新冠疫苗接种加速 疫苗行业长期维持较高增长（概念519697基金今天净值股）

据国家卫健委通报，到4月5日，各地累计陈述接种新冠病毒疫苗14280.2万剂次，而这一数字刚刚在3月27日打破1亿。另据外交部发言人最新表明，在抗疫协作方面，我国同东南亚国家现已携手跑赢了以疫情防控为要点的上半场，将持续跑好以疫苗协作为要点的下半场。

全球已有十款新冠疫苗附条件上市，新冠疫苗的实现有望给相关企业带来赢利增量。长时间来看，国产13价肺炎疫苗、国产2价HPV疫苗等重磅种类相继上市，社会各方对疫苗认知度持续进步，将推动职业保持较快增速。

相关标的：智飞生物、康泰生物、康希诺、复星医药。

2021-03-23智飞生物(3002)安徽省应急收购公司新冠疫苗新冠疫苗放量在即

事情：2021年3月22日，安徽省疾病防备控制中心发布《安徽省紧迫运用重组新式冠状病毒疫苗（CHO细胞）应急收购商洽公告》，收购产品为经国务院同意用于要点人群紧迫运用的重组新式冠状病毒疫苗（CHO细胞），相关出产企业为智飞生物全资子公司智飞龙科马。

安徽省应急收购智飞生物新冠疫苗，国内大规模收购、接种新冠疫苗敞开在即：依据商洽文件显现，此次现场商洽内容首要包含：收购产品剂型、数量、价格、供货期限、供货方法、疫苗疑似反常反响补偿事宜、货款付出事项等。从海外接种状况来看，以美国为例，到2021年3月21日，美国接种新冠疫苗超越1.2亿支，至少接种1剂的人数挨近8141万人，接种份额达24.5%；反观国内方面，依据国务院新闻发布会信息，截止2021年3月14日，国内接种约6498万人次，接种份额约4.6%，远小于海外首要国家，考虑到新冠疫苗接种的必要性，一起近来上海疾控发布音讯将加快新冠疫苗接种速度，以及本次安徽省应急收购智飞生物的新冠疫苗，咱们以为将摆开国内新冠疫苗大规模收购、接种的前奏。此外，就智飞生物的新冠疫苗而言，重组蛋白新冠疫苗不需要高等级实验室，通过工程化细胞株进行工业化出产，产能高，成本低，具有较强的可及性，在国内具有快速放量的潜力，新冠疫苗有望奉献较大赢利。

在研产品管线不断推动，逐渐向“署理+自产”双驱动良性开展：就公司原有产品管线而言，2021年将有多个催化剂落地：1）微卡疫苗：行将获批，国内结核病商场空间巨大，要点看好微卡疫苗上市后给公司带来的成绩增量；2）15价肺炎疫苗：已进入三期临床阶段，该产品现在为国内最高价，国内商场空间巨大；3）人二倍体狂犬：有望在2021年报产；4）四价流感疫苗：估计2021年有望报产；5）冻干三联苗：不含佐剂剂型有望在2021年报产。

盈余猜测与出资评级：暂不考虑新冠疫苗，一起考虑到HPV疫苗在国内快速放量，咱们将2021-2022年EPS从2.68元和3.51元上调至2.85元和3.72元，对应估值别离为62倍和47倍，保持“买入”评级。

研制失利的危险；署理事务被撤销的危险。

2021-01-16康泰生物(300601)疫苗职业优质标的研制布局职业俊彦

国内疫苗职业竞赛格式重塑，商场进入繁荣开展阶段。1、方针推动职业规范化开展，职业集中度逐渐进步，新《疫苗管理法》出台加快了疫苗企业的优胜劣汰。2、国内疫苗企业通过多年的研制和临床期，近几年进入大产品连续上市的阶段，国内疫苗商场有望迎来快速扩容。3、非免疫规划疫苗具有企业自主定价权，价格体系较好保持。4、新冠疫情进步了社会群众对传患病的认知水平，除了对新冠疫苗的注重之外，咱们关于流感疫苗、肺炎疫苗等传患病相关疫苗的注重程度也有了很大的进步。

