华懋科技(天富能源)

据国外媒体报道，电子设备、云核算需求的添加给半导体职业带来了开展机会，芯片制作企业本年都有不错的体现。世界半导体设备与资料协会（SEMI）近来估计，全球晶圆厂的设备开销，在今明两年都将坚持添加，本年估计同比添加8%，下一年的同比添加率则估计会到达13%。

SEMI估计全球晶圆厂设备开销在今明两年接连添加，也是依据疫情导致部分产品的需求添加，从而拉动了对芯片的需求，带动晶圆厂加大设备开销。SEMI就表明，通讯、IT基础设施、个人核算、游戏和健康电子设备，对芯片的需求飙升，数据中心基础设施和服务器存储对半导体的需求也继续提高，推进晶圆厂设备开销添加。

SEMI对全球晶圆厂在设备投资方面的预期仍旧达观，全球半导体职业在复苏，相关上市公司：

赛微电子：GaN资料的方针客户类型包含晶圆制作厂商、半导体设备厂商、器材规划公司以及高校、科研机构等；

精测电子：现在已根本构成在半导体检测前道、后道全范畴的布局，公司与韩国公司合资树立的武汉精鸿首要聚集自动检测设备（ATE）范畴（首要产品是存储芯片测验设备），现在已在国内一线客户完结小批量重复订单。

[2020-08-19]赛微电子(300456):MEMS稳舵奋楫,成绩添加逻辑明晰-中报点评

事情:赛微电子正式发布中报,2020年上半年公司完结运营收入3.60亿元,同比添加15.93％;归母净赢利为1170.68万元,同比下滑60.06％。从公司收入的构成来看:1)半导体事务收入3.16亿元,同比添加28.11％,归纳毛利率为45.12％,同比上升5.54pp。其间,MEMS晶圆制作收入2.01亿元,同比添加43.94％;MEMS工艺开发收入1.15亿元,同比添加7.37％,首要系下流客户对MEMS晶圆制作及工艺开发的需求继续扩张。2)特种电子事务收入仅为2834.22万元,同比下滑52.69％,归纳毛利率为38.17％,同比下降3.06pp。

其间导航事务收入1290.64万元,同比下降69.11％;航空电子事务收入1538.65万元,同比下降14.66％,首要系遭到季节性要素及公共卫生事情要素的影响,产品交给进展差于预期,出售结构的晦气改变导致事务盈余才能下降。从费用端来看,在半导体事务规划结构性扩展、特种电子事务多单位多项目保持投入的布景下,2020年上半年公司研制费用继续大幅添加至6936.46万元,同比增速高达77.73％,占运营收入的19.28％,研制投入的规划和强度都提高到新的水平,为后续高添加充能。别的,因为事务规划扩展,公司的财政、办理及销费用也有所添加。

关于上半年的赢利下滑,咱们应看到,因为公司特种电子事务的成绩显着下降,叠加研制和运营费用等刚性开销,大都事务子公司发生亏本,对全体成绩影响显着。然而在主力的MEMS事务方面,获益于下流生物医疗、工业及科学、通讯、消费电子等使用商场的高景气量,具有全球抢先竞争力的该事务订单及产能完结良性替换上升,收入及盈余规划完结接连添加,子公司Silex单体净赢利超越7800万元,净利率高达24.7％。据闻名咨询机构YOLEDevelopment核算,2019年,公司商场份额已跃居全球MEMS代工厂商冠军方位。

MEMS事务运营耐性十足,产能投进强化全球代工冠军位置。MEMS归于技能及智力密集型职业,工艺开发周期较长。2016年赛微经过收买瑞典Silex,取得全球抢先工艺IP,切入MEMS纯代工赛道。公司现在可生产微流体、微超声、微镜、光开关等多种器材,产品终端覆盖了通讯、生物医疗、工业科学、消费电子等许多范畴,服务于全球各范畴巨子厂商。到6月底,公司全资子公司Silex具有的在手未履行合同/订单金额算计超越5亿元,继续具有足够的事务添加动力。

赛微北京8英寸MEMS世界代工线一期,估计将于2020年第三季度建成并投入使用,规划的一期产能为1万片/月,方针产能3万片/月。达产后年产量将不低于20亿元,年赢利不低于3.47亿元,作为MEMS全球代工领头羊的赛微电子,未来有望令竞争对手望尘莫及,稳坐全球榜首把交椅。

万物互联新机会,半导体事务开展黄金期。1)MEMS事务。当时MEMS工业最具潜力的添加点来自于物联。传感器技能作为物联中心技能,MEMS传感器与物联技能完美符合。大数据、5G、云核算、人工智能等相关工业的开展,驱动物联高速成长,MEMS器材受消费电子和万物互联双轮驱动,将呈爆发式添加。公司长时间坚持在全球MEMS代工的榜首队伍,细分职业长时间向好有利于公司的长足开展。2)GaN事务。跟着5G年代的到来,物联、云核算、人工智能等范畴高速开展,对电能的耗费急剧添加,要求功率电子体系具有更高的能量转化功率以及更小的体积。GaN因高频、高功率的特性,将在功率及微波范畴具有巨大的需求潜力。公司已完结6-8英寸GaN外延资料制作项目(一期)的建造,并与下流客户树立协作,现在处于交互验证阶段并已完结工程验证外延资料出售的打破;一起活跃推进GaN功率及微波器材产品及使用计划的开发,为5G通讯、云核算、新式消费电子、新能源轿车等范畴供给中心元件的支撑。

面临万物互联年代,赛微电子以半导体事务为中心,一方面要点开展MEMS工艺开发与晶圆制作事务,稳固冠军优势,一方面活跃布局GaN资料和器材事务,致力于成为立足于本乡、世界化开展、彻底自主可控的闻名半导体科技企业集团。

盈余猜测与估值:依据公司最新状况,咱们调整了盈余猜测,估计2020-2022年收入分别为8.1/13.9/22.5亿元,净赢利为1.60/2.56/4.19亿元,对应EPS为0.25/0.40/0.66元。对应当时股价(2020年8月19日)PE为109倍、68倍、42倍,保持"审慎增持"评级。