深熊猫烟花股吧度 - 业余的做空，不是爱奇艺真正的“中年危机” 深度系统爱奇艺

深度|业余的做空，不是爱奇艺实在的“中年危机”

30秒快读

1、做空陈述出人意料。但爱奇艺除了回应称做空陈述引证数据与定论严峻失实，与实践情况不符外，爱奇艺的声明没有逐个批驳做空陈述的观念。虽然多位业内人士向《IT时报》反映，这份做空陈述并不谨慎，爱奇艺大概率没有造假，但陈述带来的困惑仍在。

2、舍得砸钱买内容，是爱奇艺留给用户的形象。仅仅视频赛道中新人涌入，白叟是否会遇到“中年危机”？爱奇艺又该怎么朴实无华地立于商场中？

瑞幸咖啡财政造假激起的水花仍未平复，做空的浪头涌向更多中概股。仅仅这一次，故事多了一份魔幻的颜色。

美国时刻4月7日盘初，做空组织WolfpackResearch发布一份37页的陈述，直指爱奇艺夸张用户数量、虚增营收。这儿还有从前做空瑞幸咖啡的组织浑水帮忙查询爱奇艺一年的身影。

WolfpackResearch发布的陈述

这是Wolfpack创始人DanDavid的高光时刻。他的络绎不绝又一次再度呈现在彭博社的视频中。他废物，爱奇艺在IPO上市之前就存在诈骗行为，振振有词，上市后这只股票需求不断添补造假缝隙。

针对Wolfpack的控诉，爱奇艺予以否定。美国时刻4月7日，受做空陈述影响，爱奇艺盘中一度大跌11.22%，但收盘时股价不只收复失地，当日涨幅达3.22%。到美国时刻4月8日15:30收盘，爱奇艺报16.51美元/ADS，全天跌4.57%。

不过，券商剖析师李岷告知《IT时报》记者，一看做空报导的标题有我国的奈飞、瑞幸等字眼，会觉得唬人，而陈述主页的总结阶段更是“字字诛心”。但他以为，作者带着对中概股的成见在书写陈述，有许多问题仍需商讨。

4月8日下午，有媒体报导，瑞幸财政造假案首要推手雪湖本钱CEO马自铭表明，已大幅加仓爱奇艺、好未来，并以为爱奇艺财政造假的或许性十分小。

故事走向荒谬一端，爱奇艺正演出短视频红朱一旦的故事，张牙舞爪的对手，不断回转的剧情，朴实无华且单调。但细心回味，这个“单调”的商场下，爱奇艺正不只遭受被做空的近忧，还有随之而来的事务远虑。

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近忧：一份不谨慎的做空陈述

做空陈述出人意料。但爱奇艺仍想维持着“单调”的日子。除了回应称做空陈述引证数据与定论严峻失实，与实践情况不符外，爱奇艺的声明没有逐个批驳做空陈述的观念。

一位知情人士告知《IT时报》记者，4月8日爱奇艺曾召开过一个小范围会议，清晰不会对陈述中的具体内容和观点做任何解说，“做这些工作没有意义，做空陈述上的指控不只没有实锤，其计算方法和逻辑也是过错的。”

亿欧智库高档剖析师薄纯敏也表明，从股权架构上看，有小米、百度、高瓴本钱等股东持股，爱奇艺自身并没有财政造假的必要。

虽然多位业内人士向《IT时报》反映，这份做空陈述并不谨慎，爱奇艺大概率没有造假，但陈述带来的困惑仍在。

虚高的用户数据？计算口径纷歧

爱奇艺用户数虚增42%-60.3%

Wolfpack：2019年9月，咱们从两家广告公司拿到了爱奇艺在一线城市的数据，测试了四天之后，发现爱奇艺移动端在一线城市均匀日活只需2470万。

可是根据爱奇艺揭露材料，其间官方宣布2018年一线城市用户占比36%，咱们推算出2019年爱奇艺一线城市用户数为6229万，这和上面的实践数据相差很大。咱们确定爱奇艺用户数据掺水。

