牛年债券基金收益如何配置资产？港股热度是否还能延续？揭秘首只上市的中证沪港深500ETF！

2月22日，全商场首只上市的盯梢中证沪港深500指数的ETF——汇添富中证沪港深500ETF正式上市买卖。在产品上市买卖首日，基金司理董瑾联合闻名指数基金出资大V望京博格，面向广阔出资者举办了一场直播交流活动，就牛年怎样装备财物、港股热度是否还能连续等问题打开深入探讨，一起也带领出资者进一步了解中证沪港深500指数的特征及出资价值。

牛年来了，商场还有哪些出资时机？

董瑾：从上一年开端，咱们对出资及基金的重视度明显提高，请博格教师先共享一下上一年的一些出资领会和出资阅历。

望京博格：我2020年的出资报答差不多是44%，或许并没有跑赢一些明星基金司理，差不多是商场的均匀水平，其间买的一些汇添富的基金也给我贡献了收益。但回想起来，其实2020年想挣钱不简单，由于2020年春节后的第一个买卖日商场就跌了超7%。阅历过2020年头或许2018年的跌宕起伏，我主张咱们的出资心态或许要更稳一些。我在2500点以下也买过基金，回过头来看，仍是值得的。

董瑾：是的，特别是现在商场上主被迫的出资东西越来越丰厚，包含消费、医药、科技、新动力等，出资者可以挑选到自己钟意的出资东西和种类。此外，出资者的出资规模也愈加广泛、视界愈加开阔，不仅仅可以出资到A股，还可以出资到港股，仍是比较美好的。

望京博格：上一年港股整年的南下资金是6000多亿港币，本年头至今就现已差不多3900亿港币了，现已把上一年的60%跑出来了。加之国内的一些渠道型或科技类的巨子公司都仅仅在美股或港股上市。假如只买A股，就说掩盖了我国企业是不对的，出资者想要布局我国经济就要一起掩盖港股和A股。别的，最近几年一些在美股上市的公司都在港股进行二次上市，这关于咱们布局我国企业或许会更便当。

董瑾：站在当下，对后边的商场怎样看？商场还有哪些出资时机值得重视？

望京博格：我觉得出资是一方面，可是我现在遇到一个很困惑的问题便是许多人会问3600点该不该买基金？这个问题我很难答复。由于出资是一个长时刻的作业，从3600点考虑挑选一些估值相对比较廉价、掩盖面比较大的宽基指数出资，我觉得或许会比选一些之前涨幅比较大的职业去出资要好，我的观念便是先从稳健出资开端，拿得住才有时机享遭到长时刻的收益。

董瑾：从长时刻来讲，财物装备是一件必需求坚持做的作业。在任何商场条件或环境下，都有相对占优的出资战略，也或许会转角遇到不错的出资时机，比方本年头炽热起来的港股。咱们以为仍是考虑至少要装备部分这样的权益财物，以便在长时刻争夺取得一些超量的报答或许收益。

在本年经济复苏的环境下，企业的基本面或盈余都或许仍是向上的。上一年我国的经济首要康复，本年各大组织包含IMF对我国经济的增加率猜测是8.1%的水平，比较均匀增加4%-5%的水平较高，我国经济或许会持续领跑全球。在这样的环境下，A股包含港股在内的我国权益财物在全球规模来看，相对更有吸引力。

望京博格：从小公司生长为大公司与大公司生长为巨大公司的概率来看，小公司或许更不简单，所以我觉得出资首要考虑掩盖这些龙头企业，不管A股仍是港股都要掩盖到。关于现在想买基金的出资者，我的主张是可以考虑选一个掩盖龙头的宽基指数，大的企业究竟更稳健。

董瑾：就目前商场而言，前期上涨比较多的财物或许会有必定的危险，均衡装备是一个不错的思路，不简单失去商场上涨的时机，一起还可以下降独自重押某些职业的危险。

望京博格：举个比方，一般出资者去打猎，有两个枪可以挑选，一个是霰弹枪，一个是狙击枪，专业的必定挑选狙击枪，一般出资者挑选霰弹枪，霰弹枪的优点便是装弹快，冲着方向打就行了，宽基指数就比方霰弹枪。

