加注电站业务 逆变器巨头600833阳光电源扩张凶猛光伏电站逆变器

加注电站事务逆变器巨子阳光电源扩张凶狠

跟着近来国家动力局2019年光伏发电项目国家补助竞价成果出炉，此前在业界电站出资范畴并不“显山露水”的阳光电源走向舞台中心。业界人士核算，阳光电源拿下了1570MW的竞价项目，假如叠加第一批平价项目860MW，共斩获2430MW电站项目，规划位居民营光伏企业之首，“凶狠之举”令业界震动。

阳光电源总部坐落安徽省合肥市高新区，现已在光伏职业深耕22年，此前一向作为全球逆变器的龙头企业被业界熟知，实际上早在2014年，其光伏电站事务营收就现已逾越逆变器事务，成为主营事务之一，并且于2017年跻身全球光伏EPC商场三甲。

业界人士承受《我国运营报》记者采访时表明，阳光电源如此大举加注电站出资事务，很或许会改动2019年光伏电站出资的商场格式。但令人匪夷所思的是，在不少光伏电站出资企业纷繁“大撤离”之际，阳光电源却逆流而上，其背面逻辑是什么呢？

短期成绩下滑

建立于1997年的阳光电源，是国内最早从事逆变器产品研制出产的企业之一，事务触及光伏逆变器、电站体系集成、风能变流器、储能、新动力轿车驱动体系和漂浮体系6个板块。其间，光伏逆变器和电站体系集成是该公司的主营事务，占比高达90%以上。到2018年，逆变器累计装机超79GW，在国内、国外商场占比别离达30%和15%左右。

曩昔几年，凭仗逆变技能和服务加持，叠加一路高歌猛进的商场环境，阳光电源的成绩也随之快速飙升。特别是2013～2017年，公司营收别离完成21.2亿元、30.62亿元、45.69亿元、60.04亿元和88.86亿元，别离同比添加95.73%、44.42%、49.21%、31.39%和48.01%；净赢利别离完成1.81亿元、2.83亿元、4.25亿元、5.54亿元和10.24亿元，别离同比添加148.66%、55.91%、50.17%、30.14%和85%。

但是，这种高添加的态势跟着2018年“531”方针的落地开端出现转机。记者核算发现，超六成光伏企业净赢利出现下滑，当然作为逆变器龙头的阳光电源也不破例。能够看到，阳光电源在2018年运营收入增速放缓，净赢利也出现了必定程度的下滑。其间，2018年该公司运营收入103.69亿元，同比添加16.69%；净赢利8.10亿元，同比下降20.95%。

面临职业困局，“发力海外商场，敞开多元化运营”，这是包含阳光电源在内的许多光伏企业挑选的包围途径。据了解，2018年下半年以来，阳光电源大力开辟美国、印度、越南等海外商场，协同展开储能、新动力轿车等事务，特别储能事务在2018年同比添加495.75%。

在“531”新政落地曩昔近半年后，这一职业难关能够说也算曩昔了。阳光电源董事长曹仁贤揭露对媒体记者表明，“531”今后，职业的确遭到了比较大的影响，但比预期的好得多。没有之前那么润泽，但仍是比较健康。

而现实是，因为国内补助和目标方针长时刻处于空白期，国内光伏商场需求大幅萎缩。相关材料显现，2019年1～5月，全国新长脸伏装机7.61GW，同比下降44%。

受此影响，2019年一季度和半年度阳光电源净赢利持续下滑。其间，2019年一季度阳光电源完成运营收入22.19亿元，同比添加30.11%；归归于上市公司股东的净赢利1.71亿元，同比下降15.56%。2019年上半年成绩预告显现，估计净赢利为3.14亿～3.52亿元，同比下降8%～18%。阳光电源方面表明，国内新长脸伏装机量同比下降较大，国内事务遭到必定影响。

对此，国盛证券的一位剖析师也表明，因为上半年国内光伏规划并未规划太多，上半年公司成绩遭到必定影响，这根本契合预期。一起，华创证券方面以为，公司将显着获益于国内下半年光伏商场的发动及海外出口的持续高添加。

“低沉”加注电站事务

历经略显疲态的一年，2019年下半年国内光伏商场已全面发动，不少企业铆足了劲儿抢占商场。而加注电站事务无疑成为阳光电源的一个有力砝码。

7月11日，国家动力局发布了2019年光伏补助竞价成果的告知，拟将北京、天津等22个省的3921个项目归入2019年国家竞价补助规划，总装机容量约22.79GW。其间，阳光电源以1570MW竞价目标拿下电站开发权，规划位居民营企业之首。

反观同行企业，受上一年“531”方针影响，像协鑫新动力、熊猫绿能、北控清洁和江山控股等光伏电站出资商都纷繁出售电站财物，敞开了电站出资“大撤离”形式。其间，国内第二光伏电站出资商协鑫新动力却仅拿下了120MW竞价项目。

