京能置业(农业银行北京分行)

央企上市公司迎监管新时代证监会：未打破现有证券规矩

（图片来历：远景视觉）

经济观察报记者王雅洁实习记者田进一项专门针对央企上市公司国有股权监督办理的新规诞生。

5月18日下午，由国务院国资委、财政部、证监会联合发布的《上市公司国有股权监督办理方法》（国资委、财政部、证监会令第36号，以下简称36号令），正式对外揭露。

这份新出台的36号令，将于2018年7月1日起正式施行。关于290户中心企业控股境内上市公司来说，36号令将敞开央企上市公司监管新时代。这也意味着以管本钱为主的商场化国资监管体制改革，再向前跨进一步。

全体来看，新方法更多的是对原有准则的一个整理整合，是对实践做法的总结进步。不管在份额上、频次上，仍是信息发表方面，要求的适用都没有破例，所以不会导致上市公司国有股权减持的会集添加。

证监会相关人士表明，新方法要点标准了上市公司国有股权变化进程中国资监管的要求，没有打破现有证券监管规矩。

依据36号令的要求，国有控股股东的合理持股份额（与国有控股股东归于同一操控人的，其所持股份的份额应兼并核算）由国家出资企业研讨确认，并报国有资产监督办理组织存案，确认合理持股份额的具体方法由省级以上国有资产监督办理组织另行拟定。

经济观察报记者得悉，下一步，国资委还将赶快研讨出台确认合理持股份额的配套方法。

除掉合理持股份额，36号令还在坚持现行准则、商场化定价等根本准则不变的根底上，专门就现行国有企业上市公司办理准则系统其他方面做出新标准。一名多年参加国有产权办理研讨的国资人士以为，从全体上来看，授权和调整的起伏不大，不会对本钱商场的安稳产生影响。

不触及证券监管规矩改动

在上述证监会相关人士看来，36号令清晰了国务院国资委、当地国资委及国家出资企业在上市公司国有股权变化方面的办理权限，但不触及到证券监管规矩改动。证监会对上市公司股权变化的监管要求，包含减持、增持、信息发表等方面的规矩，仍是持续适用。

现在证监会正在合作国资委研讨出台配套文件，国资监管组织还将持续加强对上市公司国有股权变化的监管。

一起，新方法规矩了上市公司国有股权双向变化，既包含减持也包含增持，清晰列举了国有股东经过证券买卖系统增持、协议受让、直接受让、要约收买、认购股票、资产重组等行为，对国有股权双向变化全面标准，便利国有股东在适宜机遇增持股份，进步持股份额。

在上述国资人士看来，需求着重的是，36号令标准的上市公司国有股权变化既包含减持也包含增持。

证监会对上市公司股东、董监高减持股份已有清晰规矩，上市公司国有股权变化需严厉遵守减持规矩，36号令出台不会导致上市公司国有股权减持明显添加。国有资产监督办理组织经过上市公司国有股权办理信息系统可以对国有股权变化进程进行监管，有利于统筹掌握国有股权变化节奏和力度，避免国有股权会集变化对股票商场的冲击。

权限下放再推进

36号令另一个聚焦点放在了“进步国有本钱装备和运营功率”上。

依照监管层的思路，36号令的出台意味着国有资产分级监管的严厉界定。此前，上市公司国有股权办理事项根本依照国有资产分级监管准则，由国务院国有资产监督办理组织和当地国有资产监督办理组织别离进行审阅，仅触及国有股东转让上市公司股份事项由国务院国有资产监督办理组织一致担任审阅。此次调整后，当地上市公司国有股权办理事项，将悉数交由当地国有资产监督办理组织担任。

一起，为了合理设置办理权限。为进一步进步监管效能，进步国有本钱装备和运营功率。未来企业内部事项，以及必定份额或数量规模内的揭露搜集转让、发行证券等部分事项交将由国家出资企业担任。依照放管结合的准则，清晰国有资产监督办理组织经过信息化手法加强监管，对国家出资企业审阅同意的事项须经过办理信息系统作存案办理。