董瑾：一个均衡装备的基金的收益来历是多元化的，阶段性的体现或许并不是十分杰出，可是长时刻来看或许会有较为不错的累积性的收益。比方中证沪港深500ETF盯梢的中证沪港深500指数，在消费、科技、新动力等咱们比较看好的板块均有装备中心财物，并且相对比较均衡。咱们以为这样的财物比较适宜长时刻出资装备。

望京博格：曾经或许咱们首要定投沪深300，未来定招标的可以换成更大的掩盖沪、港、深三市的中证沪港深500指数。

董瑾：汇添富中证沪港深500ETF是第一批发行、首只上市的盯梢中证沪港深500指数的ETF，这个指数是在互联互通的规模内选取总市值排名靠前的500只股票组成成分股，包含两地三市的闻名龙头企业。

望京博格：还有一个问题便是流动性，在疫情布景下，流动性或许会收回来一部分。未来挣钱一是靠流动性，二是赚公司盈余的钱。未来尽管流动性情况下钱或许少了，但大公司成绩坚持增速仍是比较稳定的，并且在科技革新的年代小公司也有或许立异成为大公司。

董瑾：流动性收紧其实是货币方针的正常化，上一年出台的一些应急性的货币方针或许会逐步的退出，可是方针本年大约率仍是不急转弯，仍是会坚持流动性的合理富余。此外，预期海外流动性会连续宽松，这也是利好港股的要素之一。由于在海外流动性宽松、弱美元的环境下，或许资金都会比较多的流入到港股、A股商场。从微观流动性来看，上一年新基金发行也比较炽热，阐明居民也逐步发现基金出资作为权益财物装备的重要性。

望京博格：现在传统理财产品收益率在3%以上的都不多，货币基金收益率也不高，房子又不让炒，或许更多的钱会流入理财。比方我十年之前去台湾看到开出租车的都是老年人，那时候我才30岁，还不会去考虑养老问题。我问他们为什么开出租车，说是退休金不行，所以要作业。现在特别是在北京、上海、深圳、广州这些一线城市上班的白领或许都会忧虑未来退休金不行。所以真的需求提早理财，做养老长时刻理财其实3600点开端也不晚，仅仅一个出资起点。

长时刻来看，我国中心财物出资价值凸显

董瑾：近期一些前期涨的比较多的白马股有一些调整，这时候也有不同的一些声响呈现，比方商场风格要切换了，有的人也觉得回调便是买入时机，您怎样看待这个问题？

望京博格：现在说未来哪个职业涨我不知道，可是我仍是看好医药、新动力车等职业，最近在调整或许我也不会去换回。可是每个月定投的增量资金会选一些之前没有涨的职业，比方地产、有色，或许小盘价值风格等装备更均衡和涣散的板块。

董瑾：从长时刻的视点去了解，海外商场的展开也有相似的阅历。一方面是商场职业结构在发生改变，另一方面是基本面好的大市值的龙头公司比较占优。

以美股为例，从90年到现在的30年间，标普500的职业发生了很大改变，从一开端金融股是第一大权重职业，到现在消费、医药、科技、电信的权重越来越高，美股所谓长牛的现象与职业的改变也有很大联系，A股未来的商场展开轨道包含指数的结构变迁也或许会遵从相似的轨道。

第二是龙头股占优问题。比方美股商场中龙头股或许会取得比较高的溢价，龙头占优的现象其实体现的是高质量证券确定性的溢价，这背面有许多基本面或许价值根底作为支撑。港股在这一点仍是走在A股前面的，港股的估值系统比A股相对来说要愈加老练，A股现在也在阅历这些改变。为什么咱们都买这些所谓的大公司、好公司，或许也是要出资到一些所谓中心财物的原因。

望京博格：为什么现在大公司反而有优势？其实大公司的人现在更勤勉，不管是互联龙头仍是大的国营企业，内部功率提高很快，特别是互联巨子内部和谐才能、运营才能都很令人惊奇，并且大公司的冲劲更足、更有紧迫感。