康泰生物出资价值：短中长时间兼具增加亮点。

短期（0-1年）：公司具有五大疫苗产品，其间四联苗为公司独家种类，2013年上市出售以来成为公司成绩高增加的首要驱动力，为更好满意商场需求，公司更换新包装一起定价有所上调，短期仍将持续放量；2019年23价肺炎疫苗获批上市，2020年受新冠疫情催化，23价肺炎疫苗的需求有了较大进步，未来两年将进入高速放量期。

中期（2-5年）：依据疫苗产品审评批阅发展，咱们预期公司13价肺炎疫苗及人二倍体狂犬病疫苗均有望在2021年获批上市，两大重磅产品竞赛格式杰出，产品上市后进入快速放量期，咱们测算公司的13价肺炎疫苗出售峰值将达41亿元，人二倍体狂犬病疫苗出售峰值有望达38亿元，两大产品的上市出售将推动公司成绩保持高增速。

长时间（5年今后）：公司的百白破-IPV-Hib五联苗于2020年9月17日申报临床，依据疫苗临床推动发展有望在五年内获批上市。百白破-IPV-Hib五联苗现在国内仅赛诺菲的进口产品上市，公司若发展顺畅有望成为国内首家上市的国产产品。公司的麻腮风系列联苗现在也在临床前墨守成规的推动过程中，此外还有多个新式疫苗的立项项目，后续的新产品将促进公司成绩的长时间可持续开展。

盈余猜测与估值：咱们猜测公司20-22年的收入别离为23.91亿元、40.亿元、59.61亿元，同比增加别离为23.0%、68.7%、47.8%；归母净赢利别离为6.96亿元、11.99亿元、20.99亿元，同比增加别离为21.1%、72.3%、75.1%，对应PE别离为145倍、84倍、48倍。对公司选用相对估值法（PEG法）进行估值，终究得到公司的价值约为1410亿，相关于2021年1月14日市值10亿元，存在39%的上升空间，初次掩盖，给予“买入”评级。

疫苗产品研制失利；产品出售不及预期；疫苗职业恶性事情。

2021-04-02复星医药(600196)立异疫苗国际抢先立异药接棒驱动生长

点评

超低温储运下，空气进入压力对轧盖要求更高。（1）当产品在超低温贮存环境（即摄氏负70度）下贮存及运送时，若轧盖密封不够紧，或许会导致空气进入瓶中，而其后进行冻结程序时胶塞从头康复密封，或许会使瓶内压力上升，因而产生单个药瓶超压或呈现渗漏等状况。（2）因为疫苗贮存于超低温环境，因而遭到细菌污染的危险很低。（3）为慎重起见，在终究调查陈述完结之前，“210102”及“210104”两个批次的疫苗仍将持续封存。

新冠变种影响，多国3月快速反弹；以色列全民接种辉瑞BioNTech疫苗，数据显现对变种有用。（1）全球每日新增新冠确诊人数自1月初至2月中快速下降，但因疫苗接种率低以及变种传达等原因，3月开端反弹；巴西、土耳其、德国、波兰、印度等多国上升。（2）以色列是全球新冠疫苗接种率最高也是每日新增确诊数下降最多的国家，该国首要接种的是BioNTech的上述疫苗。据以色列《国土报》，现已有过半人口接种2剂。（3）据美国疾控中心3月29日发布的历时13周的最新实在国际研讨，在英国与以色列的数据显现，上述疫苗一剂接种有用率60%。

新品连续上市，接棒传统种类，成为未来增加驱动。公司2020年营收、净赢利与扣非净赢利别离增加6%/10%/22%，汉利康、苏可欣、曲妥珠单抗等新品、立异器械板块以及GlandPharma高增加等，将驱动公司快速增加。

盈余猜测与出资主张

综上，考虑集采降总额、新药放量进步赢利率及疫情影响，咱们调整盈余猜测：将公司2021/22营收由421.53/493.90亿下调14%/17%至360.92/421.53亿元，归属母公司净赢利由41.69/49.89亿上调7%/8%至44.46/53.92亿元，EPS由1.63/1.95元都上调7%至1.74/2.10元。现在股价对应21/22年23/19xPE，保持“买入”评级。

危险提示

新药研制及新品上市进程不达预期的危险。

国家集采等方针影响带来药品整体盈余削减的危险。