889999(中国银行股票行情)

据最新消息称，苹果正在加快推进MicroLED显现技能，而智能手表将是MicroLED的榜首个首要使用，并可能在3-4年后完结批量使用。据分析师Kuo表明，苹果已有6款mini-LED产品正在研制中，最早将于2020年和2021年露脸。据悉，苹果将在本年晚些时候推出的12.9英寸iPadPro中初次选用该技能，随后推行到其他产品。

点评：MiniLED/MicroLED比较传统LED在响应速度、对比度、颜色饱满度上效果更好，而功耗大幅下降，归于新一代的显现资料。跟着技能的进一步老练，制作本钱逐渐下降，MiniLED/MicroLED将逐渐在智能手机、电视、增强实际体系、可穿戴设备等上面推行使用，商场空间巨大。现在世界大厂除苹果外，华为、三星、LG等也均在活跃布局MiniLED/MicroLED范畴。

相关上市公司：

瑞丰光电：国内较早研制MiniLED/MicroLED的企业，MiniLED产品已向多家客户批量出货。

艾比森：已布局MiniLED前沿技能，并推出相关产品。

国星光电：已成功开发MiniLED、MicroLED产品及芯片，并导入客户试样。

瑞丰光电(300241)立异驱动生长获益MiniLED落地

初次掩盖，目标价6.9元，空间19%，增持。考虑新职业MiniLED迸发在即，估计公司2020~2022年EPS分别为0.23/0.41/0.49元，参阅可比公司估值，给予2020年30倍PE，给予目标价6.9元。

立异特征明显：重研制投入，致工业拓展。公司研制开销占比领跑职业，技能抢先有助于占有先发优势。技能研制拓展生长范畴，工业外延获得必定成效。此外，笔直一体化加强工业链协作，营运才能业界较强。

传统背光增速下降，MiniLED迸发在即。传统背光封装面对产能出清，细分商场面对向下压力。MiniLED背光显现较于传统背光和OLED具有许多优势，外加苹果引领MiniLED背光潮流，各类Mini产品技能老练、本钱下降，因而MiniLED背光迸发在即。MiniLED背光和显现使用潜在空间巨大，业界公司遍及看好Mini使用远景，竞相布局，瑞丰光电归纳实力位列榜首。

小距离和车用LED机会不断，激光光源大有可为。小距离LED继续迸发，车用LED国产代替迎来新机会小距离LED显现坚持高增长，中游封装产品附加值提高。车用LED商场空间巨大，国产代替下厂商迎来新机会。此外，激光光源功能优异，影院投影代替空间巨大，公司子公司中科创激光有望加快生长。

MiniLED需求不及预期；车用LED未能按期迸发；公司激光光源优势未能坚持。

[2020-04-29]国星光电(002449):老牌LED封装龙头,MiniLED翻开全新生长空间-深度陈述

老牌LED封装龙头,工业链布局完善,规划优势凸显。国星光电成立于1969年,是国内最早出产LED的企业之一。经过多年稳健运营与开展,公司逐渐从方案经济时代的公营工厂生长为全球LED龙头企业,2018年LED封装营收排名国内第2,全球第8。近年来,公司在安身LED封装主业的基础上向工业链上下流延伸,构成包括上游芯片、中游封装器材及下流照明使用的笔直一体化布局,工业链布局完善,财务指标稳健,规划优势凸显。

职业坐落周期底部,继续获益工业区域搬运+龙头比例提高。LED职业自17Q4开端进入下行通道,经过近两年去库存周期,上游芯片价格于19Q4开端企稳,首要LED厂商库存水平康复正常,职业底部根本承认。近年来全球LED工业链继续向中国大陆搬运,职业界部竞赛日趋激烈,下风产能加快退出商场,商场比例向头部企业会集。作为国内LED龙头企业,公司技能、规划兼具,估计将充沛获益这一进程。

小距离继续景气,本钱下降驱动产品快速浸透。小距离LED经过缩小灯珠距离完结更细腻的显现效果,且具有无缝和寿命长等长处,近年来从室外显现向室内进军,构成对LCD和DLP拼接屏的代替趋势。技能进步和本钱下降推进小距离LED性价比继续提高,叠加大陆企业在供应侧的继续推进,国内小距离LED商场从2015年开端快速增长,并从专显商场向商用、民用商场不断浸透;海外商场对小距离的需求从则从2018年开端提速,进一步拓展小距离LED潜在商场空间。

MiniLED显现特性优异,国星光电布局抢先。MiniLED作为背光源可完结曲面显现及超薄使用,在色域、饱满度、HDR、使用寿命和功耗等方面特性优异,比较MicroLED具有更高量产可行性,招引各大厂商争相布局,职业远景宽广。国星在MiniLED布局抢先,现在已具有IMD四合一、COB等多项技能储备,并活跃合作下流闻名TV品牌完结量产,充沛掌握职业开展关键。公司于19年头方案投入10亿元进行LED扩产项目,现在项目一期现已完结,二期蓄势待发,跟着二期项目于本年逐渐达产,估计公司MiniLED工业位置和商场比例将进一步强化。

出资主张:尽管公司受疫情影响短期运营承压,但从中长期来看,海外疫情演绎下LED工业链向大陆搬运趋势有望加快,而公司作为职业龙头,在下流需求萎缩时能更有效地抵挡外部危险,商场比例有望完结逆势扩张。咱们看好MiniLED放量对公司业绩的推进效果,并以为公司在疫情平复后将首先获益职业开展关键。估计公司2020-2021年EPS分别为0.69元、0.94元,对应PE分别为14倍和10倍,坚持"引荐"评级。