特斯拉国产零部件将达八成 产业链将个人金融信息保护迎发展风口（概念股）

特斯拉近来向美国证券交易委员会（SEC）递送的文件显现，特斯拉本年第二季度在中国商场的销售收入为14亿美元，同比增加102.9%。财报显现，第二季度特斯拉电动轿车总托辞为82272辆，环比下降20%。其间，第二季度Model3/Y托辞75946辆，ModelS/X托辞6326辆。特斯拉本年仍方针交给100万辆电动轿车。

数据显现，二季度特斯拉在华交给量为3.1万辆，占全球交给量3成。特斯拉二季度在华销售额同比大幅增加得益于上海工厂的产能前进。眼下，上海工厂的ModelY出产线正在建造，第一批计划在2021年交给。此外，据特斯拉CEO马斯克在财报电话会上表明，上海工厂零部件本地化收买每月前进5-10%，到本年底国产零部件率将到达80%，乃至更高。跟着特斯拉零部件国产化零部件率的前进，国内特斯拉工业链公司迎来实质性利好。

相关上市公司：

横店东磁：国内规划最大的磁性材料出产企业，公司磁性材料工业的中心客户以全球500强企业或职业抢先企业为主，如华为、特斯拉等；

保隆科技：为特斯拉供给TPMS（轮胎压力监测体系）产品。

[2020-03-]横店东磁(002056):成绩全体安稳,厚实推动磁材+器材+解决方案布局

中心观念

公司发布2019年年报,完成营收65.6亿元,同比+1.2％；完成归母净赢利6.9亿元,同比+0.3％。展望2020年,公司厚实推动"磁材+器材+解决方案"布局,磁材事务根本安稳,光伏与新能源事务有望企稳,器材事务坚持高增加。咱们估计公司2020/21/22年EPS为0.42/0.47/0.51元,坚持"增持"评级。

2019年成绩体现全体安稳,估计2020年营收同比+8％至71.2亿元,归母净赢利同比+0.14％至6.92亿元。公司2019年完成营收65.6亿元,同比+1.2％；归母净赢利6.9亿元,同比+0.3％。成绩全体安稳,首要系磁材事务平稳,但光伏事务因为价格跌落导致盈余下降,振荡器材坚持高增加。详细来看,公司磁材/光伏/新能源电池/振荡器材收入占比别离为49％/37％/7.4％/3.9％,别离同比+0.77/-2.00/+1.40/+0.47pcts。展望2020年,咱们估计公司磁材事务坚持平稳；光伏事务因为国内方针导致2019年需求拖延至2020年,预期逐渐企稳；振荡器材方面公司开辟屏下发声器、环形器/隔离器等新品,估计坚持高增加；新能源电池事务开辟小动力范畴,有望逐渐减亏。全体而言,公司估计2020年营收同比+8％至71.2亿元,归母净赢利同比+0.14％至6.92亿元。

毛利率有所下滑但净利率全体安稳,公司在费用端继续优化。2019年公司全体毛利率为22.81％,同比-1.6pcts,首要系磁材事务毛利率下滑1.5pcts至28.69％,光伏毛利率下滑3.21pcts至17.20％,振荡器材毛利率稳中有升,同比+2.44pcts至24.8％,新能源电池毛利率同比+0.21pct至1.21％。费用端,公司近年来继续优化,2017-2019年期间费用率别离为.78％/.61％/11.76％。其间2019年销售费用率同比+0.24pct至3.61％,管理费用率同比-0.29pct至4.78％,财务费用率同比-0.51pct至-1.14％,研制费用率同比-0.28pct至4.51％。获益于费用端的良好管控,公司净利率方面根本安稳,2017-2019年别离为9.61％/10.62％/10.57％。

