2017年3月基金暴跌(东方海洋)

节后疫情影响货源，氢氟酸价格涨势较猛，2月20日国内商场均价为10800元/吨，较年前上涨13%。

氢氟酸价格继续上涨

近期因为上游职业开工率低以及交通不畅导致运送本钱上升等原因，萤石和氢氟酸商场价格呈现上涨。

萤石为氢氟酸的上游，近期萤石厂家开工有限，萤石供给非常严峻，萤石价格一向处于高位，价格较节前均匀小涨1%左右。内蒙古区域97萤石湿粉价格在2700-2900元/吨，福建区域97萤石湿粉商谈干流在2800-3100元/吨，河南区域97萤石湿粉价格在2900-3100元/吨，江西区域97萤石湿粉价格在2900-3200元/吨。

节后疫情影响货源，氢氟酸价格涨势较猛。据揭露数据显现，2月20日国内商场均价为10800元/吨，较节前上涨5.5%，较年前上涨13%。因为疫情影响，当时开工率不高，浙江、河南等省份设备未开工，企业反映现在场内氢氟酸现货货源供给严峻。南边区域氢氟酸商谈干流为10500-11000元/吨左右，北方商场氢氟酸价格在10000-10500元/吨。

现在，尽管全国现已进入复工复产阶段，但适当一段时间内氢氟酸企业的开工率仍是难以得到颤动，下流的库存耗费假如得不到弥补，仍是会促进氢氟酸进一步提价。业界人士估计氢氟酸求过于供、价格上涨的趋势还将继续，继续时间将视疫情操控和复工状况而定。

氢氟酸下流需求增多

氢氟酸上游首要是制备进程所需的原资料萤石和硫酸，下流首要是制冷剂，广泛应用于空调、冰箱、轿车等范畴。

现在制冷剂商场上首要有二代和三代制冷剂主导。三代制冷剂获益于基准年行将到来，为在未来商场抢夺更多的配额，龙头厂商纷繁扩产。二代制冷剂尽管将大幅减少配额，但作为PTFE原资料的R22产能仍然在扩张。依据开源证券测算，制冷剂新增产能对应的新增酸级萤石粉需求约74.5万吨，萤石和氟化工职业将继续高景气。

深入研讨氢氟酸价格上涨的逻辑，一方面是因为疫情导致运送不畅，货源严峻然后价格上调，另一方面则是现在轿车职业进入备货周期，特斯拉带动新能源轿车产值增加，使得氟化工的下流制冷剂商场买卖行情略有上涨，国内R22等供给严峻，国内制冷剂R22商场价格有所上涨。

到2月17日，现在东岳集团、巨化股份、江苏梅兰的R22出厂价均为1.7万元/吨，较2019年10月价格上涨30%至40%。

氟化工个股有望获益

氟化工板块包含上游的萤石矿挖掘、氟化盐出产、下流制冷剂等多种个股。

金石资源是国内萤石工业的龙头，是国内萤石职业具有资源储量、挖掘及出产加工规划最大的企业。

多氟多是氟化工职业龙头，主营产品包含六氟磷酸锂、氟化锂、氟化铝等氟化盐，也是多氟多最重要的收入和赢利来历。2019年9月，多氟多拟7700万元收买洛阳蓝宝氟业有限公司70%的股权，洛阳蓝宝为国内前列的萤石采选企业，在洛阳、重庆等地具有萤石选厂三个、矿山六个，萤石矿储量约300万吨、加工浮选萤石精粉才能6万吨/年。

三爱富是我国最大的氟化工研制基地，具有国内最完好的氟化工工业链，公司产品包含R22、R32、R125等制冷剂。

巨化股份是氟制冷剂龙头，首要的氟制冷剂有第二代HCFC-22（HCFCS类）、第三代（HFCS类）HFC-134A、HFC-125、HFC-32等，与巨化集团技能中心协作研制第四代氟制冷剂产品HFO-1234YF、HFO-1234ZE。

