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《金证研》沪深资本组嘉树/研究员映蔚洪力/编审

2003年12月，曾任洋浦中谷新良海运有限公司（现已更名为中国华粮物流集团新良海运有限公司，以下简称“新良海运”）副总经理的卢宗俊，与曾任新良海运上海分公司事务经理的夏国庆，一起创立了中谷海运集团有限公司（以下简称“中谷集团”）。彼时，新良海运上海分公司财务总监方黎、上海办事处负责人孙瑞、深圳分公司职工赵尉华亦演出“团体出逃”，于2003年12月参加中谷集团。

时隔十几载，由中谷集团控股的上海中谷物流股份有限公司（以下简称“中谷物流”）迎来“高光时刻”，向资本市场建议冲击。但是2019年，中谷物流营收增速放缓，诉讼频发露出其运营办理或存“缺失”。此外，中谷物流历史上的股权鼓励，存在一起向实践操控人及其爱人股权鼓励的景象，且实控人爱人或并不在公司任职。

一、营收增速放缓，诉讼频发运营办理或存“缺失”

坐落于上海市的中谷物流，首要事务为集装箱物流服务，自诩“为客户供给定制化、高性价比的‘门到门’全程集装箱物流解决方案”。

但是，中谷物流2019年的运营收入增速放缓。

2015-2019年，中谷物流的运营收入别离为31.06亿元、40.82亿元、56亿元、80.78亿元、99亿元，2016-2019年别离同比增加31.43%、37.19%、44.24%、22.56%。

同期，中谷物流的净利润别离为1.34亿元、4.56亿元、3.77亿元、5.53亿元、8.62亿元，2016-2019年别离同比增加239.68%、-17.25%、46.41%、55.97%。

与此一起，2017-2019年，中谷物流的扣非加权均匀净资产收益率别离为37.64%、18.57%、25.13%。

而中谷物流的运营办理能力或存“缺失”，陈述期内诉讼频发。据招股书，2017-2019年为中谷物流的陈述期，招股书签署日为2020年8月25日。

据（2019）沪72民初3504号文件，2019年11月14日，中谷物流因海上货品运输合同胶葛一案被陆胜强申述，2020年1月14日，中谷物流败诉，被上海海事法院判处于判定收效之日起十日内向原告陆胜强补偿货品丢失9.29万元及利息丢失。

据（2019）沪72民初3038号文件，2019年10月9日，中谷物流因海上货品运输合同胶葛一案被青岛泰信纸业有限公司（以下简称“泰信纸业”）申述。2020年3月30日，中谷物流败诉，被上海海事法院判处于判定收效之日起十日内向原告泰信纸业补偿货品丢失38.85万元及利息丢失。

据（2019）沪0115民初56909号文件，2019年7月2日，中谷物流因清算职责胶葛一案被武汉市思熠信息咨询有限公司（以下简称“思熠信息”）申述，2019年12月4日，中谷物流败诉，被上海市浦东新区人民法院判处于本判定收效之日起十日内补偿原告思熠信息咨询费丢失28万元。

被诉案子胶葛频发，中谷物流在运营办理方面或存“缺失”。

二、一起向实控人及其爱人股权鼓励，实控人爱人或不在公司任职

据招股书，宁波谷泽出资办理合伙企业（有限合伙）（以下简称“谷泽出资”）为中谷物流的职工持股渠道，成立于2017年6月26日。谷泽出资的合伙人别离为上海庆娟企业办理有限公司（以下简称“上海庆娟”）、卢宗俊、夏国庆、方黎。

值得注意的是，上海庆娟成立于2017年6月14日，卢宗俊持股99%，其爱人叶丽娜持股1%。其间，卢宗俊为中谷物流的实践操控人，而叶丽娜未在中谷物流任职。

也就是说，作为中谷物流实践操控人卢宗俊的爱人，叶丽娜并未在中谷物流任职，但却经过职工持股渠道谷泽出资持有中谷物流的股份，令人费解。

时刻来到2017年7月，中谷物流注册资本增至15,189.47万元。此次增资扩股过程中，中谷物流对职工进行了股权鼓励，谷泽出资作为持股渠道，以1.12元/股的价格向公司增资，该价格明显低于上述股份转让价格，公司对该次增资已做股份付出处理。直至2017年8月9日，中谷物流完成了上述增资扩股。