磁材事务国内龙头位置安定,光伏事务未来将进一步扩张,赢利需看本钱下降起伏。(1)磁材事务:2019年收入同比+2.8％至32亿元,尽管国内需求有所疲软,但公司经过加大供给供给才能以及新品开发力度坚持营收增加。公司作为国内磁材的龙头公司,永磁产能占比达16％,软磁占比％,下流包含华为、特斯拉、博世、三星、小米等海内外知名品牌。此外公司经过收买金川电子扩展磁材产能,估计将增厚年收入约1亿元。(2)光伏事务:2019年同比-4.13％至24.2亿元,首要系国内方针导致商场需求下滑,新增装机量同比下降32％,而且产品价格大幅跌落。展望后续,2020年为国内光伏补助最终一年,2019年部分需求亦将延至本年,全体商场增速估计约15％。公司亦处于扩产阶段,估计新建1.6gW电池片项目将在2020Q2开端落地,彻底达产后将新增收入14.1亿元,新增赢利1.4亿元未来。跟着光伏补助逐渐下调,需求重视公司产品本钱端改变,到时本钱若低于上平价水准,将有助于增厚公司赢利。

厚实推动磁材+器材+解决方案布局,中心重视器材新事务拓宽状况。(1)振荡器材:2019年同比+24.90％至4.8亿元,尽管手机出货量同比下滑2.3％,可是公司加大产品、客户开发力度,市占率进一步前进。当时公司具有振荡马达产能达3.5亿只/年,是安卓端品牌手机的首要供给商,国内市占率近五成。此外公司在无线充电模组、屏下发声振荡器的布局已初见成效,未来将有望获益于全面屏手机无线化、无孔化趋势。一起公司凭借磁材根底,2019年加大5G基站范畴器材出资,现在已具有年产1000万只环形器/隔离器产能,并获得部分客户认证经过,未来有望获益于5G基站建造的快速铺开。(2)新能源电池:2019年同比+15％至2.56亿元,首要系公司活跃开辟除轿车外的小动力范畴,包含二轮车、吸尘器、电动工具等,2020年有望活跃减亏。

危险要素。磁性材料职业开展不及预期；新能源电池下流景气量不及预期,光伏产品价格继续下滑,器材事务推行不及预期

盈余猜测及估值。公司是国内磁材龙头,厚实推动磁材+器材+解决方案事务布局。公司在无线充电模组、屏下发声器布局已初见成效,未来将有望获益于手机端无孔、无线化趋势；此外跟着5G基站的铺开,估计公司环形器/隔离器产品亦将奉献增量收入。咱们依据2019年成绩小幅调整公司2020/2021年猜测为0.42/0.47元(原猜测为0.45/0.49元),新增2022年猜测0.51元,给予2020年35倍PE,对应方针价14.75元,坚持"增持"评级。

[2020-06-08]保隆科技(603197):从TPMS龙头到轿车电子新星-更新陈述

本陈述导读:公司是国内TPMS肯定龙头,收买德国霍富后跻身全球TPMS三强。轿车电子是公司现阶段研制关键,将在未来奉献重要增量。

出资关键:[坚持方针价38.1元,坚持"增持"评级。公司排气体系、气门嘴事务坚持安稳,TPMS事务坚持增加,轿车电子事务是未来重要成绩增量。考虑全球疫情的影响,下调2020/21/22年成绩为1.17(-0.45)/1.43(-0.39)/1.66元,坚持方针价38.1元。

国内商场获益于方针履行增量显着,全球商场在牵手霍富后拓宽客户途径。公司是国内TPMS职业龙头,商场占有率超30％,跟着TPMS在乘用车职业的浸透率由2019年上半年的约50％前进到2020年上半年的100％,公司国内TPMS事务显着放量。牵手德国霍富之后,公司跻身全球TPMS职业商场份额前三。和霍富的协同效应使得公司在收买端、研制端、客户拓宽端均获得显着前进,TPMS事务盈余才能显着前进。

公司轿车电子事务研制投入高,产品品类足。公司2017年起研制费用率坚持在7％左右,首要用于轿车电子产品研制,现在轿车电子产品包含传感器、ADAS产品等。其间传感器在2019年获益于国六方针施行迎来放量,ADAS产品(360环视体系、毫米波雷达等)未来公司最重要成绩增量。

催化剂:海外TPMS事务回暖、公司轿车电子产品逐渐落地