专家：这个算法有问题。36%指的是一线城市付费会员占比，而不是日活用户占比。在现实情况中，一线城市的付费会员占比高于日活用户占比。

Wolfpack：第三方数据组织QuestMobile的一份陈述：2020年春节后十天爱奇艺日活为1.26亿，而爱奇艺官方发布的日活为1.8亿。

专家：QuestMobile数据只记载移动端，PC端的用户被扫除在外。而平板端、电视机端用户数也有不被计入的或许。

数据职业从业人士：之前职业的计算方法是在App中封装APK，第三方数据组织以此计算用户打开了哪些App，逗留多长时刻，“苹果生态是关闭的，并不答应封装APK，第三方组织的苹果用户数据只经过安卓端预算。”

现在相对精确的计算方法是向三大运营商购买合法的去隐私化数据。但数据过多，会超越第三方数据职业的运算才能，加之价格昂贵，第三方数据组织相同选用部分估全体的方法。

这解说了为什么不同第三方公司在剖析同一款App时，会呈现日活、月活数据不同的情况。

爱奇艺存在刷数据行为。西藏、海南等人口不多的省份，屡次呈现在《芳华有你》《热血街舞团》和《老男孩》三档节目的爱奇艺热度省市前十位榜单中。

西藏、海南呈现在几档综的热度前十名中

IT时报：爱奇艺最近上线的热剧《民国奇探》和《鬓边不是海棠红》前十榜单未呈现西藏、海南身影。

《鬓边不是海棠红》各省市排行

不过在当时热播综艺《芳华有你2》的城市信息榜单中，西藏坐落第9位。

《芳华有你2》的城市信息榜单

专家：假如渠道要刷流量，为何只在热度曩昔的剧和综艺节目中比较显着呢？Wolfpack说到的《芳华有你》《热血街舞团》和《老男孩》上线时刻较长，现在播放量并不大，因为基数较低，少数人的观看行为能够影响各省市排行。

爱奇艺：关于近来第三方组织宣布质疑爱奇艺的陈述，其引证数据与定论严峻失

实，与实践情况不符，作为一个负责任的上市公司，咱们宣布的一切财政和运营数据均是实在的，契合SEC要求。

虚增80-130亿元收入？数据与行情不符

爱奇艺将2019年营收夸张了约80亿元到130亿元人民币，即27%到44%

Wolfpack：爱奇艺卖剧价格有问题。2018年度和2019年度，爱奇艺单集非独家版权电视剧价格分别为7.9万元和6.4万元。

一位爱奇艺前职工告知咱们，渠道非独家版权电视剧价格只卖1000-5000元一集，抢手电视剧2万一集封顶。

专家：Wolfpack给出的数据彻底低于商场行情。“即使是一部5年没有卖出的库存剧，现在也要卖10万-20万元一集，而头部剧，络渠道一家就能卖到800万一集。

影视职业人士：现在一部一般电视剧的收购本钱至少要1000万。

1.Wolfpack：联合会员是爱奇艺收入造假的另一个软肋

Wolfpack曾在上海、北京和广州三个城市匹配1563位爱奇艺会员用户。查询结果显现，北上广约31.9%的爱奇艺VIP用户为联合会员用户。

Wolfpack废物，爱奇艺将联合会员全款费用计入营收，没有将合作伙伴比例除掉。“这答应爱奇艺夸张其收入，一起烧掉虚伪现金。”Wolfpack对此质疑。

虽然爱奇艺未宣布联合会员的财政算法，但《IT时报》记者听到了两种络绎不绝。一位券商职业剖析师以为，将联合会员费用悉数计入营收并没有问题，只需爱奇艺将联合会员合作伙伴的比例放在销售费用一栏中扣除即可。

榜首上海金融则以为，爱奇艺的会员收入方法或许选用净收入记账，以实践收到的价格承认，给出的根据为继续下降的ARPU。并且该组织以为，爱奇艺的会员结构中，联合会员用户占比并不高。

2.Wolfpack：与会员数据相关的递延收入，在财报中也有问题

与会员数据直接相关的是，还有爱奇艺的递延收入。因为客户购买会员按月度、季度和年度算，虽然会员现已付款，因为服务期未停止，归于待承认收入，计入递延收入。Wolfpack以为爱奇艺在上市前虚增递延收入，上市后不得不为了在确保增加的一起添补之前的虚增数据。

从2018年第三季度到2019年榜首季度爱奇艺新增付费会员1610万人，但这一时刻段递延收入却削减17%。一起，这一阶段爱奇艺所发布的递延收入与实践收入曲线间隔空空如也变大。Wolfpack列出了相关依据。

爱奇艺会员数和递延收入