万000776广发证券和证券因资管计划踩雷-ST中安(600654) 看追债局怎么破？

万和证券因资管方案踩雷ST中安(600654)看追债局怎样破？

面临债券屡次未能践约兑付、各类投资者诉讼索赔的ST中安(600654)，万和证券的追债之路委实不易。

6.1亿元股票质押

依据判定书，万和证券与中恒汇志的股票质押买卖开始于2016年11月22日。依据事务协议，万和证券办理的“万和证券川信2号定向财物办理方案”为资金融出方，托付人为四川信任有限公司（作为“四川信任-福金7号调集资金信任方案”的受托人）。

值得注意的是，协议载明，万和证券以办理人身份代表资金融出方签署本协议，相关法令结果均由调集财物办理方案或定向财物办理客户承当。且中恒汇志违约时，万和证券有权处置相应质押标的证券并优先受偿，处置所得价款缺乏以清偿中恒汇志债款的，万和证券有权持续追偿。

一起，两边就上述约好签定了两笔买卖协议，别离质押1530.6万股和2519.2万股“中安消”股票，融入资金共6.1亿元，回购利率年利率7.69%，回购买卖金额共7.04亿元，回购买卖日期为2018年11月22日。

此外，中恒汇志控股股东及时任法定代表人涂国身还与万和证券签定了《确保合同》，约好涂国身为中恒汇志实施上述买卖协议所约好的悉数付出职责供给连带职责确保，确保规模为主合同项下悉数债款，且不管万和证券主合同项下的债款是否具有有其他担保，涂国身在本合同项下的确保职责均不减免。

上述协议签定后，万和证券于2016年11月22日付出了初始买卖金钱2.31元、3.79元，共6.1亿元给了中恒汇志。中恒汇志也已将上述买卖协议约好的1530.6万股、2519.2万股“中安消”股票质押挂号给了万和证券。

值得注意的是，上述股票为限售股，其间合约一的1530.6万股的限售流转时刻至2017年12月31日，合约二的2519.2万股的限售流转时刻至2018年1月23日。在上述限售流转时刻到期前，经中恒汇志趣上海证券买卖所恳求，限售流转期延伸至2019年12月31日。

股票暴雷，买卖违约

但是让人没有想到的是，间隔股票质押协议签定缺乏一个月，万和证券就宣布了《危险提示告诉书》：到2016年12月12日收盘，二笔合约的最新实施约确保份额均已低于危险线120%，请中恒汇志做好补偿质押、提早购回或补偿确保金的预备。

2017年5月3日，因2016年度财政会计报告被审计组织出具无法表明定见的审计报告，中安消被上交所实施退市危险警示，股票简称变更为ST中安(600654)。尔后，ST中安(600654)股价一路跌落至今。

2017年5月31日，万和证券再次宣布《危险提示告诉书》，到当日收盘，二笔合约的最新实施约确保份额均已低于最低线110%，要求中恒汇志及时采纳补偿质押、提早购回或补偿确保金及其他经融出方赞同的履约确保办法进步履约确保份额。

但是此刻，中恒汇志使用上市公司收买，虚增中安消财物评价值等造假行为已遭到证监会立案查询，上交所也就并购重组事宜发来问询函。现已费事缠身的中恒汇志，意料之中地未能采纳补偿质押、提早购回或补偿确保金等办法。

万和证券所以在2017年8月14日提起诉讼，恳求法院：

1、判令中恒汇志公司向万和证券公司提早归还融资款6.1亿元及利息（截止至2017年6月20日，利息暂为1182.36万元，利息依照年利率7.69%核算至款清之日止）。

2、判令中恒汇志公司付出违约金，截止至2017年6月20日，违约金暂为5703.5万元，违约金以未归还融资款为基数依照日万分之五核算至款清之日止。

3、判令万和证券公司对中恒汇志公司持有的中安消股份有限公司4049.8万股股票及其孳息享有质权，并对前述股票及其孳息拍卖、变卖所得价款优先受偿。

4、判令涂国身依照《确保合同》对上述债款承当连带确保担保职责。

5、判令中恒汇志公司、涂国身承当本案悉数诉讼费用及万和证券公司为完成债款而实践产生的其他费用。

本案触及三大争议

但是，面临万和证券的诉求，中恒汇志却以为，一方面万和证券并非实践资金融出方，因而无权要求提早还款；另一方面，相关质押股为限售股，在解禁前并不适用于违约预警要求，因而提早回购是不现实的。此外，中恒汇志还表明，依照万和证券的诉求一起核算违约金和利息，则实践年利率高达25.94%，现已显着过高。

经审理，法院对本案的几个关键问题进行了确定：

1、办理人是否有权追偿？

万和证券作为该调集资金办理方案的办理人，受四川信任公司的托付，以自己名义与中恒汇志、涂国身就涉案股票质押式回购买卖事务及担保事项的权利职责作出约好，故有权以原告的名义就相关胶葛提起诉讼。四川信任公司实践也认可由万和证券为原告提起本案诉讼。

2、限售股质押违约能否要求提早回购？

上述质押股票于2016年12月12日跌破了协议约好的120%危险线，2016年5月31日跌破了协议约好的110%最低线，而中恒汇志在收到危险提示告诉后，未依照约好履约确保危险线的要求，构成违约。故支撑万和证券要求中恒汇志提早回购并归还融资款6.1亿元的诉求。

3、利息与违约金怎么核算？

利息和违约金方面，万和证券建议从2016年12月15日起按融资金额6.1亿元的每日万分之五计收违约金后已足以补偿万和证券资金被占用期间的丢失，故不支撑万和证券再建议从该日起还应依照协议约好的年利率7.69%核算利息。

终究，广东省高级人民法院对本案判定如下：

一、中恒汇志于本判定收效之日起十日内向万和证券付出融资款本金6.1亿元及利息、违约金（利息从2016年11月22日起依照年利率7.69%核算至2016年12月14日止，违约金从2016年12月15日起按每日万分之五核算至清偿之日。中恒汇志此前现已偿付的两笔利息359.85万元、1156.66万元从中折抵）；

二、万和证券对中恒汇志质押给其的4049.8万股中安消股票及孳息享有质权，万和证券股份有限公司有权以该质押的产业折价或拍卖、变卖该质押的产业所得的价款优先受偿；

三、涂国身对深圳市中恒汇志投资有限公司榜首判项的债款承当连带清偿职责。涂国身承当确保职责后有权向深圳市中恒汇志投资有限公司追偿；

四、驳回万和证券股份有限公司的其他诉讼恳求。

假如未按本判定指定的期间实施给付职责，应当加倍付出拖延实施期间的利息。

案子受理费343.61万元（已由原告预交），由中恒汇志、涂国身担负309.24万元，万和证券担负34.36万元。

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