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机构：港口库存持续攀升铁矿石弱势格局难改国际金融考试题及答案;

wx 2022-08-28 21:50:56 6

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10月初，铁矿石价格有过时间短的反弹，主要是受需求边沿改进的预期，以及海运费价格上涨的影响，可是跟着钢厂限产力度加强，一起海运费大幅跌落，铁矿石盘面价格创出了年内新低。从肯定价格来看，本年铁矿石价格从高点回落超越50%，价格现已超跌，可是从供需根本面来看，当下港口库存现已到达近4年来同期最高水平，跟着港口继续累库，本年铁矿石价格弱势局势将难以改动。

干流矿山发运还有增量

10月，澳洲和巴西铁矿石发运量同比、环比有必定减量，一方面是矿山检修的原因，另一方面是昂扬的海运费在必定程度上影响了部分矿山铁矿石的发运。不过，依照财年方针测算，第四季度四大矿山供应同比、环比还会有必定增量。

力拓第三季度铁矿石产值同比削减260万吨，依照力拓全年方针下限3.2亿吨测算，第四季度产值环比要添加100万吨，同比削减150万吨。BHP第三季度铁矿石产值同比削减350万吨，可是其坚持财年方针2.78亿—2.88亿吨不变，估计第四季度环比也会有所改进。FMG前三季度发运杰出，第三季度产值同比添加240万吨，2022财年(2021年7月—2022年6月)铁矿石辅导发运量坚持在1.8亿—1.85亿吨区间内，第四季度估计也会有小幅增量。Vale第三季度产值同比添加75万吨，依照全年3.25亿吨测算，第四季度产值环比添加200万吨，同比将添加700万吨。总的来看，第四季度四大矿山铁矿石产值环比将会有300万吨以上的增量，同比增量超越500万吨。尽管贱价对矿山发运有一些影响，可是干流矿山仍然坚持盈余状况，估计可以完结全年方针，不会故意削减铁矿石的发运。

非干流矿方面，从下半年开端，我国进口非干流国家铁矿石产值同比有显着削减，一方面是上一年疫情期间，非干流国家发往我国的铁矿石份额提高，另一方面是跟着铁矿石价格跌落，一些高本钱的铁矿石产值开端呈现下降。由此估计，接下来非干流矿进口同比将继续下滑，可是总量影响不会太大。

机构：港口库存持续攀升铁矿石弱势格局难改国际金融考试题及答案;

国产矿方面，尽管国产矿的生产积极性也在下降，可是考虑到9月的限产力度十分强，第四季度每月的铁矿石产值根本上不会比9月还少。因而，估计第四季度国产矿环比相等，同比减量在500万吨邻近。

总的来说，第四季度干流矿山发运还有增量，一起考虑到海外生铁产值环比也在下滑，估计发往我国的铁矿石份额还会上升。因而，发往我国的铁矿石同比、环比都会有增量，非干流矿和国产矿同比或有部分减量，可是环比下降的空间有限，第四季度的总供应仍是处在添加状况中。

港口库存坚持累库状况

下半年港口铁矿石的累库十分显着，这也表明晰铁矿石供需宽松的局势。10月开端累库速度又显着加速，到10月29日，港口铁矿石库存现已添加到1.45亿吨，是近4年同期的最高值。依照供应数据测算，本年年底港口库存或许会到达1.55亿吨，到时对现货构成的压力会更大。

本钱端的支撑开端弱化

10月初，铁矿石呈现一波小幅反弹行情，有一部分原因是遭到海运费价格上涨的影响。其时，巴西图巴朗至我国青岛的C3运费一度挨近50美元/吨，可是近期现已有显着的回落，11月3日运费现已回落到24美元/吨，西澳到我国的海运费只要12美元/吨。干流矿山铁矿石的本钱根本都在30美元/吨以下。因而，尽管铁矿石价格有显着回落，可是矿山根本仍是盈余状况，本钱端的支撑会比较弱。

全体来看，尽管铁矿石价格现已创出年内新低，可是不管从供需根本面仍是从本钱端来看，下方都还有空间，估计本年弱势局势不改。不过，估计铁矿石期货盘面价格在500元/吨邻近或许会有必定支撑，原因在于盘面价500元/吨对应的超特粉现货价格在320元/吨邻近，价格挨近4年来最低水平，这也会在本钱上有必定支撑。一起，在吨钢盘面赢利仍然高位的布景下，或许会有资金做空螺矿比，直接对铁矿石价格构成支撑。(作者单位：东吴期货)

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