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财物证券化研讨5月报

文章转自德邦证券《2017年第5期财物证券化5月报》，该陈述中的信息均来历于已揭露的材料，对陈述中信息的准确性及完整性不作任何确保，不确保陈述中的任何观念不会产生任何改变。

陈述期间：2017.5.1-2017.5.31

月报摘要

一、方针及职业动态

金融街（一期）CMBS成功发行，引进稳妥出资者

第二批PPP项目ABS引荐上线，PPP立法进程加速

融资租借业危险排查，融资租借ABS迎来新关键

二、商场动态

2017年5月份，财物证券化商场共发行产品32只，发行规划合计1019.82亿。

其间企业财物证券化产品共17只，发行规划合计362.34亿元；信贷财物证券化产品共发行13只，发行规划合计644.63亿元；财物支撑收据发行2只，发行规划12.85亿。

比较2017年4月份，5月财物证券化发行规划添加68%，相较于2016年5月，同比添加77%。

第一章方针及职业动态

一.第二批PPP项目ABS引荐上线，PPP立法进程加速

5月4日，我国证券出资基金业协会收到国家展开变革委向我国证监会引荐的第二批财物证券化PPP项目清单，第二批财物证券化PPP项目引荐清单如下：临沂市阳都热力有限公司PPP项目、青岛海湾大桥项目、三门峡市三联热力PPP项目、武汉汉西污水处理厂PPP项目、惠东凌坑至碧甲高速公路（广惠东延线）一期工程项目、广西灵峰（桂粤界）至八步公路项目（广贺高速公路贺州段）、成自泸赤高速公路（泸州段）、黔西至大方高速公路石板至关东段项目。

5月18日，《证券日报》记者得悉，PPP立法进程加速，现在PPP法令初稿已完结，预备揭露征求意见。与此同时，财政部、央行、证监会将于近期联合发文，进一步清晰PPP财物证券化的条件、规范、程序，财政部不会参加审阅，杰出商场化导向。

二.融资租借业危险排查，融资租借ABS迎来新关键

5月8日，商务部流转业展开司发布《关于展开融资租借业危险排查作业的告诉》，要求各地于5月2日至6月30日展开融资租借职业危险排查作业。我国的融资租借公司分为金融租借公司、内资融资租借公司、外资融资租借公司三类，金融租借由银监会主管，归于非银行金融组织，内资和外资融资租借公司由商务部主管，归于非金融组织。本轮监管仅触及商务部主管的融资租借公司，金融租借公司并不在排查规划内。融资租借职业的违规行为首要有融资违规、出资违规以及日常的监管违规，其间，融资违规问题最为严峻。

融资租借近年来的特殊融资形式首要做法有以下几种：一是与P2P协作，将融资租借债务转让给P2P公司，回笼资金；二是引进境外资金，比方境外借款、境外发债等，这也是我国融资租金公司绝大多数为外资公司的重要原因；三是经过财物证券化的方法取得融资。融资方面最常见的违规做法是与互联金融的协作，典型的事例是“e租宝”，多款产品直接对接融资租借债务，甚至有互联金融产品虚拟融资租借事务进行诈骗。

强监管下，融资租借公司面对严峻的融资压力，在其他融资方法受限的状况下，近期融资租借财物证券化作为重要的融资手法，或许继续放量。

三.不良ABS事务试点规划扩展后，民生银行首单落地

由民生银行作为建议组织、招商证券担任主承销商的“鸿富2017年第一期不良财物支撑证券”在银行间债券商场成功发行，发行规划为2.05亿元。这是监管组织扩展不良财物证券化事务试点规划后的首单落地项目，也是民生银行发行的首单不良财物支撑证券,根底财物为信用卡不良财物。

四.两单明星产品

（1）农行主导，国内首单国家5A级景区ABS发行成功

5月24日，由农业银行担任项目组织人和保管银行的农银穗盈-建投汇景-华山景区服务费2.12亿元财物支撑专项方案成功发行，标志着农行陕西分行为陕西华山旅行集团有限公司发行国内首支国家5A级景色名胜区财物证券化产品，完结了出资银职事务立异范畴的重大突破。

（2）金融街（一期）CMBS成功发行，引进稳妥出资者

5月15日，由招商证券牵头、招证资管担任方案管理人的CMBS产品“金融街（一期）财物支撑专项方案”成功建立，总发行规划为66.50亿元，期限为12年，优先A级财物支撑证券63.17亿元，评级为AAA。本项目以金融街中心物业为底层财物进行财物证券化，系金融街控股股份有限公司试水商业地产证券化的标杆性测验。本产品终究以4.80%的预期收益率完结发行，为2017年以来同类证券化产品中发行本钱最低的一个项目，并初次在同类产品中引进稳妥出资者——我国人寿，认购规划达55.17亿元。

第二章商场动态

一.产品发行动态

图1：2016&2017年月度发行规划（亿）

数据来历：wind、cnabs、德邦证券

依据wind、cnabs计算收拾，2017年5月份，财物证券化商场共发行产品32只，发行规划合计1019.82亿。其间企业财物证券化产品共17只，发行规划合计362.34亿元；信贷财物证券化产品共发行13只，发行规划合计644.63亿元；财物支撑收据发行2只，发行规划12.85亿。比较2017年4月份，5月财物证券化发行规划添加68%，相较于2016年5月，同比添加77%。

（1）企业财物证券化

企业财物证券化产品共17只，发行规划合计362.34亿元。其间，小额借款类产品6只，为蚂蚁系列产品，应收账款类产品4只，保理融资债务、信任获益权、租借租金类产品各2只，门票收入类产品1只。详细发行信息如下：

数据来历：wind、cnabs、德邦证券

截止5月底，德邦证券在2017年发行产品只数和规划依然排名第一位，遥遥领先。招商证券和中信证券别离坐落第二、第三。

图2：截止5月底，2017年发行规划前十的管理人

数据来历：wind，德邦证券

（2）信贷财物证券化（CLO）

信贷财物证券化产品共发行13只，发行规划合计644.63亿元，其间，汽车借款类产品发行5只，个人住房典当类、消费借款类、租借财物类产品各发行2只，不良借款和企业借款类各发行1只，详细如下：

数据来历：wind、cnabs、德邦证券

截止5月底，中信信任在2017年发行产品规划排名第一位，紧随其后的是华润深国投信任和建信信任，别离位居第二位和第三位。

图3：截止5月底，2017年发行规划前十的管理人

数据来历：wind、德邦证券

（3）财物支撑收据（ABN）

2017年5月份，银行间商场共有2单ABN产品发行，发行规划12.85亿元。

数据来历：wind、cnabs、德邦证券

二.发行利率

自2016年10月以来，跟着债市的继续调整，ABS财物发行利率水涨船高，出现继续抬升的趋势，近期财物支撑证券的利率增势有所趋缓，AAA级财物支撑证券根本都维持在6%以内，也有或许是单个项目择时发行的原因。

图4：AAA级利率比较

数据来历：wind、德邦证券

三.二级商场成交状况

依据wind计算，5月份财物支撑证券二级商场成交金额合计100.82亿元，其间，上交所成交金额6.71亿元，深交所成交26.79亿元，银行间商场成交67.32亿元。

图5：2017年财物支撑证券二级商场买卖状况

数据来历：wind、德邦证券