新宙邦参股的福建永晶科技是国内建厂最早、规划最大、品牌最佳的氟化工企业之一，产品有电子级氢氟酸50000吨/年、试剂级工业氢氟酸40000吨/年等。公司产品半导体等级电子级氢氟酸等产品国内鲜有出产，且质量领军全国，产品代替进口。

中欣氟材收买的高宝矿业是一家专心从事氢氟酸、硫酸产品的出产、制作及出售的企业。

雅克科技的子公司成都科美特特种气体有限公司专心于含氟特种气体。

天赐资料出资建造年产5万吨氟化氢、年产2.5万吨电子级氢氟酸改扩建项目，能够完成产品规划效益，满意公司六氟磷酸锂现有及规划产能对无水氢氟酸及电子级氢氟酸的需求，完成供给保证。

金石资源(603505)氟化工系列研讨之三:引领萤石资源价值回归

公司是萤石职业最具影响力的优势龙头企业。首要，公司具有明显的储量优势。公司现在保有萤石矿藏量资源1300万吨，且悉数为单一型萤石矿，据统计，我国单一型萤石矿探明的可利用资源仅为6000万吨矿石量，公司占比超20%，遥遥抢先。其次，公司的挖掘本钱具有明显优势。公司具有大型矿山（年挖掘规划不低于10万吨）6座，位居全国榜首，且其间岩前萤石矿是我国近二十年来查明的资源储量和规划挖掘规划最大的单一型萤石矿，规划优势叠加预处理技能先进，使得公司在职业中的本钱优势明显。此外，公司作为萤石职业仅有的上市公司，与非上市公司比较，具有明显的渠道优势、品牌优势和资金优势，公司活跃经过收买吞并整合职业界优质资源，引领萤石资源价值回归，具有“一呼百诺”的职业引领作用。

萤石矿藏被誉为“第二稀土”，战略价值明显但仍被严峻轻视。萤石是现在仅有能够很多供给氟元素的矿藏，其下流除了传统的化工、冶金等范畴外，还被广泛应用于新能源、新资料等战略性新兴工业，在国防、军事、核工业等要害的国家命脉范畴发挥重要作用。一起，我国萤石长时间被超采乱采严峻，我国萤石储量占全球约14%，可是产值占比超60%，储采比仅为12年。2016年萤石被列入全国四大重要战略性非金属矿藏资源，近年来其战略意义与名贵资源特点日益凸显。

公司盈余猜测及出资评级：估计公司2019-2021年归母净赢利别离为2.23、3.11和4.03亿元，对应EPS别离为0.93、1.30和1.68元，当时股价对应PE别离为24、17和13倍，给予“强烈推荐”评级。

矿山资源储量低于预期；下流需求低于估计。

加码氟化工工业多氟多(002407)拟出资5100万元树立合资公司

10月16日晚，多氟多对外发表，公司于2019年10月16日举行第五届董事会第三十五次会议，审议经过了《关于对外出资树立合资公司的方案》。多氟多与渑池县华远实业有限公司（以下简称“华远实业”）一起出资树立河南氟兴实业有限公司（以下简称“氟兴实业”，终究以商场监管部门核定为准），首要从事氟化工产品、固体废弃物技能研制、出产经营及实业出资。

据悉，氟兴实业注册资本1亿元人民币。其间，多氟多出资5100万元，占51%，华远实业出资4900万元，占49%。而且两边约好，往后如一方股东乐意退出合资经营，在参阅财物价值、公司收益及未来收益、股东投入价值的基础上洽谈作价，另一方股东优先收买。

谈起该项出资协作，多氟多表明，有利于进一步做强氟化工工业，对公司未来开展有活跃影响。一起，合资公司氟兴实业可能会面对商场改变及经营管理的危险，公司将经过进一步树立和完善公司管理体系、树立健全的内部操操控度等方法活跃防备和应对可能发生的危险，努力完本钱次出资的安全和收益最大化。

