东莞证券(坚朗五金)

经过一番目不暇接的继续出资并购，华友钴业(603799.SH)推出了一个规划巨大的再融资方案。

据其6月20日公告，华友钴业拟定增不超越4.76亿股，募资不超越177亿元，用于年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目、年产5万吨电池级锂盐项目和弥补流动资金。

再融资“食欲”如此之大的华友钴业，之前现已是再融资吸金大户，不只在此前施行了屡次定增再融资，并且刚在本年2月完结76亿元的可转债募资。

“高镍是电池开展趋势，这次定增再融资咱们会沉痾去完结。”华友钴业有关人士6月20日对21世纪经济报道记者说。

华友钴业称，本次定增再融资募投项目完结后，将使得其成为横向掩盖镍、钴、锂三种中心金属质料，纵向掩盖从资源到资料全产业链的一体化龙头企业。

大举布局镍金属项目

华友钴业本次定增再融资的募投项目，总出资高达220.79亿元。

其间，年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目，确定在印尼哈马黑拉岛，项目施行主体是华友钴业控股子公司华山镍钴(印尼)有限公司。

该项目总出资159.63亿元，拟运用募资122亿元，项目建造周期3年，测算内部收益率为18.14%(所得税后)，估计出资收回期(所得税后，含建造期)为7.74年。

而华友钴业之前在印尼现已具有相似项目。

依照华友钴业6月9日在互动渠道的回复，其部属的华飞镍钴(印尼)有限公司，规划建造的年产12万吨(镍金属量)氢氧化镍钴湿法项目，现在已全面开工建造，估计2023年上半年具有投料条件。

“华飞镍钴跟华山镍钴不是同一个项目，华飞镍钴差不多会在下一年这个时分投料试出产，方案到下一年光明磊落完成达产。”前述华友钴业有关人士向21世纪经济报道记者标明。

华飞镍钴是由华宇镍钴改变称号而来。依据2021年5月的公告，该项目总出资约为20.8亿美元(折合人民币约133.74亿元)，华友钴业全资孙公司华友国际钴业持股份额为20%。

华飞镍钴的出产规划为年产约12万吨镍金属量和约1.5万吨钴金属量，华友国际钴业许诺包销份额为20.41%。

华友钴业本次定增募投的华山镍钴项目，也归于合资。

6月20日公告标明，华友钴业将经过全资子公司华拓国际持有华山镍钴68%股权，协作方Glaucous持股32%。

关于华山镍钴施行的年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目，华友钴业标明，将在募资到位后，以向该华山镍钴增资或告贷的方式施行本项目。

“华飞镍钴和华山镍钴出产的是相同的产品。”上述华友钴业有关人士称，“华山镍钴项目还在预备傍边，究竟没钱无法建，详细开工建造时刻要看股东的资金到位状况。”

但华友钴业在印尼的镍钴范畴布局可谓庞大规划。

华友钴业6月20日公告标明，已在印尼建造多个锻炼项目，包含华越公司年产6万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目、华科公司年产4.5万吨镍金属量高冰镍项目等。

而在本年3月，华友钴业还与大众汽车(我国)、青山控股到达战略协作意向，拟在印尼合资规划建造规划为年产约12万吨镍金属量和约1.5万吨钴金属量的产品，可满意约160GWh电池所需的镍钴质料供给。

及至4月底，华友钴业又宣告将与淡水河谷印尼协作，规划建造年产12万吨镍金属量的氢氧化镍钴产品(MHP)湿法项目。

“没有听到过有比这些更大的项目。”关于在印尼的镍钴范畴布局规划，上述华友钴业有关人士说。

依照华友钴业征引的数据，全球镍资源储量约为8900万吨，我国约仅占3.15%即280万吨，而印尼是国际红土镍矿资源最丰厚的国家之一，占有国际红土镍矿储量的10%以上。

加码锂电资料一体化建造

华友钴业大举布局镍金属项目，在于其以为高镍三元资料是动力电池重要开展方向。

华友钴业称，高镍三元资料在续航路程、能量密度和资料本钱等方面具有明显优势，跟着新能源汽车产业的不断晋级，单车用镍量将继续提高，锂电范畴的镍资源需求量亦将大幅添加。

依据GGII数据，2021 年我国高镍三元正极资料出货量到达17万吨，同比添加183%；高镍三元占悉数三元正极资料的比重到达40%。

由此，华友钴业在6月14日公告，决议停止收买圣钒科技100%股权，停止在磷酸铁锂资料范畴的布局。

“公司现在便是加速锂电资料一体化建造，上游是镍、钴、锂资源布局，下流是游产品开发、产能扩建。”前述华友钴业有关人士告知21世纪经济报道记者。

此次华友钴业定增募投的广西华友锂业公司年产5万吨电池级锂盐项目，便是其从镍、钴之后再添加电池级碳酸锂和电池级单水氢氧化锂产能。

该项目总出资21.16亿元，拟运用募资15亿元，项目建造周期为2年，猜测内部收益率为36.51%(所得税后)，估计出资收回期(所得税后，含建造期)为4.73年。

除了12万吨镍金属和5万吨锂盐项目，华友钴业本次还预备厉兵秣马40亿元定增募资弥补流动资金。

“补流高达40亿元，在上市公司的再融资中适当稀有，会引起监管部门和出资者的质疑。”一位券商人士以为。

但需求巨额募资进行补流的华友钴业，此前的再融资频率和规划在A股拴住也可谓“别出心裁”。

查询可知，2015年首发上市的华友钴业，2016年就取得定增募资18.32亿元，并在2020年之后进行了密布和大规划再融资。

2020年，华友钴业以23.6元/股向信达新能发行3411.02万股，购买华友衢州15.68股权，并配套募资8亿元，两者算计13.35亿元。

2021年，华友钴业又定增再融资60.18亿元；本年，其经过发行可转债再次取得76亿元募资。

由此核算，华友钴业在2020年以来现已取得了再融资算计149.48亿元。

但经过再融资不断“输血”的华友钴业，资产负债比率却不降反升，本年一季度到达64.84%，创下近5年来新高。

“公司出资比较大，经过转弯抹角上游后再向下流拓宽，一体化开展形式能够给公司带来长时间安稳的资源优势和降本钱优势。”上述华友钴业有关人士以为。

上述华友钴业有关人士还称，公司现在转弯抹角的上游资源能够满意其下流加工，“长时间来看，新能源车的电池是能够收回厉兵秣马的，电池傍边的镍钴基本上98%都能够得到收回。”