董瑾：现在处于经济复苏的阶段，企业的盈余向上，龙头公司或许愈加获益。疫情布景下，小微企业遭到的冲击或许性会更大，康复的阶段龙头公司本身的资源禀赋，毛利率的修正、现金周转才能等也都是比较优于惯例的企业。在这样的状态下，龙头企业的盈余优势有望扩展，中心财物便是有这样一些基本面包含流动性作为根底。

看好港股出资时机

董瑾：所谓我国的中心财物不能局限于A股，还有港股。特别是开年以来的行情把港股拉进了一般出资者的视界，并且摆到了很杰出的方位。不管是从港股的财物特色，仍是出资港股的便当性视点来看，越来越和A股有一种齐头并进的趋势。从财物装备视点来看，咱们觉得从沪港深两地三市挑选财物或许会愈加的适宜。

针对港股的轻视值问题，咱们以为有许多前史的结构性的要素，曾经港股仍是一个以外资占主导的商场，可是跟着三地商场的交融，港股的中资股现已占到80%，是当之无愧的我国财物。

望京博格：许多人对港股是有误区的，便是加了“港股”两个字就觉得不是我国企业了，但它的营收是人民币，给职工发工资是人民币，财物也是人民币财物，它便是一个以港币计价的人民币财物。

我弥补一点，便是近几年商场或许发生了很大的改变，特别在大的周期环境下。所谓大周期，就像标普500成分股权重高的一开端是钢铁，后来是动力、金融、科技，大约每二十年是一个大周期，像金融职业阶段性的估值低便是小周期。现在咱们就在阅历大周期和小周期的堆叠年代，大周期小周期成分股在变，指数成分股也在调整。

香港是国际金融港，全球企业都或许来上市，单纯靠香港居民的钱并不能支撑这么大的全球商场。而咱们对港股商场最了解，由于80%是中资股，买卖量也占90%，所以曩昔几年国内QDII的钱出资港股商场的最多。

董瑾：中资的一些民营股包含一些科技企业在港股上市，或许回港股二次上市也扩展了在港股商场的占比，港股商场的中资股的占比是比较大的。别的跟着互联互通的展开，南下资金在港股的占比，包含买卖量和影响力也在逐步的提高。跟着南下资金加快流入港股，关于港股的买卖、流动性、估值都产生了较大的影响，未来港股的估值或许也会得到系统性的提高。

另一方面便是港股估值低，前几年各方面的要素都压低了港股的估值，包含中美博弈要素、海外商场的动摇，还有外资的流出等原因，现在看来这些前期约束港股估值的要素或许有所平缓，外资、中资南下资金都在向港股会聚，港股上市的企业的基本面也在向好。

望京博格：现在许多公司在A股和港股一起上市，但A股的价格或许是港股价格的一倍多，相同的公司我或许会买廉价的，由于我不知道未来哪个涨的多。别的互联龙头也要装备，不然很难说掩盖我国经济，假如我国的互联巨子跟美国的互联巨子相同还要牛好几年，就失去很大的时机，这个危险我觉得我承当不了。

董瑾：港股通偏好买入的港股标的，首要是比较有特征的、稀缺的科技类公司，还包含相对轻视值的金融类财物，一起南下资金也愈加偏好一些高盈余才能的股票，比方大市值的龙头公司等。

许多中资的科技股在港股和美股上市比较多，这几年由于美股的一些商场监管方针调整，特别是出台《外国公司问责法》后，许多中资股考虑到未来或许有退市的危险，就会挑选回到港股或许到A股科创板、创业板进行二次上市。未来跟着这些科技类企业的回归，港股的科技特色占比或许会愈加杰出，出资者也可以更便利的出资到这些优质的股票。

望京博格：主张A股和港股都应该去出资。我在2016年开端做组合，首要要考虑的是买多少沪深300或中证500，选大盘仍是小盘的问题。其时我就用香港中小盘代替了中证500，中证500在2015年之前在A股是享有溢价的，但这几年溢价消失了，所以用港股的中小盘代替A股的中小盘。

此外，沪深300最早是金融股占多，最近几年消费和医药占比提高了，可是沪深300在科技和互联巨子上很少，所以我觉得现在挑选沪深300定投的出资者，未来可以考虑用中证沪港深500指数去代替沪深300做定投。

