机构强银行的金融科技创新推2021年10月14日号称摇钱树的六股（附股）

鲁西化工(000830)：Q3多产品线盈余继续上行如不考虑一次性丢失仍保持+20%环比添加

事情

三季度成绩预告：估计前三季度完成归母净利算计35.3-36.3亿元，同比添加650-672%，对应Q3单季归母净利9-10亿元。此外，公司在三季度一次性付出裁定赔付款8.32亿元，并计提固定财物减值预备3.60亿元。

简评

根本面继续向好，不考虑一次性丢失Q3成绩环比+20%Q3发生一次性损益的项目包含：1、依照斯德哥尔摩商会裁定赔付陶氏、戴维算计8.32亿元；2、计提固定财物减值3.6亿元。

而加回这部分丢失后(依照税率抵消为15%核算)，Q3正常出产运营发生的归母净利约为19.-20.亿元，环比Q2单季+17-23%，依然环比添加明显。

详细而言，Q3尽管煤炭质料价格明显上行，但公司首要产品线价格根本都保持涨势，价差也相同在逐渐扩展。如下图1。详细而言：

丁辛醇方面，7月丁辛醇设备检修较多，价格依然保持上行，8月末开端价格尽管有所下行，但Q3均匀价格、价差也明显超越Q2水平。

尿素/复合肥方面，农产品价格上涨明显提振农财物品需求，Q3单质肥继续冲高，尿素上涨至前史高位。质料煤价相同有明显上涨，但均匀价差水平环比Q2仍有上行。

烧碱：此前烧碱价格一直在职业盈亏本钱线邻近，但近月来因为供需趋紧受供需严重(氧化铝产能增速超越烧碱)、库存消化、纯碱代替等影响，开端反弹，折纯单价继续上升。

己内酰胺-PA6：冷季需求依然一般，但质料端纯苯较为坚硬，支撑价格环比走强，价差方面略有改进。

DMF：职业无新增产能、现有产能开工也不高，供需继续错配，尽管Q3下流需求全体一般，产品价格仍有上涨。

甲酸：受质料上涨、供需趋紧一起影响，7月起价格翻倍，虽未非必须产品，依然奉献可观成绩增量。

有机硅：公司有5万吨左右单体产能，Q3工业硅、有机硅价格大幅上涨，尽管公司收购工业硅质料，但产品盈余仍有走扩。

PC：9月起双酚A价格下行、质料支撑转弱，Q3均价因而有所下行。

公告140亿元出资方案，新一轮大型本钱开支敞开，工业园兴起进行时2020年月25日，公司发布140亿元出资方案。到2020年底，公司固定财物算计215亿元，而本次公告的本钱开支为140亿元，占固定财物份额达65%，必然大幅扩展公司运营体量。分项目看：

(1)60万吨己内酰胺·尼龙6项目：实质上相当于尼龙三期项目，跟着前期两期项目投产，公司业已具有双氧水→环己酮→己内酰胺→PA6的完善笔直工业链布局，充沛压低本钱，盈余才能很强。本次的扩产是典型的“延伸长板”，有望带来确定性的成绩增量。

(2)0万吨双酚A：公司现有布局为氯气→光气→PC(现20万吨产能)，但不具有双酚A配套。本次拟配套的0万吨双酚A将能充沛处理PC的质料配套问题，归于“补齐短板”，进一步加强工业链一体化才能。

(3)24万吨乙烯下流一体化：公司现有30万吨MTO，对应15万吨左右乙烯产能，据公告，新项目或将以乙烯为质料出产下流丙醇、丙酸、丙醛等产品，将进一步丰厚园区工业链条。

