百年老店同仁堂“百年老店”同仁堂风光不再：三大风险压身，交出十年最差成绩单外汇交易分析

“百年老店”同仁堂风景不再：三大危险压身，交出十年最差成绩单

日前，被誉为“百年老店”的同仁堂发布2019年年报。陈述期内，公司完成营收132.77亿元，同比下降6.56%；归属于上市公司股东的净赢利为9.85亿元，同比下降13.12%；归属于上市公司股东的扣非净赢利为9.24亿元，同比下降7.74%。

这是同仁堂十年来初次呈现营收下滑。2009年至2017年近十年间，同仁堂营收一向保持在10%以上的增速。此次营收净利双降，同仁堂的成绩一夜回到解放前，乃至不敌2017年的营收及赢利水平。

百年老字号却交出一份十年来最差成绩单，无疑会引发资本商场对这家老字号发展前景的忧虑。

产能瓶颈连累营收

蓝鲸财经记者整理发现，同仁堂2019年营收并非一开端就大幅下滑，事实上第一季度营收高达39.11亿元，同比添加6.73%，从二季度开端营收较同期不断下降。其间二、三、四季度别离完成营收32.26亿元、28.02亿元、33.18亿元，别离较同期下降9.91%、12.71%、11.08%。

与此一起，同仁堂的净赢利也呈现相同的趋势，由2019年第一季度的5.68亿元一路下滑至第四季度的1.74亿元。第四季度净赢利较2018年同期下降53.58%，跌幅过半。

为何同仁堂在一二季度之间成绩大变脸？

对此，多位业内人士在承受蓝鲸财经采访时表明，同仁堂一二季度成绩大变脸的原因或许与旗下担任药品出产事务同仁堂科技的产能问题有关。

据悉，自一季度开端，同仁堂科技即面对多系列产品出产供应缺乏的情况，原有的亦庄分厂、刘家窑分厂的丸剂、液体制剂等多条出产线需求进行GMP再认证，而两家新建出产基地——坐落河北省唐山市玉田县的同仁堂科技唐山及坐落北京市中关村科技园区大兴生物医药基地的大兴分厂尽管别离于2019年4月及7月顺畅经过GMP认证，但因为新旧出产基地之间产品搬运、出产联接及新出产线的调试运转需求时刻等影响，两家新建出产基地于2019年下半年才开端连续投入出产，产能没有得到有用开释。

直接结果便是2019年度同仁堂科技中成药出产总量较上年同期下降约20%以上，特别是丸剂、液体制剂等剂型产品的出产进展遭到较大影响。其间作为同仁堂五大中心种类的六味地黄丸系列、金匮肾气丸系列等产值下降，营收随之遭到影响。

不仅如此，跟着原材料收购本钱、能耗本钱继续添加，加之大兴分厂及同仁堂科技唐山的投运，工业运营本钱不断加大，单位制造费用上升，固定资产折旧费用亦相应添加，无疑让产能受限的同仁堂压力倍增。

而在产能供应呈现问题的一起，同仁堂还爆发了一场口碑危机。

“蜂蜜门”重创口碑

2018年末，一家名为盐城金蜂食物科技有限公司的公司，因将很多过期蜂蜜收回作为质料并涉嫌更改出产日期被媒体曝光，一起牵扯出了事情背面的同仁堂蜂业。

此事在络上敏捷发酵，同仁堂再次被推至言论的风口浪尖。2019年2月，盐城市和北京大兴区的相关监管部门介入查询确定，同仁堂蜂业部分运营管理人员在盐城金蜂进行出产时，存在用收回蜂蜜作为质料出产蜂蜜、标示虚伪出产日期的行为，违背《食物安全法》有关规定。同仁堂蜂业因而被没收蜂蜜3300瓶，罚没金额算计1420万元。

尽管同仁堂蜂业在整个集团的事务版图中并没有占有重要比例，但这场“蜂蜜门”带来的口碑危机打破了同仁堂长时间标榜的前史见识、质量过人的金字招牌。

旗下公司同仁堂国药曾表明，因为“蜂蜜事情”对同仁堂品牌形象形成必定负面影响，母集团于本年专心提高内部管理及全面展开质量管理危险自查整改，放缓向集团收购自有产品。中国内地商场2019年收入仅为3.04亿港元，折合人民币2.77亿元，同比跌落18.7%。

产能瓶颈、口碑危机好像现已让这家百年老字号有点无力招架，但或许更大的危机还躲藏在冰山之下。

中心种类面对竞赛红海

年报显现，同仁堂首要有医药工业和医药商业两大事务板块，其间医药工业板块在本年遭到重创，完成营收75.31亿元，同比下降10.49%，毛利率48.02%，同比下降3.37个百分点。

据悉，首要原因是同仁堂首要五大中药系列的产销量均有所下滑，总产值同比削减30.2%，总销量下降19%。其间，作为主打产品的六味地黄和金匮肾气系列总销量比上一年削减25.5%，仅售出1883.1万盒。

据蓝鲸财经记者整理发现，同仁堂旗下营收前五名的首要种类为安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列、六味地黄系列、金匮肾气系列，均无专利，非维护种类。

依据国家药监局数据，同仁堂最富盛名的六味地黄丸全国就有652家药厂获得批文，安宫牛黄、牛黄清心的批文也高达137家。

业内人士表明，同仁堂未来面对的最大问题或许是中心种类堕入竞赛红海，假如没有新的支柱性药品呈现，未来一旦堕入价格战，盈利水平将大幅下滑。

但依据历年财报，同仁堂在研制上的投入都是适当小气的。2016年-2018年，同仁堂研制投入别离为2.02亿元、2.19亿元、2.34亿元，占当年经营收入的比率别离为1.67%、1.64%、1.65%。2019年，公司研制投入2.41亿元，占当年经营收入的1.82%，远低于职业全体水平。

国内多家医药龙头的经历都阐明，没有长时间、足够的研制投入，很难在药品研制获得打破。

事实上，冰山下的危机现已初现预兆。近年来，同仁堂的成绩增速逐年放缓，2016年-2018年，公司的扣非后净赢利增速别离为4.85%、9.75%和0.22%，直至2019年呈现负添加。

奇怪的是，成绩如此不睬想同仁堂却挑选在2019年推出超级分红大礼包。年报显现，2019年公司两次分红，别离每10股派发2.6元和每10股派发5元，算计分红10.42亿元，占公司当年归母净赢利的105.78%。

挑选将全年赢利拿来分红的同仁堂，将如何处理产能瓶颈、口碑危机、中心种类堕入竞赛红海的三大难题，蓝鲸财经将继续重视。