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1、前史上原油价格有两次冲上100美元/桶关口，分别为2008年3月和2011年2月，第一次原油价格直上直下，第2次则在100美元上方停留了近3年半的时刻。油价突破100美元均随同着通胀上行，2008年和2011年是国内通胀，当时则是海外通胀。2008年3世界原油价格突破100美元/桶关口，随后在急剧拉升至146美元/桶的前史高点后快速回落，此轮原油价格的上涨带动着国内通胀水平大幅攀升。2011年2月，原油价格第2次冲上100美元后呈高位震动态势，在100美元上方停留了近3年半的时刻，在此轮油价破百的一起，国内亦处于高通胀环境之中。本轮油价时隔7年再度重回100美元，随同美欧对俄罗斯制裁的敞开以及俄乌战事持续时刻的拉长，世界原油价格仍在持续抬升，与此前两次不同的是，本轮通胀压力首要在于海外，国内通胀相对温文。

2、2008年3月油价破百的布景是伊核问题与亚洲经济的快速增加，带来了原油供需错配，世界游资的炒作进一步促进油价急剧上涨。在此阶段国内产品商场走势与油价同步，金属与农资品抢先油价见顶，股票商场处于泡沫行情后的回落阶段，商场危险偏好不断下行，金融板块以及获益于提价提振的煤炭、农林牧渔等职业相对抗跌。2008年3月原油价格过百，并于四个月后上行至前史高点，随后在金融危机的冲击下，同年9月敏捷回落至百元线内。本轮油价冲高的中心是伊核问题与亚洲经济的快速增加带来的原油供需错配，世界游资的炒作亦是催化本轮油价急剧上涨的重要要素。在油价快速上涨的时刻段中，国内经济处于增速过热、高通胀的阶段，方针方向上持续偏紧，直至金融危机蔓拖延才改变。从大类财物体现来看，本轮油价破百进程中，其他产品走势全体上均阅历了短期冲高后快速回落进程，与原油价格呈正相关联系，而债券商场则更多受国内货币方针转向影响，迎来牛熊切换。股票商场在油价冲顶的进程中处于泡沫行情后的回落阶段，商场危险偏好不断下行，金融板块以及获益于提价提振的煤炭、农林牧渔等职业相对抗跌，生长板块跌幅居前，商场风格由前期的高估值进攻转向轻视值防护。

3、2011年2月，原油价格上涨由地缘抵触导致的实质性供应缩短主导，破百后国内产品与债券商场体现与油价相关性削弱，拐点均先于油价高点呈现，股票商场在偏达观的商场心情下先涨后跌，在油价冲顶的进程中结构性时机多处于金融与周期板块中，工业景气量较高的地产链与获益于提价要素的上游周期职业体现占优。2011年2月原油价格过百，4月阶段性触顶后敞开了长达3年的高位震动，首要原因在于全球经济修正带来确实定性需求和地缘抵触导致的实质性供应缩短之间的对立。油价冲高之时我国正处于后经济危机时期的低增加、高通胀周期内，紧缩性方针持续加码。从大类财物体现来看，本轮油价破百后，产品价格短期内冲高后见顶，债券商场则跟着国内方针的转化完成了熊市和牛市的切换，其间心的影响要素仍取决于经济根本面的好坏。股票商场在油价冲顶进程中正处春季烦躁行情，油价抵达顶部区间后，商场进入下行通道随后在低位横盘震动。其间，短期内周期和金融占优，地产链条、后地产周期及上游相关职业体现杰出。

4、本轮油价破百的成因与2011年类似，由地缘政治抵触引发的断供危险是催化世界油价快速抬升的主因，需求预期的向好亦加重了商场对供需远景的忧虑，但考虑到关于油气方面的制裁有较大的回旋空间、伊核协议的推动关于原油供应严重形势起到必定缓解效果，叠加美元指数大幅上涨关于大宗产品的抑制效果，油价不具有持续上涨的根底。本轮油价破百后对产品商场有必定的带动效果，债券商场短期或动摇加重。与前两轮油价破百时期比较，本轮油价飙升的成因与2011年更类似，供应方面，美欧施行的SWFIT制裁使得俄罗斯原油出口面对困难，俄罗斯作为OPEC+第二大成员国，产能约占全球石油供应的10%，与2011年利比亚暴动带来的短期原油断供比较，本次对世界原油供应商场的影响将愈加深远。此外，OPEC+在两时期对增产都坚持慎重情绪。需求方面，在全球经济常态化的进程下，下半年原油需求预期上行，OPEC猜测2022年下半年全球需求将逐渐康复至疫情前水平，原油供需形势或持续处于严重状态。但考虑到关于油气方面的制裁有较大的回旋空间、伊核协议的推动关于原油供应严重形势起到必定缓解效果，叠加美元指数大幅上涨关于大宗产品的抑制效果，油价不具有持续上涨的根底。学习曩昔两轮，在原油价格破百后的冲顶阶段，国内产品与债券商场的走势与油价未必同步，本轮油价破百后国内方针仍以稳增加为主线，货币方针保持宽松基调，产品商场有望持续上行，债券商场短期或动摇加重。

5、原油价格破百后商场体现相对较好的职业首要分三类，一是获益于提价的种类，首要集中于中上游资源品和农产品，二是具有强工业周期催化的高景气职业，例如2011年在大规模保证房建造催化下，地产链条相对优势明显。三是本身工业链与原油价格相关度较低的职业，如金融、医疗等服务业。归纳而言，重视工业景气量较高且具有动力代替特点的新动力细分范畴如光伏、绿电等，以及当时估值成绩匹配度较好的医疗服务，阶段性可重视获益于提价催化的动力、农林牧渔等板块。本轮国内通胀环境好于前两轮，国内货币方针仍有进一步放松空间，短期海外要素扰动下商场危险偏好较低，油价破百后短期内商场仍有跌落危险，但当下具强工业周期催化以及本身工业链与原油相关度较低的职业或存在布局的时机。归纳而言，重视工业景气量较高且具有动力代替特点的新动力细分范畴如光伏、绿电等，以及当时估值成绩匹配度较好的医疗服务，阶段性可重视获益于提价催化的动力、农林牧渔等板块。

危险提示：流动性收紧超预期，经济失速下行，中美冲突加重，疫情超预期恶化，前史数据仅供参考等。