大盘下跌(股市技术分析)

2010年2月2日，美国参议院就2008年金融危机之后的金融监管法案听证会上，有议员质疑曾担任过美联储主席、并在全世界赢得巨大名誉的沃尔克，说他提议加强金融监管法规是过期之举，其时已83岁的沃尔克毫不客气的回敬对方：“我在此想清晰地告知你，假如银行组织仍靠纳税人的钱供应维护，持续随意投机的话，危机仍是会产生的。我老了，恐怕活不到危机东山再起的那一天，但我的魂灵会回来缠住你们不放！”

现在看来，这句话简直是神准的预言了自己的寿数、预言了美股2020年的危机，更预言了以他的姓名命名的《沃尔克规矩》的宿命：

2019年12月8日，沃尔克在美国逝世，享年92岁；2020年2月底，沃尔克身后仅3个月，新冠疫情影响之下，美股开端暴降，危机拉开大幕；更绝的是，又过了3个多月，沃尔克终生为其诺言而斗争的美联储，在2020年6月25日，与多家监管组织一同正式宣告，他们现已投票经过修正已履行六年的《沃尔克规矩》，放松银行关于危险出资基金等方面的买卖约束，新规将于10月1日起收效；……

沃尔克被誉为前史上“最重要的美联储主席”，看来，咱们也只能期待着沃尔克的魂灵回来，缠住他曾为之牺牲而现在却清晰声称将履行无限QE的美联储了。

不管是2018年美国国会废弃地标性银行监管法案《多德-弗兰克法案(Dodd-Frank)》许多中心内容(该法案的中心，是保证不呈现“大而不倒”的银行，一起让银行远离2008年金融危机前不断累加的高危险行为)，仍是现在美联储宣告修正《沃尔克规矩》(答应银行添加对参加危险出资基金)，其间心其实都只需一个：

放松对大型商业银行混业运营的约束！

银行与券商的相爱相杀

这两天，中国证监会将给大型商业银行发放券商车牌的音讯传的沸反盈天，但关于商业银行是否能展开混业运营，这可真是个老问题，在美国，老得都有上百岁了！

证监会回应“向商业银行发放券商车牌”风闻一向到1929年的世纪大惨淡迸发之前，美国一向都盛行商场经济不需求监管的理念，只需你有资金，想干什么事务就干什么事务，这是混业运营年代。不过，美国经济成型之后，简直每隔10年左右就要迸发一次经济危机，而每一轮危机背面，都有银行或信任组织拿着储户的钱上场赌博的事儿被曝出……许多时分，便是由于这些组织赌博赌输了才引发金融危机，然后演变成经济危机。1929年美国股市暴降，之后迸发有史以来最严峻的经济危机，其时的美国总统胡佛想到，能够把商业银行和出资银行的运营事务分隔，这样就能够防止银行拿着储户的钱去赌博。这个主意，在罗斯福年代得以完成。1933年6月，《格拉斯—斯蒂格尔法案》得以经过，其条款显着带有“赏罚银行”的含义，美国不只要求金融组织将证券生意事务与银行事务分隔，并且还建立了存款稳妥准则。

美国金融业的分业运营准则就此建立。

经济危机，混业是元凶巨恶？

可是，美国的银行并没有因此而愈加安全。

发放借款也相同存在很多危险，并且跟着美国金融业开展，发行债券和IPO融资成为首要融资方法，借款事务现已越来越萎缩。1983年世界债券发行的规划初次超越了全球银行借款，这意味着，依赖于传统的揽储放贷的传统银行简直要活不下去了，许多大银行的运营变得油水寡淡、无利可图。为了进步赢利，他们不得不挑选曾经不曾进入的商场，如诺言商场不发达的拉美……成果，咱们都知道，1980年代拉美国家迸发债款危机，很多美国银行卷进其间并破产倒闭，这让许多人以为，混业或分业运营并不是银行运营呈现问题的首要原因。在很多大银行游说之下，1999年，《金融服务现代化法案》得以经过，这个法案废弃了1933年拟定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》有关条款，从法律上消除了银行、证券、稳妥组织在事务范围上的鸿沟，完毕了美国长达66年之久的金融分业运营的前史。其成果是，商业银行开端一起大规划从事出资银行的活动，如花旗集团和摩根大通。废弃法案的背面，是美国金融界为废止1933年银行法案，花费了3亿美元进行游说，其时附和此法案的财政部长鲁宾，从财政部离任一个月后就成为花旗银行联合总裁，这一职位第一年就给他带了1500万美元和150万股票的收益……银行能够下场赌博的成果，便是2000年今后美国金融商场的反常昌盛，发行与房贷相关的证券事务，逐步成为了美国金融组织的一大块香饽饽。包含花旗银行、美国银行、美联银行、华盛顿互利银行等多家商业银行参加其间，赚得不亦乐乎……好光景还不到10年，当2008年金融危机袭来的时分，人们赫然发现，不只仅是贝尔斯登、美林证券和雷曼兄弟这几个做证券事务的出资银行亏得底裤都不剩，包含花旗银行、富国银行等商业银行也都卷进至深，亏得快没边了……