中化入主，定增添加本钱实力、进一步增强中化集团的操控力中化入主之后，20年7月，公司公告拟非揭露发行征集资金不超越32.96亿元，悉数用于归还有息负债及弥补流动资金，发行目标为中化出资。定增完成后，公司控股股东将变为中化出资。本次增资，一方面协助公司添加本钱实力、优化财物结构；一方面继续加强中化集团的操控力：中化集团为有70年前史的国有骨干企业，旗下化工板块具有很多优质财物，其间包含氟化工(萤石、氢氟酸、制冷剂)、聚烯烃、聚碳酸酯等与公司事务直接相关的部分，也包含其它农药化学品、石化质料与中间体等公司未来有时机拓宽的事务。经过扩展出资和业链协平等多种方法，中化集团有望起到支撑鲁西集团加速开展、建造国际一流的化工新材料工业园的效果。

咱们估计公司2021、2022、2023年归母净赢利分别为53.42、59.09、64.19亿元，对应PE估值分别为6.2X、5.6X、5.2X。保持“买入”评级。

危险提示

宏观经济下行；产品高盈余状况影响下流开工，导致需求不及预期

朗姿股份(0026)：前三季度赢利高增医美连锁龙头长时间价值明显

陈述导读

公司发布21Q3季报成绩预告，21Q1-Q3归母净利为1.47-1.65亿元，同增194%-230%。

出资关键

公司发布成绩预告：21Q1-Q3，公司归母净利为1.47-1.65亿元，同增194%-230%。

Q3单季度归母净利为5368-7168万元，同增1.5%-35.6%。分事务来看，医美事务首要布局区域受疫情影响相对有限，有望连续添加趋势，估计优于职业全体水平。

公司在保持西南区域医美连锁龙头位置的一起推进全国扩张战略，拉动全体成绩继续提高。女装事务获益于品牌战略的晋级、途径调整优化、线上途径继续发力等行动，收入赢利同比均完成大幅添加。婴童事务产品调整和线上占比提高，营收稳定添加，盈余才能有所改进。

医美股权并购基金累计规划超22亿，继续孵化优质医美标的。今年以来，公司继续会集优势资源开展医美事务，体内+体外事务稳步扩张。自20年月，朗姿已先后树立5项医美股权并购基金，规划分别为4.01/2.51/5.01/5.01/6.01亿元，累计规划达22.55亿。当时已有北京丽都、武汉韩辰、昆明韩辰、南京韩辰、武汉五洲、长沙雅美、衡阳雅美、湘潭雅美、株洲雅美共9家组织归入并购基金。

短期减持冲击影响削弱。依据公司9月17日公告，股东申炳云先生4.49%的减持方案已履行2.81%；其间，2%经过大宗买卖进行减持，买卖对方烜鼎六号及烜鼎七号均为公司实践操控人之共同行动听，减持系公司实践操控人的共同行动听之间的内部转让，减持影响有所削弱。

严监管布景下，朗姿等龙头组织的品牌价值将在长时间更加凸显。近期商场监督办理总局发布关于《医疗美容广告法律攻略定见稿》揭露征求定见反应，有用定见首要会集在言语表述、界说解说、相关条款细化、与其他法律规定的联接及医美渠道监管等方面。估计监管方针将继续推进落地，促进医美职业的规范化、合法化开展。朗姿16年入局医美，已树立职业抢先的精细化办理运营形式并一直饯别“安全医美、质量医美、口碑医美”的理念。近期在严监管布景下，公司也于8月召开了医疗安全查看发动云会议，敞开了为期40天的14个城市、20多家组织的医疗质量与安全不间断、拉式、全掩盖、全流程查看活动，进一步推进各组织高质量开展。

盈余猜测及估值：咱们估计朗姿股份21/22/23年收入规划到达36.0/41.6/48.1亿元，同比+25%/+16%/+16%，归母净利也将随服装赢利康复及医美快速开展到达2.6/3.6/4.8亿元，同增80%/40%/%，其间来自医美事务的赢利预算为0.83/1.39/1.97亿元。公司现在市值157亿元，对应21/22/23年PE为61/44/33X。咱们以为其医美事务地点职业开展迅速，朗姿旗下医美财物优质，在A股具有稀缺性，考虑估值和成长性，保持“增持”评级

1)疫情影响零售环境，削弱客户集体消费才能；2)女装及童装事务康复不及预期；3)新医美组织培养进展不及预期

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