三爱富(600636)教育录播体系抢先者疫情下产品将加快浸透

收买教育录播抢先企业奥威亚、剥离化工财物，三爱富全面转型教育工业。奥威亚树立于2005年，主营教育视频录播体系，2008年推出讲堂盯梢拍照体系，2013年推出全球首台嵌入式录播设备2015年推出络视频交互式录播渠道，2017年末被上市公司三爱富以现金对价19亿元全资收买，2018年推出4k非编码视频无损长距离传输技能。2018年奥威亚营收4.15亿元，同增8.2%，扣非净赢利1.97亿元，同增20.1%。2018年教育信息化录播产品占上市公司毛利比为85.8%，2020年1月三爱富拟剥离部分化工财物，奥威亚将成为现阶段公司最中心事务。

奥威亚终端用户以教育职业为主，2016-2018年顺利完成成绩对赌。2018年教育信息化配套软件占奥威亚收入的64.4%。其他收入包含教育硬件设备以及公检法、医疗职业等收入。公司下流客户以代理商为主，到2019年6月，奥威亚在全国设有35个本地化服务中心，出售人员130人，代理商1000多个。上市公司三爱富收买奥威亚期间，奥威亚许诺2016-2018年扣非净赢利别离不低于1.1亿元、1.43亿元、1.859亿元，实践实现扣非净赢利别离为1.23、1.64、1.97亿元，顺利完成成绩许诺。

奥威亚管理层与三爱富利益深度绑定，股权绑定后拟再进行股权鼓励。三爱富并购奥威亚时约好50%的现金对价被奥威亚原股东用于购买三爱富股票，到2020年2月，奥威亚原股东共持有三爱富约9%股权，考虑除权影响后的持股本钱估计在13.1-15.9元/股，锁定时为2018年1月起60个月。2019年9月三爱富发布公告，拟以自有资金回购公司1%-2%的股份作为未来股票鼓励的股票来历，到2020年2月3日，三爱富共回购股票199.99万股，占总股本的0.45%，新一轮股权鼓励方针将进一步绑定职工和公司利益。

背靠央企渠道，利于事务协作。三爱富为我国文发集团控股子公司，后者是国务院国资委直属的我国国新控股的全资子公司，是国资委面向文化工业进行出资运营的专业化渠道。作为我国文发集团旗下仅有的上市公司，三爱富将是我国文发集团文化教育范畴的中心资本运作和事务渠道。教育信息化收购方以教育局和校园为主，央企布景有利于全资子公司奥威亚的事务开展。

新冠疫情之下录播直播产品有望加快浸透。奥威亚从1月28日起免费向全国教育体系供给线上教育服务，到2月9日，已为全国27个省189个区县供给免费线上服务，总直播场次超越4300场，掩盖上百万名学生。估计疫情完毕后，相关部分将加大录播直播产品的收购，构成实质性利好。

盈余猜测：估计奥威亚2020、2021年营收别离为4.80、6.00亿元，别离同比增加10%、25%，中心净赢利（奥威亚）别离为2.11、2.64亿元，目标价16.43元，初次掩盖，给予“增持”评级。

录播职业竞赛加重、教育信息化建造进展不及预期。

巨化股份(600160)制冷剂加快更新换代氟化工龙头尖利黄金十年

氟化工龙头引领制冷剂新周期，初次掩盖给予“买入”评级

制冷剂更新换代加快，二代制冷剂或将尖利新一轮景气上行周期、三代制冷剂职业集中度将继续提高，咱们看好公司作为氟化工和制冷剂职业的全球巨子，将充沛获益于此次职业革新。咱们猜测公司2019-2021年净赢利别离为9.30、11.76、14.39亿元，EPS别离为0.34、0.43、0.52元/股，在当时股价下对应2019-2021年PE为19.4、15.3、12.5倍。初次掩盖，给予“买入”评级。

二代制冷剂缺口再现，R22将进入景气上行周期

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