所以，混业运营再次成为元凶巨恶。正是在2008年金融危机的根底上，时年现已超越80岁的沃尔克被奥巴马政府再度聘任。他提出，将银行自营买卖与商业银行事务别离，即制止银行使用参加联邦存款稳妥的存款，进行自营买卖、出资对冲基金或许私募基金。奥巴马同意了沃尔克提出的这个主张，并命名为沃尔克规矩，该规矩是2010年7月经过和施行的《多德—弗兰克华尔街金融变革与顾客维护法》(简称《多德-弗兰克法案》)中的一项重要内容，该规矩的意图是削减引发金融危机的危险出资行为，曾一度促进高盛等银行封闭其自营买卖事务。也多亏了严格履行了《沃尔克规矩》，当2020年的疫情危机袭来的时分，美国的几大银行的财物负债状况10年来一向都保持在稳健的水平。不只未受3月份资本商场超级动乱的影响，反而成为疫情冲击往后，美国金融体系康复的根底。

实际上，直到现在，包含高盛、摩根斯坦利、摩根大通、美国银行等美国首要银行，其财物负债状况一向都十分健康。

本轮美股暴降奇迹的深层次原因

可是，这一次美国股市暴降的原因，恰恰也是由于分业运营。

一方面由于当美国的大型对冲基金在疫情期间遭受了很多换回，财物价格动摇开端加大；另一方面，对冲基金在详细买卖操作中的“对冲”(财物再平衡)，也需求他们挑选去兜售股市财物，很多的兜售导致商场产生了流动性危机。流动性危机正是商业银行在商场上出头扫货的好时机。2008年之前，商业银行必定下场买下对冲基金所兜售的财物，或许当令给与对冲基金信贷资源，协助基金来度过暂时的兜售期，商场危机就会逐步停息。可是，依据《沃尔克规矩》的监管要求，全部商业银行不能对危险基金供应信贷支撑，并且由于商场危险添加，银行需求进行危险办理，下降危险头寸，也就得削减流动性供应，还会要求对冲基金供应更多的典当物。这导致兜售从股市进一步蔓延到债券商场、黄金商场……兜售引发的财物价格暴降，引发了进一步的典当物弥补和流动性危机，所以咱们就见到2020年3月份美股动辄跌停熔断的旷世奇迹。

美股三大股指曩昔100天的走势为了救助美股危机，一起为绕开《沃尔克规矩》的要求，美联储不得不绕开商业银行，直接下场买商业收据、购买典当借款支撑证券(MBS)，乃至直接购买废物债。要知道，假如答应商业银行承当危险的话，这原本应该是商业银行干的活儿。美联储这么做，相当于裁判员直接下场踢球。

但也正是由于这个原因，美联储和美国很多金融监管组织才决议修正《沃尔克规矩》，答应商业银行参加危险基金的买卖。

美元位置，正在被完结

这个世界上，全部事物的开展，终究总是会走向它的不和。

混业运营，开展着开展着，就一定会导致银行过火参加投机、承当太多商场危险，到终究把自己都给搭进去，变成“大而不能倒”而必需要央行来救助的组织，终究导致监管出台，强行要求“分业运营”。分业运营，不答应商业银行承当危险，但商场危险并不会消失，开展着开展着，最后会导致商场危险累积到除了银行之外的某个商场主体身上。当这个商场主体的规划足够大的时分，它就变成了商场的危险之源——就像2020年3月的大型对冲基金。为了救助美国股市，为了救助对冲基金，为了救助全美国的金融系统，美联储在3月份悍然宣告施行“无限QE”，并在随后短短的3个月内，财物负债表从4万亿美元扩张到了7万亿美元，这是美国2008年之前200年所发行全部美元数量的近4倍！

保罗·沃尔克必定不会想到，在他逝世之后只是3个月之内，他终身所竭力保卫的美元诺言已快消失殆尽，而他终身所竭力对立的金融组织投机行为，现在反而得到美联储的鼓舞……沃尔克乃至说：“银行仅有有用的改造便是发明晰主动取款机。”他对立对实体经济没有任何助益的金融立异，并且一向以为华尔街金融大佬们的贪婪，才是金融危机的真实本源。问题是，这个世界上的金融组织，有不贪婪的吗？！现在，面对着疫情中受损的美国经济，美联储决议无下限的“量化宽松”，美国联邦政府决议无下限的承当债款，针对美元作为世界货币不负责任和耍无赖行为，不管从哪一个方面来看，这都不是沃尔克所想要的东西。沃尔克死不瞑目。至于美元，在鲍威尔和特朗普的联袂扮演之下，朝着完结自己充任世界货币的道路上，又前进了一大步。