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兴证策略：“科大智能股票新半军”修复仍是上半场

wx 2022-08-11 17:35:16 6

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回忆：2021年11月起判别风格向金融地产等稳增加方向切换，并将国企地产作为首推。2022年4月14日《调整至今，“新半军”择时结构宣布哪些重要信号？》预判5月“新半军”或迎来一波修正。

展望：“新半军”修正仍在上半场，美股美债双杀后的平缓窗口，将支撑本轮“新半军”修正的继续性。

“新半军”引领商场修正。咱们在2月发布《“新半军”择时结构》，包括五个维度、十个方针，2月底预判 “新半军”有短期反弹，但3月后仍面对回调压力；4月14日《调整至今，“新半军”择时结构宣布哪些重要信号？》预判5月“新半军”或迎来一波修正；5月5日《“新半军”择时结构宣布活跃信号，要点重视哪些方向“？》再次清晰方针体系宣布活跃信号，”新半军也按期成为近期商场反弹的最强主线之一。

美股美债双杀后的平缓窗口，将支撑本轮“新半军”修正的继续性。1)近期美债利率上行已在趋缓。在咱们的“新半军”择时结构中，美债利率上行是按捺科技生长板块体现的重要因素。美债商场在阅历5月4日美联储议息会议后的几日动摇剧烈后，近期跟着商场对加息预期呈现降温，即使4月通胀数据回落程度不及预期，美债利率也仍在继续回落。往后，至少在6月初发动缩表乃至6月15日再次加息前，美债利率再度大幅上行的概率不大，或进入一个渠道乃至修正期。2)美股也有望迎来阶段性企稳。其间，以科技生长和高估值白马为主的纳斯达克指数已较低点大幅反弹6%以上，相同引领美股，并有望与A股科技板块共振。3)跟着季报期曩昔，商场也将愈加理性、沉着地去发掘“新半军”中被掩盖、错杀的亮点。去年底开端商场关于“新半军”成绩的忧虑加重了板块全体的调整。“龙蛇混杂”中，不少景气仍强的方向相同难以躲避系统性的跌落。而当时跟着季报的发表，在全体下滑的盈余环境中，“新半军”仍有亮点，能够更好的锚定成绩及估值预期。4)与此一起，国内方针将继续宽松。本周发布的4月金融数据不及预期，主要是遭到疫情连累。而央行也数据发布会上清晰表明将“活跃主动策划增量方针东西，继续安稳信贷总量，继续下降融本钱钱”。后续，钱银、信誉方针仍有望进一步放松。5)国内疫情、供应链情况也在逐渐改进。国内新增病例数量已明显下降，上海也表明将尽力在5月中旬完成社会晤清零。6)最终，结合咱们择时结构的判别，5月将是“新半军”的修正窗口，当时仍是上半场。

兴证策略：“科大智能股票新半军”修复仍是上半场

详细到子版块：1)“新半军”中，免疫力较强、保持高景气的方向(光伏组件、军工新资料/结构件、风电整机、半导体资料、5G光纤光缆)：结合估值和成绩确定性，以及咱们“新半军”择时结构抢先方针的判别，咱们以为5月科技生长板块有望迎来一波修正窗口。2)消费中心财物(酒类、免税、航空、景区及酒店)：一方面，获益于国内疫情逐渐改进。另一方面，板块股价、估值均已处于低位，内外部不确定下进可攻退可守。3)“稳增加”板块(基建、地产、银行等)：中财委会议要求“全面加强基础设施建造”，政治局会议着重“尽力完成全年经济社会发展预期方针”，方针继续加码。一起，全球商场仍处于高动摇、低危险偏好的乱局中。基建、地产、银行等板块兼具安全性与方针驱动。

危险提示：重视全球本钱回流美国超预期，中美博弈超预期等。

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