四季度行情如何演斩仓绎？基金经理有话说

龚炜 副总司理

展望未来，疫情的影响在边沿下降，经济结构调整、工业转型晋级实实在在的在继续推动，GDP增速仍然处于逐级下台阶的大趋势中，但经济添加质量在稳步进步。未来国内外均长时间面对优质财物荒的格式，固定收益类财物报答率吸引力有限，而A股作为我国经济最具代表性的财物具有装备价值，对全球出资人而言都具有满足的吸引力，咱们看好未来权益商场的结构性时机。

首要，考虑到安稳报答优势，咱们倾向于挑选低负债率高股息且估值较低股价累计涨幅不大的公司作为优质生息财物的底仓装备。

其次，职业景气量继续提高、政府方针要点支撑的工业是咱们寻求超量收益的重要来历，例如消费电子、半导体、医疗信息化、各类“云”工业、新动力工业等等。

再次，经济转型、工业晋级的过程中，优胜劣汰继续打开，咱们看好各个职业的显性或隐性的冠军龙头企业，他们不只能从头的商场中获取时机，并且即便在职业开展空间不大的一些范畴，跟着竞争对手的倒下，这些职业龙头仍然能够在集中度继续提高的大布景下继续获益。

陈启明 权益出资部总监

咱们以为，同时新冠疫情短中期全面完毕或许性比较迷茫，但考量全球经济衰退与钱银宽松周期仍然继续。

国内方面，我国处于经济转型期，咱们坚持以为方针对自主可控新兴工业的支撑力度将长时间继续，详细来看，5G的商业化使用、物联开辟与智能驾驭进入使用起步阶段等将长时间推动半导体、AI、新动力、云核算新经济范畴景气量继续向上，长时间看好。短中期医药板块经历过大幅上升后，估值到达前史较高状况，可是细分职业的快速开展仍然将会继续，跟着时间推移，职业仍然具有深耕的出资时机。

郦彬 权益出资部副总监

展望三季度，新冠肺炎疫情对经济的负面冲击逐渐衰退，国内经济步入正常修正的通道，我国作为最早走出疫情困扰，首要复工复产的经济体，经济基本面最为厚实。A股作为我国经济最具代表性的财物，对全球出资人而言都具有满足的吸引力。

四季度首要的危险在于，假如二次疫情冲击低于预期，或许疫苗研制使用快于预期，全球经济敏捷走出新冠疫情暗影，通胀预期东山再起，全球首要经济体的钱银和财务影响方针将不得不开端考虑实质性“退出”，将会对商场估值水平构成限制

从职业装备视点来看，三季度要点装备的机械、科技、氢动力工业链等板块仍然是咱们未来装备的首要方向。别的，首要咱们会考虑添加金融板块的装备权重，“金融反哺实体”的方针思路下银行遍及多提拨备紧缩赢利做实财物质量，提高了银行股的长时间装备价值。其次，咱们会自下而上的挑选一些获益于国企校企改制，然后长时间成绩添加预期开端逐渐实现的公司进行装备。最终，跟着后疫情年代经济康复之后成绩康复添加，特别是下一年上半年低基数效应下一些周期龙头企业，其估值又相对较低，将具有必定的装备价值。

陈奇 基金司理

从2019年头至今，以创业板为代表的医药、科技板块取得较大起伏的上涨，基本面继续向上提高、方针大力支撑以及危险偏好提高带动的估值上升为三大首要推动要素。

从现在的视点调查，职业估值提高空间现已逐渐削减，不断深挖基本面有望继续乃至加速上升的子职业及个股是未来取得希望收益的最大盈余来历。

尽管新冠的影响短期不会消除，但跟着疫苗的行将面世，疫情带来的影响会继续边沿下降。疫情延缓了一些科技工业开展的速度，但不会影响科技工业开展的方向。此外，11月的美国大选或许会给商场带来扰动，但方针对国产代替、新兴工业的支撑不会削弱。紧跟工业趋势，拥抱科技龙头是咱们尽力的方向。新动力车、光伏、消费类电子、云核算、物联、国产代替等职业仍然存在时机。

高靖瑜 基金司理

关于医药职业来讲，首要咱们中长时间看好的观念不变，疫情使得需求端向上弹性更大，咱们以为医药职业整体开展方向不变，支撑研制立异的导向不变，契合这一趋势的公司仍是咱们的首选；别的，新冠疫情给了咱们从头审视我国公共卫生资源、审视我国医药以及医疗器械开展水平的时机，能够看到咱们仍有很多短板需求补足，信任这次疫情或许给很多医药相关范畴带来时机；并且，跟着医药细分职业小龙头不断上市，咱们看到在部分范畴咱们与世界先进水平的距离在不断缩小，占有先发优势的公司生长速度加速，这也使得医药板块可出资标的不断丰富。

关于文娱职业来讲，咱们仍是等待新的技能带来新的需求立异，从中会有企业走出长时间向上趋势，看好新方向，看好职业环比改进。

从出资视点考虑，人均收入水平继续提高，消费晋级不断推动，不管是医药仍是传媒职业都在不断涌现新产品以及新使用，需求的继续添加以及多样化给相关的职业带来中长时间的时机，而疫情又带来职业新的时机，咱们将继续开掘其间时机。

张亮 基金司理

展望2020年四季度，预期商场主线或许会环绕经济复苏和价值回归两条头绪打开。当时看来，疫情海外的二次迸发时影响全球经济走势的最重要要素。美国大选是商场的阶段性扰动要素。本次新冠疫情关于经济的影响或许比以往绝大多数的疫情要深远，关于依托内需的范畴，疫情的影响或许是出现v字型，而关于部分世界分工的外需型职业，疫情的影响则或许出现L型。

关于商场，消费和医药等抱团资金累积的十分多，估值也有必定程度的虚高，跟着经济复苏预期升温，相关轻视值标的或许有阶段性的超量，而前期强势种类或许有回归压力。