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华西策略：反弹了追么？后续市场国建证券如何演绎？

wx 2022-07-17 22:41:14 6

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一、海外商场：美国通胀预期大幅提高，海外滞涨忧虑加重。2月美国CPI同比上涨7.9%，动力、食物、住房价格均大幅攀升。而二月末以来的俄乌抵触导致近期源价格上涨也导致近期商场通胀预期飙升，十年期美债盈亏平衡通胀率升已至前史新高。下周美联储将发布3月利率抉择，当时商场已定价美联储将在3月宣告加息25bp.但鉴于近期俄乌形势尚不明亮、通胀预期上升，商场关于美联储5月的加息预期也有所提高。

二、国内本乡疫情反弹，消费复苏仍将遭到限制。近期全国本乡确诊病例、新增本乡无症状感染数均创年内日增新高，多地呈现集合性疫情。国务院副总理孙春兰着重，要“从严从紧执行疫情防控各项办法，坚决守住不呈现疫情规模性反弹底线”。在“动态清零”总方针不变的前提下，本乡疫情反弹已导致多地从头施行“会集阻隔、居家阻隔、封控区、管控区” 等办理办法，估计后续消费复苏仍将遭到必定限制，特别服务类消费职业面对较大压力。

三、“宽信誉”很难一蹴即至，方针“稳增加”诉求增强。央行发布的2月金融数据低于商场预期，特别居民端借款同比大幅少增，反映出居民消费与房地产商场预期仍偏弱。本年政府工作报告将GDP增加方针设定在5.5%左右，从国内疫情、房地产商场出售及2月金融数据状况来看，要完成5.5%的增速方针，“稳增加”方针仍将继续发力。财政方针需活跃作为提高效能(近期央行发布向中央财政上缴总存赢利超越一万亿元)，货币方针降准降息的可能性也在提高，要点重视3月15日MLF利率和3月21日LPR利率的变化。

四、出资战略：慢工出细活，以守待攻。3月以来，在俄乌形势动乱、世界油价飙升、美欧货币方针转向等要素的影响下，A股估值快速调整。中长期咱们对A股商场不失望，但由于海外滞涨忧虑短期难以消解，叠加国内疫情重复影响消费复苏节奏，因而商场危险偏好的修正也非一蹴即至，估计A股短期内仍将以“重复磨底”为主，主张“以守待攻”。详细到职业上，重视三条出资主线：