供给端受限叠加需求好转 分散染料价格全面反弹（受益概念股） 400064国恒3股吧...

据媒体报道，7月1号起涣散黑ECT300%上涨至26元/KG，提价起伏约10%，其它惯例系列涣散染料也跟从上涨。

现在染料职业集中度高，前几名厂商占有绝大部分商场份额。近期印度受疫情影响产能缩短，中短期染料供应有望收紧。国内商场方面，近年来我国对印染职业的环保整治，以及低效产能连续退出商场，职业有用产能继续缩短。产业链终端需求已开端复苏，染料出货量在6月份显着好于5月份。中金公司李璇以为，跟着未来环保趋严，配套一体化才能强的公司，优势将进一步凸显。

相关上市公司：

浙江龙盛：具有中间体和染料一体化优势，产能位居职业首位；

闰土股份：染料年总产能近21万吨，其间涣散染料产能为11万吨。

[2020-05-]浙江龙盛(600352):全球染料及中间体龙头,环保及一体化优势显着

出资主张咱们看好浙江龙盛中长时间出资价值,保持浙江龙盛跑赢职业评级,目标价20元。公司染料与中间体产能居全球首位,国内染料产业链一体化与海外高端染料布局构筑公司中心竞争力,上市至今净赢利复合增速达26％。咱们以为未来环保方针继续收紧,职业格式将进一步优化,使得公司在产品结构差异化、中间体与新资料的研制才能、产业链一体化等方面的优势有望继续扩展。

理由公司染料产能居全球首位,夯实公司长时间增加的柱石。公司现在染料产能30万吨(其间涣散染料14万吨,活性染料6万吨),国内市占率超越20％。我国把握全球染料定价权,全球染料首要生产国为我国、印度,2018年产能占比别离为70％、16％,现在印度受疫情影响处于封闭期,或致中短期染料供应收紧。近10年国家对印染职业的环保整治、《新环保法》实施与环保监察全国翻开,低效产能连续退出商场,职业有用产能继续缩短。咱们以为未来环保趋严下,公司技术优势、配套一体化优势将进一步凸显。

中间体事务快速扩张,构筑公司长时间增加的护城河。公司是染料中间体的龙头厂商,2013-2019年中间体事务的盈余占比由13％提高至33％。现有产能包含:间苯二胺(6.5万吨/年)、间苯二酚(3万吨/年)等,未来规划将间苯二胺产能扩展到10万吨/年,间苯二酚产能扩展到5万吨/年,一起依托间苯二胺产业链,不断开辟苯酚树脂、间酸等新产品。未来跟着公司方案的新项目逐渐投产,公司将进一步优化产品结构,完善中间体配套,扩展本钱优势。

多元化出资收益验证公司跨产业链出资与全球化管理才能。公司房地产项目稳步推进,其间大统基地项目将在2H20预售,咱们估计将大幅改进公司现金流。此外,公司股权出资有望继续奉献赢利,公司曾出资滨化股份、国瓷资料等并取得杰出报答,2019年公司出资收益5.7亿元。20年公司经过整合德司达进入高端染料范畴,差异化协同开展翻开全球商场,显示全球化管理才能。

盈余猜测与估值咱们保持公司2020/2021年盈余猜测归母净赢利50.53/55.14亿元,现在公司股价对应2020/2021年市盈率8.0x/7.3x,现在处于估值底部,保持公司跑赢职业评级,保持目标价20元,对应61％上涨空间,目标价对应2020/2021年市盈率.9x/11.8x。

危险染料、中间体价格动摇,汇率动摇,房地产项目建造不达预期。

[2020-05-13]闰土股份(002440):成绩较为低迷,重视需求回暖-2019年报及2020年一季度报点评

此前,遭到下流需求低迷影响,染料价格一向保持在低位,中美交易关系平缓以来,因为库存要素,产品价格仍在低位,咱们判别公司成绩拐点仍要重视全球经济复苏情况,猜测2020-22年EPS为0.57/0.69/0.83元/股,保持"买入"评级。

受需求低迷影响,营收赢利均与上一年相等。公司发布2019年报,2019年内,公司完成营收65.13亿元,同比+0.76％,完成归母净利13.7亿元,同比+4.％,成绩与上一年水平适当。2020年一季度报中,公司完成营收11.43亿元,同比-36.55％;完成归母净利2.3亿元,同比-11.54％。咱们以为,全球疫情影响下,下流需求低迷,染料价格从高位回落是公司成绩相对低迷的首要原因。

寡头独占格式下,重视下流需求回暖。2019年上半年受苏北爆炸事件影响,间苯二胺供应呈现显着缺口,价格大幅上涨,涣散染料和活性染料价格别离冲高至45和31.5元/千克,但是因为中美交易冲突,下流纺织服装需求严峻受挫,二者价格别离回落到29和26元/千克的水平,职业景气量扶摇直上。现在中美交易冲突短期内完成了必定的平缓,职业需求低迷的情况有望改进,寡头格式有望推进染料价格触底上升,公司作为职业龙头有望完成成绩修正。

产能规划提高,盈余有望增强。公司总产能19万吨,其间涣散染料产能11万吨,活性染料产能6万吨,其他染料产能近2万吨,产品销售商场占有率稳居国内染料商场份额前两位。此前公司新增的8万吨活性染料产能若能顺畅投进,有望提高规划效应并深化职业寡头独占格式,公司盈余空间具有较大上升空间。

危险要素:中美交易形势恶化;环保安监不及预期;新产能投进进展不及预期。

出资主张:此前,遭到下流需求低迷影响,染料价格一向保持在低位,中美交易关系平缓以来,因为库存要素,产品价格仍在低位,后续若呈现全球经济回暖,染料价格有望在需求回归正轨、库存水平回归正常的布景下呈现上升,公司成绩具有必定修正空间。考虑疫情形成的需求低迷,下调公司2020/21/22年EPS猜测为0.57/0.69/0.83元/股(原猜测2020-21年为2.06/2.30元/股),下调目标价至11.4元(2020年20倍PE),保持"买入"评级。