董瑾：一起考虑A股+港股的财物装备，首要A股+港股才是愈加趋向完好的我国财物，二是A股、港股本身在商场结构、职业散布上有所差异，科技类的企业更多是在港股上市，消费龙头更多散布在A股，在既要又要还要的情况下，咱们可以从三个商场归纳考虑财物装备。

望京博格：我觉得关于个人出资来说，或许最好的办法仍是出资指数，不要测验自己去出资个股，即使是咱们耳熟能详的一些公司，在某个特别时刻一天跌20%都是正常的作业。尽管老练商场的动摇率小，拿美国标普500指数和香港恒生指数来看，动摇率的确比沪深500小，可是投港股会发现，一个股票一天或许会跌90%，老练商场里个股动摇性会很大。老练商场动摇率小，是指数动摇性小，不是指个股。

董瑾：特别是港股这个出资者相对不太了解的商场，或许部分出资者是有出资港股的阅历的，可是许多出资者也是刚方才接触到港股出资，对港股的商场就不像A股那么了解。

望京博格：A股对出资者很维护，在A股开一个融资融券还要去营业部开户，港股是只需开了户就可以上杠杆，并且三倍杠杆起，有一万港币就可以炒三万港币的股票。假如一个股票一天跌30%或许便是负的了，所以A股有的约束方针是对出资者的维护，我不主张咱们直接出资港股个股，最好办法仍是通过指数的办法去掩盖。可是假如想要A股和港股都出资的，就要挑选一个一起掩盖两地三市的指数，并且汇添富中证沪港深500ETF的管理费也是全商场最低，管理费只要0.15%每年。

中证沪港深500指数的特征和优势

董瑾：指数基金的特征是涣散、通明、低费率。由于港股个股的动摇比较大，现在出资港股仍是以一些大的宽基代表性指数为主，这样的指数优点是挑选港股的大市值的龙头股票，即所谓的中心财物进行出资。

既要A股又要港股，中证沪港深500就可以做到一键装备财物。中证沪港深500和单一商场指数比较也有一些比较好的特征，沪深300食品饮料比较多，恒生指数科技、金融多一点。中证沪港深500是从沪股通、深股通、港股通互联互通的股票傍边选取通过流动性的除掉，市值排名前500大的股票组成成分股，首要反映两地三市的全体体现。

沪港深500指数不管是港股仍是A股的装备都比较均衡，港股的占比在43%左右，和A股不相上下。指数的职业装备也比较均衡，在消费、科技、医药、新动力等新经济板块的占比较高，四个板块权重加起来占比超越50%。

望京博格：出资中一起装备两个相关性比较低的商场可以有用下降动摇性，比方A股加港股。其实出资者出资指数赚不挣钱取决于在底部有没有坚持住，而底部能不能坚持住的关键是动摇性。动摇性小的指数才或许在底部坚持定投，才有时机取得未来商场上涨的收益。

董瑾：中证沪港深500指数一起装备到A股和港股，前史长时刻体现或许会比其他一些单商场的指数要高一些，别的动摇也相对小、回撤比较低，长时刻危险收益特征仍是比较杰出的。

友发问

1、沪港深500会是未来代表性宽基指数吗？

望京博格：我觉得必定是。我觉得未来可以把定投的沪深300指数换成沪港深500，这是我的答案。从A股的成分股构成来看，或许金融、消费占比许多，可是没有科技，港股刚好把科技这个短板弥补了，中证沪港深500的医药、消费、科技、新动力更全一些，我觉得从职业配比和代表我国经济来说，中证沪港深500是相对优于沪深300的。

董瑾：商场展开的不同阶段都会有与之相适应的代表性宽基指数的呈现，开端是上证指数，然后是沪深300指数、创业板、科创板等不断呈现。在互联互通交融趋势下，假如把我国的财物进行归纳的考虑，中证沪港深500或许是更可以代表我国中心财物的指数。

2、绿巨人组合也是有装备港股，是否会考虑沪港深500？

望京博格：我会考虑，由于费率低。或许一般的指数基金的管理费是0---。5%，和这只基金0.15%的管理费比较，实践差了0.35%，特别像我这样长时刻出资五年、十年之后，这两个之间的收益不同会越来越大。