这是继2017年5月10日，国务院办公厅转发《国务院国资委以管本钱为主推进功能改变计划》（以下简称《计划》）企业下放权力之后的又一次权限下放。其时国资委曾专门提出，在控股股权不变的情况下，股权置换等授权下放。

值得注意的是，此次部分规章的发布单位由此前的国务院国资委和证监会两部分调整为国务院国资委、财政部和证监会三部分，这也一致了不同实行国有资产监管责任的组织关于上市公司国有股权的监管规矩。

由此可以看出，此次触及的国有出资企业规模更大。36号令将原涣散在部分规章、标准性文件中的相关规矩进行整合会集，并对上市公司国有股权变化行为类型进行弥补完善，修订形成了一致的部分规章，既进步了准则的会集性和权威性，又便利企业实行。

在调整完善部分规矩上，新出台的36号令坚持和证券监管规矩协调一致，削减重复规矩，如上市公司发行证券定价、受让上市公司股份成为控股股东的资历条件等证券监管已有清晰规矩的事项，36号令不再作出规矩。

上述国资人士表明，36号令对揭露搜集转让搜集期限、受让人挑选等进行了清晰，细化了操作流程，进步了准则的可操作性。特别是要求揭露搜集信息对受让方的资历条件不得设定指向性或违背公正竞争要求的条款，保证各类所有制主体能公正参加国有企业改革。

该人士对经济观察报表明：“这次调整权限不仅是在国务院国资委和当地国资委之间进行，一起还在国务院国资委，国资监管组织之间进行，国资委和财政部，以及和企业之间也将进行了相应调整。首要的意图是充分发挥商场在资源装备中的决定性效果，一起正好发挥央企自主性。”

不会大幅冲击本钱商场

新出台的36号令，对本钱商场意味着什么？

上述国资人士以为，新出台的36号令经过证券买卖系统转让自主决议计划权限做适度的调整，从全体上来来看，授权和调整的起伏不大，不会给本钱商场安稳产生影响。因为证监会对上市公司股东、董监高减持股份已有清晰规矩，上市公司国有股权变化需严厉遵守减持规矩，36号令出台不会导致上市公司国有股权减持明显添加。

事实上，早在2007年，国务院国资委、证监会便联合印发《国有股东转让所持上市公司股份办理暂行方法》（国资委证监会令第19号），对国有股东转让上市公司股份事项进行标准，其后又连续出台多个标准性文件，对国有股东与上市公司进行资产重组、国有控股上市公司发行证券等事项进行标准。

到现在，36号令与上述第19号令，以及2016年出台的《企业国有资产买卖监督办理方法》（国资委财政部令第32号）一起构成掩盖上市公司国有股权和非上市公司国有产权，且较为完好的企业国有资产买卖监管准则系统，在企业国有资产标准运作、国有资源商场化装备、促进国有资产保值增值、避免国有资产丢失等方面必将发挥重要效果。

从具体内容上剖析，与上述32号令比较，关于上市公司国有股权界定，以及上市公司国有股权监管等内容，36号令并无特别大的差异。

一起，36号令对调整优化监管功能、深化国有企业改革提出了清晰要求，推进国有本钱做强做优做大，培养具有世界竞争力的全球一流企业，促进国有资源优化装备和避免国有资产丢失都是重要的条件和根底。下一步，国务院国资委、财政部、证监会将赶快会同各地国有资产监督办理组织和各国家出资企业，发动做好配套联接作业。

上述国资人士说：“国务院国资委、财政部、证监会将抓住会同各地国有资产监督办理组织和各国家出资企业做好配套联接作业，催促辅导国有股东严厉依法行使股东权力、实行股东责任，保证36号令有序施行，完成上市公司国有股权阳光流通，相等保护各类投资者合法权益，保护本钱商场健康安稳发展。”