上证指数短期面临较大的下(600298)跌风险

量能不济掣肘 尽管上星期五上证指数盘中改写年度高点，收盘还在3100点之上，可是中小创股指并未与上证指数同步创新高，显现商场对权重股拉指数仍是存有戒心。而且，量能不济现已成为行情进一步走强的掣肘，上星期五两市算计成交5664亿元，较前一日减缩786亿元。

量能不济掣肘

尽管上星期五上证指数盘中改写年度高点，收盘还在3100点之上，可是中小创股指并未与上证指数同步创新高，显现商场对权重股拉指数仍是存有戒心。而且，量能不济现已成为行情进一步走强的掣肘，上星期五两市算计成交5664亿元，较前一日减缩786亿元。个股方面，除了高送转和次新股是现在商场的做多主力，其他大部分种类一直没能走出接连上涨的行情。因而，笔者以为，寄望此刻呈现大资金进场抄底无异于痴人说梦，估计上证指数短期面对较大的跌落危险。

人民币仍在价值下降道路上

尽管我国加强了本钱控制，企图减轻人民币的价值下降压力，但是，适得其反，人民币汇率一直无法安稳。自10月1日开端，人民币汇率参加IMF的特别提款权(SDR)钱银篮子，但尔后的价值下降局势着实出乎很多人的预期。据统计，在岸人民币10月兑美元跌落1.53%，月度价值下降起伏创上一年8月汇改以来新高。当月又逢美元指数大幅走强，美元指数10月上涨3.12%，创年内最大月度涨幅，对我国以美元为主的外汇储备构成估值下行压力。

到9月底，我国外汇储备余额连降3个月，至3.17万亿美元，与2014年6月的3.99万亿美元峰值比较，削减8268亿美元。央行口径外汇占款连降11个月，至22.9万亿元，创下2016年1月来最大降幅。我国央行将于周一发布10月底外储余额，承受彭博查询的经济学家预估中值为3.14万亿美元，较上月下滑264亿美元，这意味着外储或许接连4个月缩水，且月度降幅或为本年5月以来最大。

人民币汇率继续价值下降对A股发生负面影响。汇率继续走低使得外汇储备压力增强，而外汇储备的压力直接带来资金面的压力，从而使得A股的抛压渐趋增强。

国债收益率敏捷上升下降股票相对功效

假如咱们想要对商场的价格走势做出相对有可信度的判别，那么咱们有必要对影响价格的要素进行改变猜测。商场价格归根到底是由供需决议的，在股票买卖中，一买一卖的转手反映的是买卖双方对持有股票和现金功效的比较。当持有股票的边沿功效大于持有现金的时分，更多的人乐意把手上的现金转化成为股票，反之亦然。

股票价格可以大致用股票盈余收益率来标明，而现金价格可以用10年国债收益率来标明。国债收益率是名义利率，包含了通胀要素，可视为无危险利率的署理变量，10年期国债的收益率变化可以较好地体现未来经济走势预期。这是由于银行作为国内债券的首要装备者，在我国的金融体系中具有至关重要的效果，而债券收益率变化可以很好地反映银行的危险偏好和经济预期。在全球通缩的压力下，央行不得不压低债券收益率以缓解此压力。10月21日，我国10年期国债收益率一度跌至2.6350%，相等于此前8月15日的收益率低点，并创2002年7月12日以来新低，而最新的7天回购利率现已上升到3.00%。这意味着债市短端融资本钱和长端利率水平已呈现倒挂，一起是10年期国债收益率开端见底的标志。

事实上，银行间7天回购利率近两个月的上升，标明央行正在完结钱银趋松方针，改为推出微观审慎方针监管架构(MPA)、以延伸逆回购时刻期限来进步短端资金利率等方法推进金融机构去杠杆。笔者估计明年末前央行不会降息。7天期回购利率的继续上涨将同步推进10年期国债收益率上升，到至11月4日，10年期国债收益率已上升至2.7325%。国债收益率上升代体现金收益的进步，这将使股票的相对功效下降。

限售股解禁市值在本月迎来高潮

进入11月之后，A股商场又面对一个压力：巨量限售股解禁。11月解禁股数为124.87亿股，算计解禁市值为1956.65亿元；12月解禁股数超越227亿股，算计解禁市值为3494.09亿元。众所周知，股票上市的时分会约束一部分股东把手上的股票出售，这样做是为了保持股票价格的安稳和使公司对股票具有掌控权，这部分约束出售的股票一般为公司员工所持有。一般约束期为一年到三年，视公司状况而定，在期限往后，这部分股票就可以上市流转，这个时分就叫限售股解禁。

限售股解禁上市流转将意味着有很多持股的人或许要兜售股票，空方力气添加，本来持有的股票或许会价值下降，短期来说理论上是利空。本年前几次月度限售解禁顶峰均对大盘构成较大的影响。1月的第一次年内限售解禁顶峰期，对应股指在熔断中继续大跌；5月到6月的限售解禁顶峰期，大盘继续弱势振动；8月的限售解禁顶峰期导致波段高点发生。

上市公司盈余水平对大资金的吸引力并不显着

最新数据显现，我国10月官方制造业和非制造业PMI双双回暖，制造业PMI创出27个月高点，非制造业创下10个月高位，数据远超分析师预期，显现出产和需求显着上升。从理论上来讲，实体经济上升对上市公司的成绩增加是有促进效果的。到10月31日，沪深两市2945家A股公司如数完成了三季报的发表，全体来看本年前三个季度上市A股全体赢利增速相对滞缓。跟着上市公司三季报发表收官，上市公司年报成绩预告接二连三。到11月4日，沪深两市提早发布2016年全年成绩预告的公司已有1131家，占悉数A股比重的38.27%。预喜公司算计占比70.73%。

但值得注意的是，一些企业尽管全年赢利同比预增，但实则前三个季度早已提早透支了全年的赢利增加，乃至不乏部分公司早在本年中期或一季度即已提早完成了全年的赢利。由此可见，当时上市公司的盈余水平对大资金的吸引力并不显着。上星期五沪深两市主力资金流出207亿元，上星期累计流出668亿元，标明资金短期并不看好股市。至少，在11月，股市仍有或许停留在存量资金的博弈之中。

上证指数面对3140点的压力

从上证指数的周K线走势来看，本周的上涨没有打破8月19日以来的振动局势。别的，指数稳住3100点并不能确认有用站稳年线，由于长时刻均线，也即半年线和年线都是横着运转，这种横向运转的均线的支撑力度并不是很强。现在上证指数的走势再次面对3140点的压力，这个重要的点位不放量肯定是打破不过去的。现在，每周仍有买卖的投资者数量已接连五周增加，从9月14日当周的1326万人增至10月28日当周的1663万人，但仍低于7月的1740万—1880万的水平。上证指数在3140点前高邻近迟迟不能打破，极或许转而向下进行调整。不要忘掉，大盘在本年4月中旬和8月中旬对3100点建议冲击未能成功后，均呈现一段较长时刻的调整。当然，上证指数即便步入调整行情，下方空间也是较为有限的，估计3000点邻近有强支撑。

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