“曾经做得不多，本年挺急进的。”在业界一位EPC企业负责人看来，现在光伏逆变器事务赢利越来越薄，其储能和漂浮等事务体量没有那么大，或许要更改事务方向。

此外，一位逆变器企业负责人告知记者：“阳光电源压力也挺大，再不搞点项目，财报不好看。”记者从一位挨近阳光电源的人士那里也得到印证，他泄漏，近期阳光电源董事长曹仁贤挺拼的，或许亲自出马拿了不少项目。

关于拿下的电站项目目标相关事宜，阳光电源方面并未对记者作出回应，称坚持低沉，暂时不对外宣扬。

在业界人士看来，把工业链延伸至电站端，发挥“产品+电站”协同效应，是光伏制作企业的盈利形式。这不仅能添加电站事务收益，并且还能够绑缚出售自家逆变器产品，起到“两翼齐飞”的作用。

阳光电源2013年建立电站事业部，开端在电站项目开发、规划、建造和运维等方面展开事务。现在公司电站事务形式首要包含EPC和BT两种。记者核算2014～2018年该公司财报发现，电站体系集成事务营收一路飙升，别离完成营收15.18亿元、22.62亿元、32.85亿元、46.67亿元和58.68亿元，别离占全体营收比重49.56%、49.50%、54.72%、52.52%和56.59%。值得注意的是，2014年公司电站体系集成事务营收首超光伏逆变器，同比添加129.56%。并且在2018年光伏逆变器事务遭到必定冲击时，电站事务仍拉升了全体主营收入。

外媒pv-magazine援引自IHSMarkit《光伏EPC和O&M提供商盯梢》的数据显现，2018年阳光电源以1.3%的商场份额，位居特变电工之后，国内排名第二，全球排名第三。

不过，一位阳光电源电站事业部的员工告知记者，现在电站事业部包含国内外的风电和光伏事务等，虽然在同一电站中，逆变器或许仅占5%，电站是100%，但从影响力上来说，仍是逆变器影响力比较大。

记者依据公司2018年财报不完全核算，2018年阳光电源经过BT和EPC形式展开的光伏项目建造约1437MW，其间BT事务并电站项目436MW，在建项目50MW，EPC事务并项目约944MW，在建项目约7MW。相比之下，2019年只是竞价项目和平价项目就拿下超2GW，真可谓大手笔。

“弹性”出资逻辑

光伏电站财物事务归于重财物职业，大举进军该范畴，最大检测莫过于企业的运营现金流，或许融资才能。

据了解，受制于融资压力和偏高的财物负债率，一部分电站开发商在国内方针环境发生变化后，均遭到了不同程度的影响。与此一起，在光伏职业快速进入竞价和平价的初级阶段，电站建造的本钱压力比较大，这些电站开发商体现并不活跃。

7月17日，记者从业界得悉，现在即便有些现已拿到2019年电站竞价目标的企业也开端考虑出售了，四处寻找“兜底”的企业，原因就在于资金压力。

那么，阳光电源是否存在电站建造资金压力？

记者整理公司2016～2018年及2019年一季度财报发现，阳光电源的运营活动现金流出现必定下滑，负债也有抬升趋势。

2016～2018年及2019年一季度财报显现，陈述期内公司运营活动发生的现金流量净额别离为8.66亿元、8.55亿元、1.81亿元和-7.23亿元。公司在2018年财报内对运营活动发生的现金流量净额下降较多状况给予大摇大摆，原因在于本期购买产品、承受劳务付出的现金、员工薪酬，以及其他与运营活动有关的现金添加所形成的。

与此一起，2016～2018年及2019年一季度，阳光电源负债算计别离到达56.93亿元、92.25亿元、106.98亿元109.47亿元，出现显着上升趋势。

记者注意到，阳光电源在发布2018年财报和2019年一季度财报预告的一起，公司敞开了向银行融资的一个大动作。3月30日，公司发布2019年向银行请求归纳授信额度的公告称，依据公司日常运营需求，向我国建造银行合肥庐阳支行、我国农业银行合肥分行、我国工商银行合肥科技支行等18家银行请求授信额度合计不超越人民币86亿元。

关于资金压力问题，一位某光伏企业EPC高管向记者算了一笔账：依照4元/W核算，2GW电站也就80亿元左右。振振有词阳光电源在资金压力方面，应该并不存在问题。

在上述高管看来，阳光电源此次大举加注电站事务，不管是从企业本身的电站事务形式仍是从方针缓冲时刻看，都有很好的“弹性”出资空间。

据介绍，2019年的光伏方针对第一批平价和竞价项目并时刻给予了缓冲，并不会给电站出资企业形成较大危险。这也意味着阳光电源能够依据商场、本钱和资金需求，考虑部分平价项目推延并时刻。

“平价项目，能够下一年做。竞价项目能够做一部分，即便下一年上半年下降一两分的价钱也能够持续干。”上述高管向记者剖析，本年假如有压力，或许是买组件的压力，但阳光电源建的电站一般也是要卖的，这样能够快速回收一部分资金，全体上能够周转起来。”

记者联系了与阳关电源协作较为亲近的三峡新动力一位负责人，对方称阳光电源一般自己建项目，建完再转让。近几年展开不错，应该有本钱。

我国运营报