商务部将出政策基金定投话术支持汽车产业 机构看好拐点（概念股）

商务部发言人顶峰5日在例行新闻发布会上表明，商务部正在深化开展相关调研，广泛寻求轿车职业企业的定见，将会同研讨有针对性的方针措施，并当令出台，支撑轿车产业高质量开展。目前商场对轿车消费回暖决心缺乏，但跟着更多逆周期调理方针东西出台，轿车消费环境有望进一步安稳、好转。公司方面，可注重爱柯迪、拓普集团等。

爱柯迪(600933)调研陈述:高赢利弹性的隐形冠军蓄力进发新能源范畴

边沿赢利率59%，赢利弹性明显高于职业均匀。公司边沿赢利率高达59%，明显高于职业均匀50%的边沿赢利率。首要系公司单位产品变化本钱（直接资料+直接人工+运送费用等）比重远低于竞争对手。相同的营收增量下，公司边沿赢利更高，职业复苏下将具有更高的赢利弹性。

营运、盈余才能较国外竞争者别离有一倍和四倍的优势。相对国外自动化设备，公司克己或收购周边设备具有极高性价比，固定资产周转率相较国外竞争者有一倍的优势。小件产品下流客户的粘性大，制作工艺更为精细，毛利率相对高。加之优秀的精益办理形式，使得公司在国外客户的价格高出10%，且净赢利是国外同行竞争对手（日本同行净利率5%；德国同行2%-3%）的四倍。

布局生态链工厂，投入3000万打造精益办理体系。1)办理形式方面，公司直接或直接操控了上中下流的子公司，从产品规划、出产到出售打造了100%克己的完好生态链，并选用“办理层+装点”一起持股，充分调动出产活跃性。2）出产形式方面，公司实施数字化和精益化办理，信息办理ERP体系深化研制、收购、制作、出售、仓储、物流各个环节，最早在机加工工序方面开端推行，至今累计投入约3000万元，有用进步出产功率、归纳良品率、有用操控本钱。注重研制，活跃筹建海外研制中心，进步规划利费用操控本钱，一起紧跟前沿技能。将在某些范畴选用低压铸造、高压铸造或许前沿的技能代替原有工艺，以完本钱钱的进一步操控。

公司生长布局有序，进步中心客户配套单车价值量、开辟新能源范畴等方法齐头并进。1）凭仗隐形冠军产品的绝对优势，逐渐进步在中心客户处的浸透率，以产品组合拳的方法进步原有客户产品配套品种，进步中心客户处的单车价值量，可从300元进步到00元，4倍的添加。2）紧跟客户拓宽新能源范畴，包含结构件的轻量化，比方车身、底盘。Tier1（包含客户采埃夫、博世、舍弗勒、GKN、马勒等国际化公司）当时转型新能源，爱柯迪活跃布局相关范畴，先后取得博世（Bosch）、大陆（Continental）、联合电子（UAES）（电机壳体产品订单）、麦格纳（Magna）、马勒（Mahle）、三菱电机等新能源轿车项目。出资3.589亿元用于建造“新能源轿车及轿车轻量化零部件建造项目”，估计后续新能源范畴的拓宽将成为公司成绩一个重要的添加点。

出资主张：跟着公司募投项目1.3亿件产能在未来2年的逐渐开释，结合下流轿车产销量边沿回暖，订单需求改进。保持盈余猜测，估计2019-2021年公司完成经营收入28.5、32.8和40.2亿元，归母净赢利5.4亿元、6.2亿元和7.6亿元，对应估值为14倍、倍和10倍。保持买入评级。

拓普集团(601689)2019年半年报点评:成绩增速降至低谷中期生长仍可期

职业景气量下行导致成绩承压：上半年公司营收同比下降20.1%、归属于上市公司股东的净赢利同比下降51.8%，上半年成绩下滑的要素首要有三，其一首要是受职业要素影响导致营收降幅较多，下流要点客户销量持续承压，如吉祥（-15%）、上汽通用（-.9%），其二是原资料、人工等本钱添加，各产品毛利率均有所下滑，减震、内饰、底盘、智能刹车等事务毛利率别离下降3.5、2.6、4.5和7.2个百分点，其三是公司费用开支有所增大，期间费用率（首要是三费及研制费用）15.79%比去年同期的.58%添加3.21%，首要添加在办理费用及研制费用上，新建的办公大楼折旧的添加及加大研制投入导致研制费用率上升至6.25%。从季度成绩状况来看，二季度连续一季度下滑态势，二季度营收11.9亿元，同比下降24.4%，环比下降4.2%，依据7、8月份职业体现来看，估计三季度成绩同比仍旧下降，但降幅或有所收窄，整体来看成绩增速体现为近年来的低谷。

中期生长性仍然可期：传统NVH事务在国内细分商场抢先，在职业复苏后商场份额仍然有望进步。底盘事务自2018年以来收入占比逐渐进步，为中期生长的要害，公司轻量化底盘事务战略明晰，在轿车轻量化大趋势下，新能源客户、自主品牌等对轻量化底盘事务诉求较强，从生长途径上和开展空间上均具有较大的进步空间。电子真空泵第三代已投入出产，IBS因商场要素推行拖延，但轿车电子技能上下流延伸性较广，这也是公司加大研制投入的主因，后期发挥的协同效果较大。

盈余猜测及出资主张：短期来看，受下流整车景气量下行影响，公司成绩下滑，但中长期生长空间仍然较为宽广，咱们下调公司的盈余猜测，估计2019-2020年EPS别离为0.60元、0.68元，对应的PE别离为17.4倍和15.4倍，给予“增持”评级。

下流客户销量严峻下滑，轻量化底盘事务拓宽不及预期。