械的职业龙头。2012年8月,潍柴以7.4亿欧元收买凯傲公司25%股权和林德液压70%权益,逐渐将股权份额提高至40.25%,并在2015年完成并表。2016年6月22日,凯傲收买德马泰克,进入物流自动化配备范畴。公司逐渐成为以发动机、液压、叉车和物流配备等多事务并重,国内与海外均衡开展的全球性配备制作龙头。

出资主张:考虑职业景气上升、公司成绩再超商场预期,上调公司2017/18/19年盈余猜测为1.00/1.13/1.24元(2016年EPS为0.61元)。公司当时价13.07元,别离对应2017/18/19年13/12/11倍PE。咱们以为公司合理估值为2017年17倍PE,目标价17元,保持“买入”评级。

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