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融通新蓝筹基金(天一证券卓越版)

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中信证券晨会纪要-1706引荐三安光电（600703）

作者：来历：中信证券2017--0608:35

今天聚集

要点引荐

利率债专题：2018年全球货币方针和大类财物展望

在全球经济复苏和货币方针转向不行阻挠的趋势下，供应侧变革和为去杠杆发明有利条件、适度充任再通胀是货币方针首要方针，面对总需求不确定、通胀前高后低、世界货币方针转向、国内流动性结构不均衡等问题时，央行或许采纳“先稳后松”的货币方针，相机选择降准、加息和结构性调理东西。货币方针重视基本面，为去杠杆发明有利条件；估计微观审慎方针结构以补偿监管缝隙为主，助力金融去杠杆，双支柱和谐合作防止方针叠加带来的商场冲击。

海外系列研讨陈述5-半导体设备伟人阿斯麦：光刻设备龙头，先进制程要害推手

光刻设备是半导体工业皇冠上的明珠，阿斯麦专心要害技术环节，商场位置独步全球。半导体先进制程比赛，将带动本钱开销与设备需求，加上物联新式场景与半导体国产化，可望延伸半导体的上升周期。

安琪酵母（600298）深度盯梢陈述：这个阶段需求答复的三个问题

收入端，酵母职业需求多点开花，公司量价齐升支撑收入保持较快增加，猜测2018年酵母收入完成约15%增加，YE完成20%以上增加，小包装及海外酵母涨价3%左右，整体收入增加20%；本钱端，上游糖蜜本钱下降是趋势，估计下一年归纳本钱下降6.7%；综上上调2017-2019年EPS猜测至1.04/1.43/1.75元（原猜测1.04/1.41/1.69元）。咱们以为公司估值应有所提高，给予其2018年28倍PE，对应方针价40.0元，保持“买入”评级。

总量研讨

债市启明系列201706：“双支柱”系统的逐步完善，是央行放松资金面的前提条件

今年以来金融去杠杆要求央行收紧资金面。基本面下行压力仍在、居民债款杠杆较高，关于资金面有边沿转松的需求。对央行放松资金面而言，完善“双支柱”是前提条件，债市广义基金杠杆趋稳是关键地点。

债市战略双周报201706：资管新规的部分均衡与一般均衡：其他方针将会怎么合作

非同业理财大多仍支撑实体经济，资管新规短期彻底落地有痛点。理财过渡期内打折落地，对利率、信誉有两层冲击。资管新规并非近期信誉利差上行首要动力，但中低等级曲线仍面对调整。在现在货币方针的双支柱结构下，是不能容忍相似事情产生，所以咱们以为，若严厉的监管新规连续落地，遏止资金空转的职责将更多的由监管方针实行，那么货币方针去杠杆的功能则会相对淡化，乃至于灵敏对冲。

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职业研讨

新能源之光伏职业严重事项点评：美国减税变相降补助，部分公司错杀现时机

美国税改将联邦企业所得税率从现在的35%大幅降至20%，一起包含一项针对新能源税收扣头的规则美国之外运营的公司将不再能运用新能源项目的税收减免。此举对美国国内光伏需求或许有毁灭性冲击，但对全球总量影响仅约5%，商场反应过度，错杀现良机。

公司研讨

三安光电（600703）严重事项点评：333亿出资打造全球化合物半导体龙头

上调公司2017-2019年EPS猜测至0.77/1.1/1.21元（原猜测为0.77/0.98/1.2元），给予2018年30倍PE估值，对应方针价33元，保持“买入”评级。

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